上海中期：金属早盘研发视点1019

品种

策略

分析要点

贵金属

观望为宜

上周五，外盘贵金属小幅收跌。美国公布的数据显示，密歇根大学10月消费者信心指数初值攀升至92.1，好于预期的88.5，9月终值为87.2，消费者开支是美国经济的支柱，数据向好说明美国经济前景稳定；美国9月工业产出下降0.2%，符合预期，唯一增长的主要市场部门是消费品部门，8月份工业产出从原先公布的下降0.4%修正为下降0.1%；9月份的产能利用率从8月份的77.8%下降至77.5%，但仍高于77.4%的市场预期。资金面上，SPDR减仓6.25吨，至693.75吨，SLV持仓量维持在9802.33吨，为8个月以来低点。截至10月13日当周，COMEX期金非商业净多头增加30340手至117159手，创4个多月新高；COMEX期银非商业净多头增加10924手，至51710手，创8个月以来新高。总体来看，美国股市向好及美元指数回升或将压制贵金属走高，但资金面上仍存在利多贵金属的因素，建议暂且观望为宜。

铜(CU)

激进者短多交易

上周五的美元指数走强,金属市场小幅承压,当日LME期铜收跌53.5美元至5272.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。近期，嘉能可减产锌锭的消息提振金属市场，铜价从基本金属整体反弹的态势中受益。技术图形显示，铜价围绕布林轨道线中轨震荡，期价或反弹至前高，激进者短多交易。

铝(AL)

空单继续持有

上周五LME铝震荡回落，延续弱势行情，回补前期因嘉能可减产消息刺激所带来的涨幅。国内方面，上周五沪期铝表现抗跌，前期空头有获利回补迹象，但整体仍旧呈空头排列。近期信发、东方希望、甘铝等品牌货源集中，持货商并无挺价意愿，品牌间竞争加剧，下游需求略显清淡，无奈流通货源充斥市场，成交贴水迅速拉大。在当前基本面的拖累下，沪期铝仍以偏空态势运行概率偏大，操作上建议空单继续持有。

锌(ZN)

逢高沽空思路

上周五伦锌维持高位震荡，1800美元/吨整数关口处暂起支撑作用。国内方面，受到外盘的影响，沪期锌涨势受阻，期价走势与外盘类似。当前多空博弈加剧，做空理由来源于当前偏弱的基本面，而做多理由来源于前期嘉能可减产效应的发酵。近期冶炼厂出货积极，市场保值货流出，进口品牌增多，但下游按需采购，整体基本面不利于价格的强势反弹，操作上建议投资者持逢高沽空思路。

镍(NI)

暂且观望

上周五伦镍表现偏强，布林通道上轨敞口已打开，期价连续录得小阳线。国内方面，受到外盘的提振，沪期镍站上80000元/吨整数关口，技术形态偏强。近期金川镍现货较无锡主力合约贴水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约贴水600元/吨成交，镍价小幅回落，贸易商继续套盘交易，下游按需采购。从基本面分析，镍价难以上行，但从技术形态分析，镍价表现偏强，操作上建议投资者可暂且观望。

锡(SN)

暂且观望

上周五LME锡维持窄幅震荡，整体期价表现偏强，运行于16000元/吨整数关口附近。国内方面，沪期锡表现弱于外盘，期价运行于10万整数关口之下，趋势性方向尚未显现。当前现货市场表现平静，供应需求纷纷转弱，使得价格维持平稳。由于期价缺乏基本面消息指引，料期价继续维持横盘震荡概率偏大，关注10万整数关口的承压，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

空单持有

进口矿港口现货价格弱势下行，市场活跃度一般，成交尚可。国产矿市场较稳，出货情况一般，华北地区矿价稳中运行。铁矿石主力1601合约本周冲高回落，期价表现依然偏弱，上方390一线附近压力较大，空单继续持有。