两大利多变利空 铜价已成多头弃儿？

中国调降经济增长目标，非农报告超预期，两大利空的横空出世令铜市多头闻风丧胆，在这场争夺6000美元的大战中，铜价终究还是铩羽而归，而历时一个月的涨势
也随之宣告终结。
   
   自1月底开始，油价的反弹和美元涨势的暂歇令铜市得以在消费淡季逆市上扬，一个月时间里8%的涨幅尽管相对温和，但在二季度需求旺季即将来临之前就能有如此表现，对于铜市的投资者来
说，也算是意外惊喜。2月28日，中国央行意外宣布降息令全球商品倍受鼓舞，铜市更是首当其冲，伦铜盘中升至七周高位5960美元，距离6000美元大关咫尺之遥。
   
   就当投资者开始对铜价未来充满期冀之时，情势却急转直下。随着央行降息带来的乐观情绪消散，市场开始担忧中国经济的成长前景，铜价因为未能一鼓作气上冲至6000美元上方。而此时，
急升的库存跃入投资者的视线。LME公布的数据显示，截至上周五，该交易所的铜库存已经较年初上涨了月82%，达到了323,050吨，其中增加的部分主要来自LME亚洲仓库。这表明尽管铜价反弹，
但其自身供需面并未出现好转，尤其是最大消费国--中国的需求依然低迷，对于中国经济成长是否足以拉动铜需求的担忧开始肆虐。
   
   国务院总理李克强3月5日作的政府工作报告显示，今年国内生产总值（GDP）增长预期目标下调至7%左右，通胀控制目标降为3%左右，M2增速目标降为12%左右，进出口总额增长目标亦降至6%
左右。面对经济下行压力加大，政府意在淡化速度为结构调整争取时间和空间。当日，国内商品跌声一片，铁矿石、PTA双双跌停。而由于铜市投资者开始寄望于中国将进一步推出经济刺激举措，
铜价不跌反升，沪铜当日小幅上扬0.09%。
   
   然而好景未长，再度强势拉升的美元成了铜价回暖的拦路虎。由于相对于其他主要经济体，美国经济表现较为抢眼，且欧洲央行即将启动量化宽松，美元指数在3月初终于突破95点关键点位，
而上周五出炉的非农就业报告更是令其逼近98点关口。
   
   众所周知，每年的2月对于美国经济来说都是一个“坑”，包括就业、消费和工厂订单在内的几乎所有数据都会因严寒天气而“摔一跤”。比如2013年12月的美国非农就业人口增幅就曾因严寒
天气而创下三年低位。因此，对于2月就业报告市场此前普遍预期其将下滑，然而，这一次“美国队长”再度显现了他的韧性。美国劳工部公布的数据显示，2月非农就业岗位增加29.5万个，不仅
远超市场此前预期的增加23.5万，亦远高于1月时的23.9万个，尽管2月中旬美国大部分地区天气非常糟糕。数据同时显示，2月失业率从1月的5.7%降至5.5%，为2008年5月以来的最低水平，并且接
近许多美联储官员认为的充分就业水平。
   
   
   尽管美联储货币政策已经不再和非农就业数据挂钩，但作为重要的考核标准之一，这一数据对其货币政策走向依然将产生重大影响，因此，对FED可能在6月开始升息的预期迅速将美元指数推
升至新的11年高位97.828点，大宗商品上周五全线溃败，伦铜重挫至一周低位，反弹行情彻底宣告终结。
   
   随着油价反弹遇阻、美元重回强势，此前支撑铜价上涨的两大利多转而成为了利空因素，而与此同时，更多的不利因素也纷至沓来。即将到来的二季度是铜的需求旺季，但在四面楚歌的背景
下，多头有勇气借此带领铜价突出重围么？