沪镍“跌宕不振”跌至9万附近 何时柳暗花明？

    自10月26日，沪镍跌破10万大关以来风卷狂沙般一路下行，不断打破市场预期，前日跌破9万2，今日跌至9万附近。截止今日午间收盘，沪镍1901合约领跌有色，跌幅逾1.8%。下午开盘后稍有收窄，截至收盘跌幅再度超过2%，探底90250。 SMM分析认为镍下游不锈钢方面，因3系不锈钢成品价格缓幅下跌而高镍生铁相对坚挺，目前部分非RKEF一体化3系不锈钢厂已接近盈亏边缘，3系不锈钢消费年内仍继续走弱，目前已接近11月底，部分钢厂已初步制定12月排产计划，经SMM调研佐证，全国3系不锈钢产量继续增长将在12月中止。 供应端 随着金川镍下游消费的不济，预计金川升水将逐渐下行。目前市场潜在利多为，SMM调研获悉，此前市场预期的2019年Q1国内NPI扩建进度因建设原因将推迟，具体原因将在近几日详细了解后推送。 需求端 SMM调研11月3系不锈钢样本产量初值122万吨（此处为不锈钢样本产量数据），较10月基本持平，12月不锈钢产量将有下滑风险，SMM调研获悉广青科技、北海诚德、东方特钢等将在12月安排检修或减产，保守估计12月减量至少4万吨3系不锈钢。减量主因包括销售情况差，炉子例修等原因。3系社会库存积累传导的钢厂利润收窄，钢厂减量正逐渐发生。 一级镍替代品镍生铁端，11月中国高镍生铁供应增加，但需警惕第二轮环保回头看对产量的影响以及价格下行压力下，内蒙古EF的利润转弱引发的减产预期。据SMM调研，受第二批环保回头看的影响，山东、辽宁11月受影响量预计有1100金属吨，占10月全国镍铁产量的3%，SMM将继续关注，环保影响是否会扩大。上周华北某钢厂1020元/镍点成交，华南某钢厂1020元/镍点成交，镍铁价格下行压力下，成本最高的内蒙古EF利润已不足4%。内蒙在产的9家工厂中，EF工艺为5家，占10月内蒙古高镍铁产量的约62%，SMM将继续观测其利润情况，警惕其减产风险。另外，中国大厂扩建NPI或将推迟一个季度。 库存方面 伦镍库存21.53万吨，较昨日减240吨；上周五，上期所库存1.64万吨，较上上周增加1558吨；华东库存上周五较上上周增加0.24万吨至2万吨；保税区库存2.95万吨，较上上周减0.1万吨。 对于后期镍价走势：SMM认为盘面走势都是预期的一一兑现，至2019年一季度，供需面仍较弱。若宏观有利好消息释放，盘面或有小幅反弹动力，否则SMM认为后期镍价走势仍然呈偏弱震荡。