上海中期：金属早盘研发视点0831

品种

策略

分析要点

贵金属

空单谨慎持有

上周五外盘金银小幅反弹，内盘金银亦小幅走高。美国方面，美联储副主席费希尔表示，现在还不能决定是否在9月份加息，美联储需要一些时间来作决定；明尼阿波利斯联储行长科薛拉科塔表示他希望加息时间为2016年第二季度；亚特兰大联储主席洛克哈特表示，市场表现令他对9月升息没有那么坚决了。资金面上，SPDR持仓维持在682.59吨；8月25日当周，COMEX期金非商业净多头大幅增加29074手，至70733手，COMEX期银非商业净多头小幅增加1524手，至15558手。总体来看，在美元指数走升、欧美股市企稳的情况下，市场避险意愿有所减弱，但资金面上看，投机资金较为看好黄金，预计金强银弱格局仍将持续，建议空单谨慎持有。

铜(CU)

空单暂时离场观望，激进者短多交易

上周五的LME期铜延续了近期的反弹态势，国际原油连续两个交易日大涨，当日LME期铜收涨19.5美元至5143.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费疲软，我们维持铜价中线偏空的观点。在人民币贬值效应下，当前铜市内强外弱格局明显。而经过较长时间的下跌后，铜价或迎来技术性反弹，建议空单暂时观望，激进者短多交易。

铝(AL)

空单谨慎持有

上周五LME铝中幅反弹，期价站上1600美元/吨整数关口，主要是受提振于近期反弹的国际原油价格。国内方面，沪期铝表现相对弱势，尽管外盘涨势凶猛，但国内期价小幅跟涨，12000元/吨整数关口的承压仍旧有效。近期基本面情况仍显疲软，持货商报价较为坚挺，市场难见贴水扩张，下游加工企业采购一般，供需双方陷入僵持，从而拖累整体交投趋于平淡，料价格上方空间或将有限，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

暂时转入底部震荡

上周五LME锌价大幅反弹，收盘录得3.54%涨幅，上周LME锌价巨幅震荡，我们认为A股的反弹修复了宏观面的悲观情绪，结合此前中国央行的双降措施，使得此轮宏观冲击的负面效应趋弱，配合近期重新走强的美元指数与超预期的美国二季度GDP，更加明显地看出市场正朝向此轮冲击之前的情形修复。不过我们认为这种反弹并不具有可持续性，本周或延续底部震荡行情，短线思路操作。

镍(NI)

遇反弹择机抛空

上周五LME镍价宽幅真昂，收盘几无涨跌，我们认为在中国央行双降措施之后，结合美元指数的重新走强和A股的反弹，本轮宏观层面的负面冲击暂时趋弱，但我们仍将这样的反弹定性为修复。从基本面来看，镍价仍然难有太大的反弹动能，上周五中国的一家重要不锈钢生产企业太钢大幅下调了镍铁招标价至740元/吨，将继续对镍价形成压力，前期空单暂时离场，择机再次抛空。

锡(SN)

暂且观望

上周五LME锡延续反弹，期价有效站上14000美元/吨整数关口，主要是受提振于近期反弹的国际原油价格。国内方面，沪期锡被动跟涨，涨幅相对有限。近期基本面情况仍显疲软，下游继续维持观望心态，成交十分清淡，使得现货市场价格延续跌势，但期价暂时有所企稳，操作上建议投资者暂且观望。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿现货市场总体运行状况稳中偏强，市场成交量较昨日稍少。港口现货探涨，国产矿市场矿价持稳，矿价无变动，整体出货一般。随着近期阅兵的临近，减排限产措施正式实施，预计后期10天以内市场不会有太大起色，对于原材料的需求也会减少，造成下行压力。上周铁矿石主力1601合约强势反弹，期价连续拉涨，触及60日均线压力，接近前高附近，关注反弹动力，暂时观望为宜。