铜价外强内弱格局明显

近期外盘铜走势强于国内，相关国际铜企业产量意外减少使供应紧张成为焦点，秘鲁2月铜产量为88559吨，同比下滑0.94%；哈萨克斯坦最大的铜矿商-哈萨克斯坦铜业公司，该公司一季度铜产量降幅高于预期。LME现货铜较三个期铜的升水升至100美元上方,现货市场的紧张状况反应为注销仓单与LME总库存之比处于八年高位42.32%,与此同时LME总库存接近2008年底以来的最低位。这些因素目前支撑着伦铜在8000美元上方盘整。但有报告称，因一些大型交易机构在LME控制了大量仓位，才人为导致近期供应偏紧的情况出现，而非真正的需求旺盛所导致，所以这样的逼仓行为对铜价并不能起到实际长远的支撑作用。

我们看到，中国经济成长数据低于预期，加重了对该最大铜消费国需求的担忧，加之欧债危机持续发酵，同时投机客铜市净多仓规模大减。国内方面，库存仍然庞大，消费方面，作为重要终端消费源的房地产投资同比增速下降较快，同时空调厂商的销量也不乐观，去年以来一直表现不错的铜杆企业在最近也陷入了销售困境。总体看来，中国与欧元区经济的疲软，加重了投资者的担忧情绪，且中国市场在进入传统消费旺季后的疲软表现也使铜价压压力重重。铜价整体下行趋势并未改变，操作上建议投资者前期空单继续持有为主。(Lucia)