沪锌探底回升 宏观回暖支撑

内外走势：今日LME锌高开震荡，受阻于20日均线，截止北京时间15:10，LME锌报2497.5美元/吨，日涨1.4%。而沪锌主力1908合约探底回升，日内交投于19985-19660元/吨，尾盘收19865元/吨，较上一交易日收盘价跌0.4%；成交量64万手，日增38312手；持仓29.8万手，日增3380手。基差微缩至155元/吨；沪锌1907-08月价差微缩至170元/吨。市场焦点：亚市美元指数延续下挫，现交投于96.842，日跌0.4%，回落至均线组下方。期间受美联储对美国经济增长前景偏悲观预期并发出降息信号的影响，市场避险情绪升温期。高盛预计美联储在7月和9月都将降息。同时CME“美联储观察”显示预期美联储7月降息概率为100%。

现货市场：6月20日SMM现货0#锌报价为19970-20070元/吨，均价较上一交易日跌390元/吨。SMM报道，市场流通仍宽松，加之仓单已流出，而临近周末长单交货接近尾声，下游采购也已基本完成，市场需求明显转弱，供需失衡进一步加剧，市场看跌期市及基差情绪升温，总体成交较昨日大体持稳，但交投氛围仍有降温。库存方面：今日沪锌仓单合计60208吨，日减2436吨；截止6月19日，LME锌库存报98650吨，较上一交易日增825吨，结束三连降。同时，截止6月14日当周，上期所沪锌库存报79945吨，周增19241吨，连增两周至两个月以来新高。主力持仓：沪锌主力1908合约前20名多头持仓96958手，空头持仓107779手，净空持仓10821，日减490手，空头氛围仍占主导。行情研判：6月20日沪锌主力合约探底回升，但仍承压于均线组下方，期间部分受到美联储鸽派利率决议，7月份降息预期加大，美元指数延续下挫支撑。同时国内股市延续上行，人民币走高，宏观氛围缓和亦使锌价跌幅缩窄。

而现货上，市场流通仍宽松，供需失衡进一步加剧，市场看跌期市及基差情绪升温，交投氛围仍有降温，基本面偏空使锌价承压。技术上，沪锌主力MACD红柱缩短，威廉指标于低位震荡，短线反弹乏力。操作上，建议沪锌主力1908合约可于20100-19700元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