兴业期货：铜锌镍前多持有 沪铝新单观望

周四有色金属继续冲高，但动力略显不足出现回落，铜铝锌镍上方阻力显现，但四者下方支撑效用依然较好。

　　当日宏观面消息表现平静。

　　现货方面：

　　(1)截止2017-3-30，上海金属1#铜现货价格为47160元/吨，较上日上涨50元/吨，较近月合约贴水80元/吨，沪铜上行，湿法铜货源与部分仓单货源现货流出，具资金实力投机商入市吸收低价货源，下游月末仍受资金约束，未见明显入市，成交以中间商为主；

　　(2)当日，0#锌现货价格为23400元/吨，较上日上涨340元/吨，较近月合约贴水55元/吨，锌价强势，炼厂正常出货，临近季末，贸易商资金稍显紧张，市场成交以出货为主，接货略显消极，下游畏高，拿货意愿不强，市场整体交投偏淡，仍不及昨日；

　　(3)当日，1#镍现货价格为82700元/吨，较上日上涨200元/吨，较近月合约升水700元/吨，月末贸易商出货积极性一般，市场活跃度减弱，下游拿货减少，当日金川上调镍价800元至83300元/吨；

　　(4)当日，A00#铝现货价格为13530元/吨，与上日持平，较近月合约贴水200元/吨，沪铝冲高回落，贴水扩大，持货商继续逢高出货，中间商逢低补货套利，增加市场成交活跃度。

　　相关数据方面：

　　(1)截止3月30日，伦铜现货价为5847美元/吨，较3月合约贴水23.美元/吨；伦铜库存为29.76万吨，较前日减少6725吨；上期所铜库存15.75万吨，较上日减少1089吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.07（进口比值为8.16），进口亏损296元/吨（不考虑融资收益）；

　　(2)当日，伦锌现货价为2809美元/吨，较3月合约贴水19.25美元/吨；伦锌库存为37.28万吨，较前日减少975吨；上期所锌库存8.15万吨，较上日减少172吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.22（进口比值为8.51），进口亏损667元/吨（不考虑融资收益）；

　　(3)当日，伦镍现货价为9915美元/吨，较3月合约贴水67.5美元/吨；伦镍库存为37.84万吨，较前日减少1464吨；上期所镍库存7.54万吨，较上日减少927吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.25（进口比值为8.29），进口盈利90元/吨（不考虑融资收益）；

　　(4)当日，伦铝现货价为1931美元/吨，较3月合约贴水7.美元/吨；伦铝库存为189.85万吨，较前日减少1.36万吨；上期所铝库存27.68万吨，较上日增加3704吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.05（进口比值为8.58），进口亏损2903元/吨（不考虑融资收益）。

　　当日无重点关注数据及事件。

　　产业链消息方面：

　　(1)印尼将允许自由港恢复经营和出口，时限为六个月；(2)泰克资源与韩国锌业达成2017年锌精矿供应协议，加工费为172美元/吨，较去年203美元/吨有所下调；(3)印尼国有矿企Antam首次获准出口，在未来12个月内可出口 270万吨镍矿；(4)据SMM，截止3月30日，国内电解铝五地库存合计115.3万吨，环比 1.4万吨。

　　综合看，自由港恢复铜矿出口，供给端驱动减弱，沪铜新单暂观望；供给端仍有潜在提振，沪锌上行动能不减，前多继续持有；印尼Antam获准出口镍矿总量低于市场预期，沪镍获支撑，前多继续持有；铝市供应压力依然显著，但外强内弱令沪伦比跌至7.05，处于历史低位，进一步下行空间有限，沪铝新单暂观望。

　　单边策略：铜锌镍前多持有，新单观望；沪铝新单观望。

　　套保策略：铜锌镍保持买保头寸不变，沪铝套保新单观望。