铜：上方受60日均线压制 后市承压下跌

中国政府工作报告下修GDP增长目标，同时将M2增速目标降为12%左右，表明中国政府接受国内经济处于下行周期的客观规律。国内龙头江西铜业表达了对铜
市的担忧，在政府调整经济结构的背景下，价格疲软局面将持续两到三年。3月5日晚间欧洲央行公布QE操作细节，每月购债总额600亿欧元，直至通胀持续升向2%，这种几乎不设上限的输出流动
性，会加剧欧元相对美元的贬值速度，推升美元指数上涨。LME铜库存超过30万吨，表明铜现货需求确实不容乐观。COMEX铜连续60日均线近半年多次有效压制铜价反弹，近期铜价再次试探60日均
线压力，承压下行的概率偏大。
   
   中国下调GDP增长目标至7%左右
   
   3月5日国务院总理李克强的作政府工作报告表示，中国2015年经济增长和通胀控制目标分别降为7%左右和3%左右，M2增速目标降为12%左右。而中国2014年经济增长和通胀目标分别为7.5%左右
和3.5%左右，M2增速目标为13%左右。2014年政府预期目标增速为7.5%左右，较2013年基本持平，但2014年全国GDP实际增速仅为7.4%，为1999年以来首次低于政府预期。中国将继续实施积极财政
政策和稳健货币政策，其中稳健的货币政策要松紧适度，灵活运用公开市场操作、利率、存准率、再贷款率等工具。中国将推进利率市场化改革，健全央行利率调控框架。中国将保持货币信贷和
社融规模平稳增长。中国2015年进出口总额增长目标为6%左右，今年城镇登记失业率目标4.5%以内。中国将完善地方政府融资机制。中国将力争全面完成营改增，调整完善消费税，扩大资源税从
价计征范围。中国主动下调GDP增长预期，是中国政府成熟和自信的表现，但也会降低市场对铜的需求预期。
   
   江铜：铜冶炼行业面临挑战
   
   江西铜业的董事长李保民周四称，随着中国调整经济结构，今年中国的铜冶炼行业仍面临挑战。今年中国铜消费量料增长约5%，这相当于过去10年中国铜消费增幅的一半。他称，预计该公司
今年的铜产量料达130万吨，略超过去年的120万吨。铜冶炼行业会继续受制于信贷紧张，青岛港事件后中国金属贸易融资下降，银行对基本金属提供信贷方面非常谨慎。李保民还表示，预计基本
金属价格疲软局面将持续两到三年。今年中国精铜产量或较上年增长50万-60万吨。
   
   德拉基QE孤注一掷推升美元
       
   欧洲央行今日宣布，将主要再融资利率维持在0.05%不变，同时将边际借贷机制利率和存款利率分别维持在0.3%和-0.2%不变。欧洲央行行长德拉基在随后的新闻发布会上表示，欧洲央行将于
将于3月9日开始主权债购买，每月购债总额600亿欧元，还将会购买资产支持债券(ABS)和资产担保债券。除购买国债外，央行将会购买资产支持债券(ABS)和资产担保债券。德拉基表示，量化宽松
将持续到通胀持续升向2%。德拉基还表示，“我们今天讨论的货币政策是最终版本，欧洲央行会在负利率的道路上走多远？答案是直到存款利率为负值。”任性的欧洲央行准备在货币宽松道路上
一直走到底，欧版QE可以理解为不设上限的向市场注入流动性，只能改变经济表征，但是存在深层的社会问题得不到解决。欧美货币政策的截然相反，推升美元指数再度创下十一年半新高，并且
掩盖了疲软的美国数据对美元指数的影响。
   
   LME铜库存创一个月最大增幅
   
   需求下降促使供应商将更多产品存入仓库，推动LME追踪的铜库存创一个月来最大增长。LME周三公布的数据显示，铜库存增长3.6%，一年来首次超过30万吨。法国兴业银行预计今年LME铜库存
料突破600,000吨。铜库存在增加，这是需求相对低迷的迹象，主要是受中国春节因素影响。年初以来，LME、COMEE和上海期货交易所的铜库存合计增加73%，这凸显中国这个全球最大的铜消费国
需求放缓的影响。
   
   美精铜压制于60日均线，走势偏弱
   
   COMEX铜指连续一月反弹至60日均线附近，表现出一定的技术压力。MACD指标快线有拐头下行迹象，能量柱红柱缩短，表明多头能量出现消减。60日均线为美精铜连续日K线级别的首个重要技
术阻力位，该点位也是中期下跌通道的下轨，双重技术压力叠加，铜价承压下行的概率较大。
   
   结论：近期上期所和LME库存继续增加，沪铜很难改变目前的疲弱态势。中国经济下滑，GDP增长目标主动下调，房地产维持疲软，铜现货需求难以获得实质性改善。技术层面，内外盘均受到
60日均线的压制，同时受到中期下跌通道下轨的压制，技术上压力较大。整体来讲铜恢复先前下跌形态的概率偏大，投资者仍应保持逢高抛空，不宜过高预期反弹高度。
   
   作者简介：吴明阳，工商管理学士，现任中原期货贵金属和有色金属研究员，负责公司客户的交易指导，擅长宏观基本面和技术面结合分析。曾在《期货日报》多次发表策略性文章。