上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0707

铜：上周五，市场消息面与数据面淡静，加之美国因独立日休市，市场整体交投氛围谨慎，伦铜成交量腰斩，欧美时段回吐亚洲时段涨幅，低位测试7130美元/吨，最终收报7154美元/吨。今日伦铜开7155美元/吨。伦铜在连续反弹后，有技术性修正需求，今日继续出现小幅回落，由7150美元一线附近下滑至7100美元关口附近，低位测试7080美元/吨。不过，在进入欧洲金融市场交易时段后，铜价随周边市场反弹出现止跌企稳。截止北京时间17:00，伦铜7123美元/吨，美元80.24。今晚公布经济数据有限，伦铜继续测试5日均线支撑。

上周五，伦铜在连续性上涨后出现修正，沪期铜因此跟随出现弱势盘整，主力合约开于51300元/吨，运行在51100-51400元/吨之间，波动幅度仅300元/吨，最终收报51300元/吨，下跌40元/吨，呈现十字星。仓量方面，主力合约因外盘操作谨慎及美国休市，夜盘成交量趋于理性，在13万手左右，持仓量增加4514手，空头逢高试空有所增加。而受日内上期所天胶跌停影响，包括沪期铜在内的黄金、白银、黑色金属等品种纷纷下挫，日盘铜价呈现单边回落，主力午前即快速下滑，测试51000元关口，午后低位触及50590元/吨，尾盘收复部分跌幅，最终主力合约收报50850元/吨，下跌450元/吨，跌幅0.95%。仓量方面，主力合约成交量减少37966手，持仓量减少17590手，部分多头短暂离市观望，铜价前期连续反弹后开始出现技术性修正，5日均线暂有支撑，由于周内市场公布数据有限，铜价依旧由资金面主导，平仓盘逐步流出后，或给铜价上行带来牵制，系统风险增加。

现货市场，沪期铜承压回落，市场恐跌心理增价，持货商逢高加快换现，积极调降价格出货，现铜品牌多样，供应压力增加，现铜贴水扩大，仅有贵溪品牌拒绝大幅贴水出货，报贴水120元/吨至升水20元/吨，平水铜成交价格51600元/吨-51800元/吨，升水铜成交价格51680元/吨-51900元/吨，中间商接货犹疑，下游对铜价持观望态度，少有入市，市场成交稀少，交投萎靡，周一特征明显。午后沪期铜探低回升，现铜维稳午前升贴水，但已难以有升水报价，主流报贴水120元/吨-平水，成交价下跌至51400元/吨-51650元/吨，仍少有实际成交。

经过今日的回调，本周业内人士对铜价看法如何？根据SMM调研，本周仅有8%的业内人士认为铜价将延续涨势，伦铜返升至7180美元一线上方，沪期铜站稳51300元一线。美国近期公布数据亮眼，令美股强势，并不断刷新历史高位，短期内将继续向上，带动铜价反弹。中国周内将公布CPI及PPI数据，在近期内政府一系列微刺激措施的利好推动下，预计依旧优良，将直接提振市场大宗商品走势。而但就持仓来看，前期伴随着大幅增仓，铜价出现的反弹，多为逢低买盘入市，尽管今日出现平仓，但依旧有大量买盘尚未离市，逢低买盘的存在仍将对铜价走势起到积极作用。所以，本周铜价将维持向上走势。

同时，有62%的业内人士认为铜将维持区间运行，伦铜在7050美元/吨-7150美元/吨，沪期铜在50700元/吨-51300元/吨之间。技术面，伦铜与沪期铜均线排列依旧利于多头，但KDJ等技术指标趋于闭口向下，表现纠结。现货市场，由于临近交割，而隔月价差又持续收窄中，持货商将持续挺价在交割水平附近，支持期铜维持当下区间。所以，本周铜价将维持横盘高位整理。

另外，有30%的业内人士认为铜价将出现回落，伦铜测试7000美元关口，沪期铜回落至50500元一线附近。由于美元的强势，近几交易日大宗商品市场走势略显承压，在连续升穿所有均线后，美元向上意愿强烈，继续对铜价施压。黄金原油作为大宗商品市场指标近期屡屡回落，走势疲乏，对后期铜价有所指引。现货市场，由于5万以上的畏高情绪始终存在，且随着行业淡季来临，下游企业接货积极性低迷，消费的疲软将对期铜有所拖累。所以，本周铜价将承受较大压力，出现高位回落。



