上海中期：沪铝延续反弹

 一周行情
上周LME 铝期价开盘报于2075 美元/吨，最低探至2113.25 美元/吨，最高报于2050 美元/吨，收盘报于2108 美元/吨，较上周周收盘价上涨29.75 美元/吨，涨幅1.43%。全周共成交49559 手，持仓量增加1494 手至69.4 万手。库存方面，4 月20 日基本金属官方开盘库存报告显示，LME 铝库存为5035625 吨，较4 月20 日库存减少22850 吨。另外，4 月27 日铝官方现价格报于2068.5 美元/吨，较4 月20 日上涨34美元。
上周沪铝主力1207 合约期价开盘报于16105 元/吨，最高价16200元/吨，最低价16050 元/吨，周收盘价报于16175 元/吨，较前一周收盘价上涨95 元/吨，涨幅0.59％。整周成交共47170 手，持仓量减少3468 手至63994 手。
上周上海现货周均价报于16034 元/吨，较前一周均价相比上涨60元/吨，现货市场成交一般，下游采购力度有限，截至上周五现货均价报于16055 元/吨。截至上周五上期所各地铝库存共减少16827 吨至349054 吨，其中
上海地区的库存共减少8149 吨，广东地区的仓库共减少8821 吨。上周期货仓单减少8795 吨至111335 吨。
¨ 分析预测
美联储决策机构公开市场委员会25 日说，现行超低利率将至少维持到2014 年下半年。美国联邦储备委员会主席本—伯南克暗示，除非美国经济意外恶化，否则美联储不大可能推出进一步经济宽松措施。4 月欧元区服务业PMI 指数从3 月的49.2 降至47.9，触及五个月低位，且弱于接受汤森路透调查的分析师所预估的49.3。制造业PMI从3 月的47.7 跌至46.0，为34 个月以来的最低，同样也远低于分析师预估的48.1。而欧元区综合PMI 则跌至五个月低点，从3 月的49.1跌至47.4，分析师的预估为49.3。PMI 数据低于50 意味着行业活动收缩。希腊政府25 日宣布，该国于3 月初正式启动的债务置换行动已经完成，私营部门债权人最终参与率为96.9%。
国际评级机构标准普尔(Standard &Poor's)周四(4 月26 日)宣布下调西班牙主权评级，主要归因于对该国经济及预算前景的担忧。标普宣布，将西班牙长期主权信用评级从A 下调至BBB ，将该国短期主权信用评级从A-1 下调至A-2，均维持负面展望。此外，该机构认为西班牙为银行业提供更多支持性举措的可能性加大。
1-3 月份，全国规模以上工业企业实现利润10449 亿元，同比下降1.3%。3 月当月实现利润4389 亿元，同比增长4.5%其中，国有及国有控股企业当月实现利润1382 亿元，同比下降0.7%。汇丰控股公布4 月份中国PMI 初值为49.1%。与3 月的终值48.3%相比，这一数据好了很多。但从绝对值上来看，继续保持在50%的经济荣枯一下运行。
近日中国有色金属工业协会公布，3 月电解铝产量为156.4 万吨，同比增加10.5%，环比增加1.0%。国际铝业协会（IAI）初步数据显示，3 月原铝日均产量降至68,400吨，2 月修正为68,900 吨。3 月（31 天）原铝总产出为212.1 万吨，2月（29）天为199.9 万吨，2011 年3 月为216.4 万吨。中国海关最新数据显示，3 月份中国出口铝绞线、缆共10303 吨，同比增长13.99%，今年第一季度，中国铝绞线、缆出口总量为28584吨，同比增长64.58%，中国铝线缆出口总量继续保持旺盛增长势头。印尼政府计划正式开始限制原矿出口。从5 月1 日开始禁止出口包括铝土矿在内的未经加工的金属矿石，对于在本地处理矿石的生产商给予免税优待。但由于印尼能源与矿产资源部副部长WidjajonoPartowidagdo 上周六的去世，使得印尼政策实施的具体细节不确定性更强。
4 月铝合金厂开工率为66.5%，共计生产A356 合金10.84 万吨，环比下降1%。轮毂企业订单无明显增加，且企业原料备货积极性下降，本月A356 合金市场成交价重心进一步下挫，各铝厂盈利越发艰难，导致4 月A356 合金产量下滑。从上述的数据和信息中可以看出，短期内宏观面仍存在一定的负面因素。一方面，美联储并不会立刻推出QE3 进一步刺激经济回暖，而欧洲方面西班牙债务问题的升温使得市场谨慎情绪浓重；另一方面，国内的经济数据也并不理想，一季度工业企业利润的下滑以及PMI 数据均显示国内经济在排除了季节性因素后，仍处于下行趋势中。但从目前的整体形势来看，在希腊债务问题得到解决后，对于后期西班牙债务问题解决方案起到了指引作用。而国内市场对于近期央行将会下调存准抱有较大期望，后期将会是经济下行和刺激经济的政策面之间的博弈。因此在这种预期下，短期内市场可能会由于一些偏空的因素导致金属品种包括铝价格继续下挫，但从中线角度来看，尤其是在进入6 月份以后，预期下有的回暖以及政策面的适当宽松将会刺激国内下游需求逐渐走出低谷。因此建议投资者短期仍以逢高抛空思路操作，但中线可以在期价跌至16000 元/吨尝试建立趋势性多单。