天琪期货：流动性紧张，铝价承压

【流动性紧张，铝价承压】

宏观分析：上周，货币市场流动性再度转紧，且持续恶化，资金利率普遍创下下半年的新高。央行虽继续暂停例行公开市场操作，但连续三日通过SLO注入短期流动性超过3000亿元。就周一上午银行间质押式回购市场表现看，上周SLO注资未解资金面饥渴，各个期限利率依然呈攀升态势。持续紧张的流动性，令基本金属承压。

基本面分析：基本面来看，原铝产能产量齐增，目前产能西移步伐仍在推进，分地区来看，东部产能同比减少2%，而西部产能增长22%，类似新疆、内蒙古等电力成本低的地方成为迁移中心，铝行业的成本重心下滑，长期基本面恶化趋势未有改变。中国10月原铝产量至创纪录的195.1万吨，11月原铝产量再次刷新纪录高位达到195.3万吨。原铝产量居高不下，但下游消费却依旧十分平淡，部分北方下游加工企业进入冬季淡季，随着天气的变冷，建筑开工的减缓，直接的对下游建筑型材的销售造成一定的冲击，家电铝铸件销售的形势似乎也不容乐观，疲弱的基本面令铝价长期空头趋势难改。
现货市场：周一上海地区主流成交14070-14080元/吨，贴水10元/吨至平水，华南地区今日主流成交价格在14340-14350元/吨，华东地区今日持货商出货较多，价格低端能吸引部分下游接货，但年底采购方资金受限，采购数量有限，成交活跃度未见明显改善。

盘面分析：周一，沪铝主力1403合约高开低走，盘中增仓放量下挫，并跌破14000整数关口，收于13965元/吨。沪铝连续交易开放后，市场人气有所回升。技术上来看，受制于疲弱的基本面，铝市空头氛围浓厚，铝价上方均线压力较大。夜盘沪铝跟随伦铝大幅下挫，并再创年内新低。近日货币市场流动性再度转紧，且持续恶化，令铝价承压，未来恐有继续下行空间。

操作上，空单持有。支撑位：13900压力位：14000。