铝：隔夜伦铝开1927.3美元/吨，消息面清淡，美国假期，投资者交投活跃度有降，伦铝盘整为主，尾盘重心小幅下沉，收1922.5美元/吨。今日伦铝开1920美元/吨，亚洲时段伦铝震荡走低1910.8美元/吨，欧美时段重心回升收复跌幅至1922.3美元/吨。伦铝高位整理，从技术图形上看多头形态并没有被破坏，伦铝价格依然可期。

沪期铝主力1409合约夜盘高位回调，开盘13665元/吨短暂盘整后不断震荡下行，收于夜盘低点13605元/吨，成交量为20142手，持仓量减少40手至159510手。今日沪市金属集体拐头回调，沪铝主力继续下行，跌破20日均线低至13555元/吨，收13560元/吨，跌130元/吨，成交量为33982手，持仓量减少4254手至155256手。主力技术指标拐头，多头离 场，目前主力已回调至前期震荡区间，短期考验下方30日均线支撑。

沪铝当月跳空低开后低位盘整，现货市场上海主流成交在13400-13410元/吨，贴水50元/吨至贴水40元/吨，无锡主流成交13400-13410元/吨，杭州主流成交在13410-13420元/吨，今日早盘持货商仍有挺价意愿，报价较挺，但是随着保值盘流出，货源增多，加上下游看跌，采购基本按需为主，早盘接货完毕后再无过多补库意愿，临近午盘市场成交压力渐显，持货商小幅下调报价，但难改成交市况。午后沪铝当月继续弱势盘整，持货商继续小幅下调报价，至13390-13400元/吨之间，仍然少有成交。

本周上海有色网（SMM）针对家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研结果显示，有13%的企业认为本周现货将上涨，至13450元/吨以上；有57%的企业认为本周现货将持平于13380-13440元/吨左右；有30%的企业认为本周现货价格将下跌至13380元/吨以下。

认为本周价格将上涨的企业给出的原因包括：1.目前伦铝出现高位修正走势，为下一轮上涨蓄势，而且均线仍处于多头排列助益未来伦铝继续走高，本周伦铝运行1915-1945美元/吨之间。2.外盘短暂下行之后再度顽强上涨，主力在伦铝强势带动下本周有望调整后继续走高，运行13600-13700元/吨。3.现货市场本周到货仍然不多，在周初期铝百元左右的跌幅下，现货下跌仍然有限，现货表现较强，本周在期铝回升的基础上现货继续上行，运行13450元/吨以上。

认为本周价格将持平的企业给出的原因包括：1.本周消息面相对静淡，伦铝继续冲高刷新一年来的高点不易，底部有1900美元/吨整数关口和短期均线支撑，本周伦铝震荡1890-1930美元/吨。2.国内期铝主力行至前期震荡区间平台，底部支撑明显，但上方仍有抛压压力，本周运行13550-13650元/吨。3.持货商凭借市场货源有限仍有挺价情绪，但是下游接货观望，成交陷入僵持，本周现货保持在13380-13440元/吨之间。

认为本周价格将下跌的企业给出的原因包括：1.基本金属都出现回调趋势，伦铝再上动力不足，技术指标KDJ表现利空，底部短期均线支撑性尚未得到测试，本周伦铝或回调至1870-1910元/吨。2.国内沪期铝主力所有的技术指标目前出现闭合调头迹象，多头获利了解离场明显，主力未来缺乏动力，恐有继续走低风险，本周沪铝主力运行13480-13550元/吨。3.对未来铝价走势信心不足，下游和中间商入市接货意愿都较上周减淡，需求不足，未来现货价格或继续走低，至13380元/吨以下。



铅：上周五美国因独立日休市，缺少美国投资者的介入，市场较为清淡。伦铅开于2195美元/吨，随即遭抛售压力重心下沉，报收于2182.75美元/吨，跌10.25美元/吨。今伦铅开于2175美元/吨，亚洲时段缺乏指引在2170-2180美元/吨之间窄幅震荡，至欧洲时段，铝铅锌又开始大幅拉升，截止17：00，伦铅运行于2190美元/吨，依然围绕5日10日均线做调整。

