中财期货：市场狐疑犹豫观望，铜铝震荡交投清淡

【行情简析】
受外盘影响，周一沪铜主力合约CU1206跳空高开于60190后窄幅震荡，其间于9:06下探当日低点60060。9:30开始冲高，于10:05上探当日高点60370后缓慢震荡回落，尾盘小幅走高后略见回落，通盘走出一根极短的小阴线，最终报收于 60180元/吨，。较前一交易日结算价上涨430元，涨幅0.72%。成交量共计20.8万余手，较前日缩量5.1万余手，持仓量共计18.4万余手，较前日减仓8228手。
沪铝主力合约Al1206周一高开于16210后在极短时间内首次下探当日低位16200，短暂整理后上冲，于10:59首探当日高点16265，在高位短暂盘整后缓慢回落，尾盘小幅走高，最终报收于16235元/吨。较前一交易日结算价上涨40元，涨幅0.25%。成交量共计8494余手，较前日缩量738手，持仓量共计4.4万余手，较前日减仓584手。
【现货报价】
现货市场方面，根据国内长江市场当日10:45报价，铜现货价格为59450～59550元/吨；贴水350～贴水250元/吨。铝现货价格为15980～16020元/吨，贴水45～贴水5元/吨。受期价影响，现货价格亦见小幅上扬，但随之而来的反应是期-现贴水走高，下游商家接货意愿减弱，铜铝现货 “有价无市”。可见此前下游商家接货情绪略见好转未必完全预示需求转暖，铜价走低亦是重要原因。此现状或进一步证实国内基本金属“旺季不旺”的境况。
【库存概要】
LME最新公布的铜库存较前日减少275吨至255175吨；铝库存较前日增加5350吨至5089250吨。LME基金属仓单注销情况：铜85500吨，注销比例33.51%；铝1657975吨，注销比例32.58%。上交所上周铜库存减少3644吨至223632吨，为2月24日当周以来首次库存减少；铝库存增加633吨至181933吨，增幅亦见平缓。
【市场分析】
今日铜市交投进一步清淡，减仓明显，主因或缘于国内外铜市观点存在显著分歧。国外投资者大多认为铜供应应有瓶颈，尤其是LME库存不断下降，注销仓单持续高位，加之世界最大的铜生产企业，智利CODELCO公司重申今年铜市供应仍将紧俏，致使国外投资者做多气势仍在；但中国消费不佳也确实令市场感觉到压力。随着上游铜价走高、中游产能过剩、下游市场放缓，过去几年拼命扩张产能的铜加工企业，如今已经陷入了低潮期，在加工产能规模持续扩大的同时，产能利用率却在逐步下滑。而在中国人民币升值、国内收紧调控，以及在经济转型的多重挤压下，中国经济放缓难以避免，下游的需求或将持续疲弱，中国最大的两个铜消费行业——电力电缆和空调——前景均不乐观，这两行业中部分企业已作好“冬眠”准备，将年度产量计划下调。但国外投资者目前或仍在等待政策的进一步出台，“内外分歧”的争执恐仍将存在。今日铜现货贴水较上周五有所扩大，但消费商仍显得不感兴趣，或将继续观望。
上周上期所铜库存略有下降，或为周一铜价构筑暂时的支撑。一段时日以来，国内库存高企一直令现货市场和升水承压。
另据行业消息，智利中部的马乌莱地区在当地时间3月25日18时（北京时间26日6时）遭受7.2级地震袭击。但由于智利主要铜矿和输出港分布均靠北，远离地震区域，因此预计此次地震对智利铜矿产出或无实质性影响。
从基本面来看，但随着保障房和汽车市场逐步改善，国内现货库存和隐性库存有望下降，现货价格的运行空间或将得到提升，上周上期所铝库存的增长势头呈现显著见缓趋势。我国即将进入本年第二季度，铝的主要消费下游——房地产和汽车市场或将迎来季节性局面改善。
【后市展望】
整体来看，投资者对国内后市的表现显得信心不足，铜铝市场下游疲弱状况是否能得到改观、中国下一步能否推出货币宽松政策仍是未知之数。交易商称，中国成长放缓和宏观政策收紧的任何消息都可能引发卖盘。整体来看铜价仍显出下行倾向，但短期内或将区间整理，有待市场进一步消息指引。从盘面上看，今日沪铜基本维持小幅盘整态势，交投清淡，减仓明显。铜价高开于5日均线以上，该均线形成铜价短暂支撑；盘中铜价试图冲破10日均线失败而回落，上涨乏力，短期内下方60000大关仍然面临考验。建议日内操作，高抛低吸。
铝价今日跳空高开于16200上方，并一度向上突破5日和10日均线，但终未能坚守阵地，收于两条均线之下，上方仍承受巨大压力，而失而复得的下方16200一线面临考验。操作上可尝试日内短空为主。