迈科期货：中国数据不佳，金属缺乏后劲

昨日公布的中国汇丰制造业PMI为48.9，低于初值亦低于3月值，为连续两月低于荣枯线下方，其中新订单指数下滑严重，在旺季到来之际这样的数据非常利空，但市
场欢呼政治局430会议，认为数据越差越有刺激措施，中国股市继续维持上涨。笔者仍然认为，货币政策传导到实体经济需要较长的过程，企业盈利下降，房地产和工业投资下降，而地方债务高企投
资能力受限，仅仅依靠固定资产投资无法支撑经济的增长。股市受流动性影响较大，但对大宗商品的需求影响有限。美元方面，美国经济在二季度开始回升，但力度看来并不强，市场对加息的预期
转为9月以后，不过在中国和欧洲问题多多的情况下，美元汇率仍将维持相对强势，并不存在美元转跌并支撑商品牛市的可能性。
   基金属全面走强，昨日沪铜受过节期间外铜涨势而大涨超过1600元，比价严重下降至7.15，不过现货仍维持升水，因4月国内显性库存减少了四万吨，显示旺季效应，且目前外铜强势，导致进口
仍然有限，国内存挺价动力。但下游追高有限，昨日废铜对电铜价差扩大到4100元以上，废铜流出开始补充电铜。整体来看，5、6月仍为旺季，整体消费需求将维持较高水平，但新订单偏弱，炒作
预期还不能在最近转化为实际的需求，后续需求将难以维持，并不支持铜价持续上涨。技术上看，铜价回到去年12月起跌平台的上沿，处于强压力位，但短时间看沪铜升水仍在，暂时支撑铜价。建
议多头逢高离场，日内短空操作，关注升水及持仓变化。今日45800-45300。
   
   股市：美股上涨，维持强势
   原油：小跌，有上升潜力
   美元：小涨，下方中线支撑区，整体强势
   铜：45800-45300，强压力区，多头逢高离场，日内知空
   铝：13450-13400，略有上涨空间
   锌：17200-17000，压力区，逢高多离场，尝试空头