上周五沪铅夜盘成交量萎缩，总成交仅130手，主力1408合约最高14065元/吨，最低14035元/吨，回归6月之前的清淡窄幅盘整式。今消息面较少，沪市金属出现了整体的高位回落行情，沪铅1408开盘14050元，早盘下跌至14000元/吨，午盘虽一度有反弹迹象，摸至14035元/吨，但在整体弱势的情况下上涨乏力，午后短暂跌至13960元/吨，终收于14000元/吨，跌85元/吨。全日成交量仅638手，持仓量减少150手至6418手。沪铅承压于所有均线，技术性压力更甚。

现货市场，今驰宏、南方、成源、铜冠13890-13900元/吨，对沪期铅1408贴水110-贴水100元/吨，贴水继续收窄，双燕、汉江13860元/吨，恒邦13840元/吨。整体货源增加，但主要为贸易商出货增加，炼厂货源驰宏、恒邦居多；今日价格下跌后下游针对实际生产需求出现逢低采购。

征对周内铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研。其中，53%的业内人士看跌，认为本周处于技术性回调行情，但幅度并不会深，伦铅暂看2150美元/吨，现铅最低至13800元/吨。看跌的原因主要为从6月中旬至7月初这一波涨势并无基本面支撑，但涨幅却已超7%；目前KDJ及布林通道等技术型指标等显示拐头向下，领涨金属铜、锌的冲高回落也加大了铅回落的可能性；伦铅库存上周大幅增加2万吨左右，创今年新高，且贴水进一步扩大，伦铅基本面走弱；美元指数走强压制。但普遍认为跌幅不深的原因是宏观上中国稳增长、微刺激的目标没有改变，欧美经济复苏的形势没有变动，且锌的中期上升趋势图形也依然成立。

40%的业内人士看平，认为目前的行情不能称之为回落，而是震荡。周内消息面及数据清淡，仅中国6月CPI&PPI数据和贸易帐、美联储会议纪要，其中料中国数据或小幅利好，CPI上升的同时,PPI降幅缩窄且贸易逆差扩大；美联储会议纪要中因近期美数据大幅利好，或招致部分联储委员提早加息的言论，但作为鸽派的耶伦或将继续保持宽松论调，毕竟加息预期将快速增加资金成本，拖累经济，料以上消息面对市场整体影响不大，且周内缺乏上周的炒作热点，故表现较为平静。基本面方面，炼厂在7月初资金压力不大，料出货动能不足；而下游铅蓄电池企业，尤其是动力型企业并未传来涨价消息，开工率维持低位，供需两淡，价格僵持。

剩余仅7%的业内人士看涨，现铅成交价重回13900-13950元/吨。看涨理由主要为现货基本面，认为目前虽然铅蓄电池[ 有色商机:蓄电池 ]企业备货积极性不高，但是还是看好天气逐渐变热的下游消费旺季，只要涨价一经落实，经销商将会立即增加拿货，铅蓄电池企业原料采购增加，整个过程反应很快，所以对目前的下游疲软并不担忧。



锌：上周五市场交投谨慎伦锌开于2245美元/吨窄幅整理于2030-2045美元/吨，终收2237.5美元/吨，跌5.5美元/吨，跌幅0.25%。成交量大幅缩减8713手至3409手，持仓量增2342手至318259手，库存减950吨至664650吨。今日伦锌出现一波探低回升走势，盘间受获利了结盘的拖累快速下测至2218美元/吨低点，因伦锌库存持续缩减至三年低点，加之欧元区7月Sentix投资者信心指数表现意外强劲，显示欧洲投资者情绪偏为乐观，欧洲时段盘初，伦锌重心震荡上行回升至前期高位运行区，截止至17:30，伦锌报2246.75美元/吨，涨9.25美元/吨，涨幅0.41%。市场静待本周美联储会议纪要指引，伦锌或继续维持高位震荡走势。

