下跌的铜价告诉全球经济什么

据MarketWatch报道，中国经济增长放缓正在让铜期货倍感压力山大吗？

铜期货价格正在朝深渊坠落。这种贱金属(Base Metal,在化学中该词是指比较容易被氧化或腐蚀的金属,比如铁、钢、铜、镍、铝、铅、锌、锡、钨等)的价格，一直徘徊在自2009年以来最糟糕水平。这或许是一种可以说明全球经济状态，尤其是中国的信号。

作为全球第二大经济体，中国是包括铜在内等多种金属的最大进口国。金融博主Wolf Richter指出，中国在全球金属需求中占据40%的高份额。铜是一种与制造业关系非常密切的有色金属，主要原料与人类关系非常密切的有色金属，被广泛地应用于电气、轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域。不过，现在，中国与这种贱金属的关系已经不似过去那样“密不可分”。

10月份，中国工厂产出增速降至信贷危机以来最低仅5.6%，1至10月固定资产投资增速降至2000以来最低仅10.2%，但零售增长加速，增速达11%，为经济从出口向消费驱动转型提供支撑。

年初至今，铜价已经下跌22%。从目前的实际情况来看，铜价的跌势似乎并未减弱。尽管近期矿商宣布减产，但工业金属市场出现一波基金卖盘，令止损单被触动，将铜和镍推至逾两个月最低水平。

直至本月初，铜价在8月份触及4855美元的六年低位后已经上涨5%。分析师指出，上涨的驱动力之一是减产。减产以及因为恶劣天气导致生产中断的情况开始增加，未来几个月的供应可能将趋紧。

9月份，全球大宗商品交易巨头嘉能可宣布，旗下位于非洲的两个旗舰铜矿将停产18个月，此举会导致其铜产量减少约20%，为年内最大规模减产。受此影响，铜价曾短暂止跌。但是，这种影响似乎已经减弱。

业内消息人士称，近几周中国需求增加可能是因为在补充库存，不过这种趋势可能不会持久。

作为贱金属，铜代表着基础供应和需求之间的变化。市场对铜的需求增加，就会拉高铜价，而价格上涨将令生产铜的企业增加产出，以期获得更多利润。但是，当供应超出需求时，价格就会下跌。按照这个逻辑，强劲的需求通常指向开足马力增长的经济。但是，这似乎和铜价现在所告诉我们的恰恰相反。

自1994年以来，铜价和标准普尔500指数的关系一直成反比。换言之，铜价的走势和标准普尔500指数的是背道而驰。不过，这种情况在2005年左右发生改变。铜价开始和股市并驾齐驱。也就是说，标准普尔500指数上涨时，铜价就上涨，反之亦然。2012年，情况再次发生改变：铜价和标准普尔500指数再度背道而驰。

上个世纪九十年代末的背离，或许和供应过量有关。当时，矿商充分利用铜价走高，大规模提高铜产出，旨在提高利润。