兴业期货：沪铜前空持有 沪铝前多持有 锌镍观望

周四有色金属市场整体维持震荡偏弱态势，其中铜锌震荡整理格局不变，两者关键位阻力效用显现，铝镍则继续偏弱运行，其下方支撑逐步减弱。

当日宏观面主要消息如下：

1.欧洲央行维持利率不变，符合预期。

总体看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面

(1)截止2016-10-20，上海金属网1#铜现货价格为37470元/吨，较上日上涨30元/吨，较近月合约升水160元/吨，沪铜震荡，现铜升水依旧坚挺，低价货源难觅，平水铜与升水铜之间价差收窄，下游按需采购为主，整体成交以中间商为主。

(2)当日，0#锌现货价格为18350元/吨，较上日上涨30元/吨，较近月合约升水45元/吨，锌价上涨，炼厂逢高出货，贸易商报价正常，市场交投以长单交付为主，下游维持观望态势，整体成交清淡。

(3)当日，1#镍现货价格为80400元/吨，较上日下跌800元/吨，较沪镍近月合约升水470元/吨，镍价下滑，贸易商高升水报价积极，下游多以观望为主，当日金川下调出厂价300元/吨至81000元/吨。

(4)当日，A00#铝现货价格为13240元/吨，较上日上涨20元/吨，较沪铝近月合约升水385元/吨，铝价偏弱，西北部发货量迟迟不增，华东持货商以消耗库存为主，现货升水再度被退稿，下游需求仍在，但备库意愿减弱，以按需采购为主。

相关数据方面:

(1)截止10月20日，伦铜现货价为4642.5美元/吨，较3月合约贴水21美元/吨；伦铜库存为34.86万吨，较前日下滑2050吨；上期所铜库存2.95万吨，较上日下跌277吨；以沪铜收盘价测算,则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8(进口比值为8.01)，进口亏损为50元/吨(不考虑融资收益)；

(2) 当日，伦锌现货价为2270美元/吨，较3月合约贴水14.5美元/吨；伦锌库存为45.51万吨，较前日下滑375吨；上期所锌库存为9.44万吨，较上日下滑2046吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.9（进口比值为8.42），进口亏损为1193元/吨(不考虑融资收益)；

(3) 当日，伦镍现货价为10280美元/吨，较3月合约贴水44.5美元/吨；伦镍库存为36.28吨，较前日增加1548吨；上期所镍库存为10.58万吨，较前日下滑496吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为7.85（进口比值为8.08），进口亏损2362元/吨(不考虑融资收益)；

(4) 当日，伦铝现货价为1622美元/吨，较3月合约贴水9美元/吨；伦铝库存为214.74万吨，较前日增加3.68万吨；上期所铝库存为1.06吨，较前日下滑768吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.54(进口比值为8.45)，进口亏损约为1476元/吨(不考虑融资收益)。

当日无重点关注数据及事件。

当日产业链消息方面：(1)10月21日起，环保部10个督察组将入驻20个省市，就落实环境执法监管重点工作情况进行调查。

总体看，铜市过剩格局不变，且宏观面、基本面均暂无提振，新单建议观望；沪锌震荡态势难破，且基本面无续涨动能，暂无趋势性交易机会，宜观望；铝市库存续降，且现货升水再度被推高，其供给偏紧格局暂未打破，沪铝新多可逢低尝试；沪镍走势偏弱，而供给端炒作暂告一段落，其上行驱动不足，建议暂观望。

单边策略：沪铜前空持有，新单观望；沪铝前多持有，AL1612新多以12400止损；沪镍前多离场，新单观望，沪锌暂观望；

组合策略：买AL1611-卖AL1702组合继续持有。

套保策略：沪铜保持卖保头寸不变，沪铝适当增加买保头寸，沪锌套保新单观望，沪镍适当减少买保头寸。