上周五沪期锌主力1409合约开于16240元/吨，因伦锌续涨动能有限，盘间多头力量有所减弱，盘中重心略有下移，收于16170元/吨，下跌20元/吨，跌幅为0.12%。成交量减88548手至111740手，持仓量增2216手至223106手。今日沪期锌主力1409合约开于16165元/吨，日内消息面相对清淡，沪期锌主力走势较为疲弱，盘中多头获利了结盘涌出，拖累沪期锌主力一路震荡下行并一度击穿16000元/吨整数关口，最低下探至15950元/吨，盘间震荡盘整于16000元/吨附近，最终收于16040元/吨，下跌150元/吨，跌幅为0.93%。成交量增14038手至207006手，持仓量大幅缩减23542手至199564手。短线沪期锌主力部分获利盘流出，导致跌幅较大，不过在伦锌止跌回升的支撑下，预计晚间沪期锌主力跌幅将有所收窄。

今日0#锌主流成交15900-15930元/吨，对沪期锌主力1409合约贴水100-贴水60元/吨，1#锌主流成交15840-15850元/吨。今沪期锌高开回落，第一交易时段重心持续下移，国产主流注册品牌0#锌成交15950-15980元/吨，对主力合约贴水150-120元/吨。进入第二交易时段，主力合约探低15950元/吨后重心略回升于万六附近，0#锌贴水收窄至100-60元/吨。今冶炼厂略挺价，低价少出，贴水明显收窄促使贸易商出货积极，但因市场对于后市贴水依然继续看收窄，因此并未出现爆发式出货的现象，下游并未明显逢低多采，多按需采购，今整体成交较上周五差。双燕第一时段15960-15980元/吨，第二交易时段15910-15930元/吨，豫光主流成交15910-15920元/吨，其他国产品牌少，会泽基本持平于双燕价，进口普通品牌0#主流成交15860-15870元/吨。午后，沪期锌主力维持窄幅整理走势，尾盘略有回升，市场观望情绪趋浓，成交不如午前，0#主流品牌锌锭成交于15900-15930元/吨。

上周伦锌继续强势上攻，继续刷新32个月来的新高，本周伦锌是否能够继续延续涨势呢？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

70%看跌，认为伦锌在上周创下2011年11月以来的新高后，短线已经积累较多的获利盘，有一定的获利回吐要求。首先，从目前伦锌的走势上来看，在经历了4、5月份的震荡盘升后，6月伦锌加速上扬，并且在7月初美国非农数据公布当天达到最高点，可以看出，虽然当天美国非农数据表现靓丽，但是在利好出尽的情况下，伦锌涨势受阻，部分获利盘离场导致伦锌承压回落，短线周内消息面较为清淡，再无后续利好的支撑下，伦锌仍有一定的回调空间，预计周内伦锌下方反复测试2200美元/吨整数关口。沪期锌主力1409合约前期保值盘进入量较大，加之部分获利盘流出，短线走势将承压，下方测试15750元/吨支撑，目前现货市场流通资源有限，部分品牌货少，预计周内现锌跌幅有限，现锌对期锌主力贴水缩窄至平水附近。

30%看平，认为本周伦锌将维持高位震荡盘整的走势，并不过分看空后市。虽然相对上个“超级周”而言，周内市场消息面较为淡静，市场将难有方向上的指引，且伦锌的波动区间将有所收窄。虽然近期中国持续传来经济回暖的信号，加之李克强总理的力挺稳增长的言论，不过此前市场已经有了较为充分的炒作，因此周内缺乏进一步炒作的空间。此外，从美元指数走势来看，近几日连续上行也限制了基本金属的上涨空间，不过值得注意的是，因国外矿山减停产及LME锌库存不断减少支撑未来锌供应短缺的趋势，加之全球经济回暖的大背景下，市场多对后市报乐观态度。综上，预计伦锌周内维持盘整走势，运行于区间2210-2250美元/吨。国内市场来看，沪期锌主力1409合约下方16000元/吨有较强的支撑，下行空间有限，预计周内震荡于区间15950-16250元/吨，现锌市场缺乏下游买兴的支撑，不过锌价波动较大贸易商之间交投活跃，预计现锌对期锌主力贴水运行于100元/吨附近。



锡：今日伦锡开盘22725美元/吨，亚洲时段尾盘弱势小幅下跌，主要在5-10日均线之间偏弱震荡。上一波中国5月份CPI数据的利好慢慢消退，市场处于等待中国二季度GDP出炉前的高位震荡中，基金属市场出现获利回吐行情。不过，受中外强劲经济数据的推动而显出的强势格局，暂时还未完全打破。伦锡市场整体仍受宏观数据及预期的支撑，加之印尼政府计划出台对出口商品规格的限定，预计对锡市乃一利好因素。在下周中国二季度GDP数据公布前，伦锡预计以高位震荡，蓄势等待。

沪锡市场，今日主流成交价格139000-140500元/吨。午后部分资源阴跌，部分南山货源成交在137800-138800元/吨。一线品牌由于价格稍高，成交比较清淡。市场需求依旧疲软，上一波涨势殆尽，看跌情绪渐长。

SMM对本周后市心态调研结果显示，60%的市场人士认为锡价将以平稳为主，主要运行区间139000-140500元/吨。当前现货市场供应不多、需求偏弱，供需处于一个相对平衡的状态。现货价格既缺乏上涨动力，向下压力同样不大。若伦锡本周以震荡盘整为主，则现货价格料将能够保持稳定。尤其是近期一线品牌冶炼企业出货积极性不高，二三线品牌虽然有一定出货，但通常受青睐度亦较高，例如南山、金龙等消耗速度较快。因此现货市场无太多过剩的货源会导致价格存有向下压力。同样，下游需求虽然处于淡季，但市场对此已然淡定，持货商大多对进货、补货较为谨慎，使所持货量不会对自身产生太大的跌价风险。在这样的供需博弈之下，现货价格难涨难跌。

25%的市场人士认为本周现货价格有下跌风险。经历了上周的上涨，外盘目前处于获利回吐的通道，前一波上涨已有短暂谢幕迹象，因此市场看涨情绪随之降温，预计本周低价货源将再度增多，对主流价格将形成拖累。加之下游需求偏弱，本周价格回落的可能性增大。

15%的市场人士认为现货价格有继续小幅上涨的可能。这部分市场人士大多看涨伦锡，认为伦锡在上周五向下修正之后继续上行趋势并未被破坏，伦锡依然存有技术性回升的要求，现货价格也将会因此受到提振，跟随反弹。



镍：今日，伦镍开盘于19400美元/吨，亚洲交易时段消息面静淡，伦镍震荡下跌，止于19200美元/吨，但进入欧洲交易时间，伦镍波幅加剧，一度跌破19200美元，探低19090美元/吨，随即触低回升，返升于19406美元一线。伦镍下坠于5日－10日均线之间，重点关注能否守住19000元一线的10日均线支撑。周一数据面较平淡，仅欧元区7月Sentix投资者信心指数略具影响力，预期该指数小幅回落，料伦镍晚间在5日均线和10日均线之间震荡。

SMM 1#电解镍报价130000-130500元/吨，现货成交活跃度一般，上午成交价格129900-130500元，下午最低成交价格至129500元/吨，不锈钢传统淡季，终端需求不佳。今日，上海地区金川公司下调板镍价格至131500元/吨，下调幅度3500元/吨。

本周SMM对36位市场人士进行调研，结果显示如下：

50%的市场人士看平镍价，认为伦镍本周震荡调整为主，运行区间19000-19400美元/吨之间。本周公布的中国6月宏观经济数据料偏暖，对伦镍形成一定支撑，但美元指数向好又将打压镍价，伦镍震荡为主。基本面上，不锈钢厂淡季，需求缩减，供应方面，截至6月25日，金川镍冶炼厂完成今年上半年金川集团公司下达的生产任务，生产电解镍68852吨，超计划0.23%，显示短期国内镍供应并不会出现紧张状态，伦镍缺乏进一步上涨动能。

25%市场人士看跌镍价，料伦镍运行区间18700-19000美元/吨。美元指数连收四根阳线，目前考验20日均线。本周中，美联储将公布6月18日的会议纪要，6月非农就业报告预期乐观，对于以美元计价的伦镍而言，美元上涨将对伦镍形成压力。同时，伦镍连续七连阳后有技术性回调和修正的需要。

25%看涨镍价，预计运行区间19400-19800美元/吨，从周K线上看，伦镍底部抬升，目前价格运行在各路均线之上，加上本周中国数据预期偏暖，多头仍有买入点，另外，印尼总统大选得票略领先的一方明确表示原矿禁令将不会松动，伦镍从中长期看推涨的投机基础仍在，或为伦镍提供上涨契机。