上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评1223

铜：上周五，美国公布三季度GDP增幅超出预期，提振市场情绪，但伦铜似乎走势相对温和，在触及高位7260元/吨后小幅回落，最终收报7235美元/吨，为当日最弱基本金属。今日伦铜开7244美元/吨。伦铜开盘后继续在5日均线受阻，止步7255美元/吨，随后一路承压回落至10日均线下方，低位测试7227美元/吨，波幅仅在30美元/吨之间。进入欧洲金融市场交易时段后，铜价出现返升。同时，中国海关今日公布11月中国精铜进口32.89万吨，同比增长31.22%，环比增加12.4%，1-11月精铜进口累计289.34万吨，同比减少8.53%。截止北京时间18:00，伦铜7260美元/吨，美元80.5。今晚美国将公布11月芝加哥联储全国活动指数、11月个人消费支出物价指数以及12月密歇根大学消费者信心指数终值，伦铜走势依旧在金属中表现偏弱。

隔夜伦铜冲高受阻，沪铜晚间开市，1403合约上周五晚小幅高开260元/吨，开盘价51440元/吨。开盘后，多空双方展开博弈，沪期铜绕日均线窄幅整理，尚未出现明显走向指引，直至今日早市开盘，铜价短暂被推升至51540元./吨后快速回落，日间呈现冲高回落，近午间测试低位51140元/吨，日内波幅明显较上周五夜盘激烈，最终主力合约收报51270元/吨，上涨90元/吨，涨幅0.18%。仓量方面，主力合约成交量减少3186手，持仓量增加626手，成交总量减少53930手，持仓总量减少5170手，沪期铜继续呈现滞涨抗跌的状态，运行实体表现纠结，下方均线支撑增强，但技术指标偏空，后期继续维持在箱体中运行。

现货市场，沪期铜高位受阻，大半持货商进入结算状态，仅维持长单执行，市场交投积极性下降，货源供应与入市接货者均减少，近午间铜价回落后升水难有抬升，报价平水至升水50元/吨，平水铜成交价格51250-51450元/吨，升水铜成交价格51280-51500元/吨，少量下游入市接货，整体成交较为有限，年末结束前交投较难改观。午后市场依旧清淡，成交价与升贴水状态基本与午前相当。

那么，经过上周的冲高回落之后，本周铜价走势将何去何从呢？根据SMM调研，本周有14%的业内人士认为铜价将有望继续攀升，伦铜跃上7260美元一线，沪期铜收复51500元一线。美国数据表现温和，周内将公布的房屋数据、就业数据及耐用品订单中预期乐观，有望继续提振大宗商品市场走势。而美股自身延续涨势意愿强烈，尤其道指与标普继续刷出新高，带动铜价反弹。作为大宗商品市场指标的原油黄金近期止跌回升，对铜价走势有所指引。LME铜库存一直维持下降走势，较6月份触及的10年高位已回落44%，上周五至382550吨，加上注销仓单始终高企在60%以上，从基本面对铜价形成支撑。根据CFTC最新持仓报告显示，截止12月17日当周，铜持仓已转为净多状态，这是2013年下半年以来未有出现的情况，暗示基金等对铜已略转向多头，利多后期铜价走势。所以，本周铜价将继续向上，试探高位压力。

同时，有69%的业内人士认为铜价将维持区间波动，伦铜在7200-7260美元/吨之间，沪期铜维持在51000元/吨-51500元/吨。美元指数维持弱势窄幅状态，在美联储宣布减少购债规模之后，美元强势走向并未能得到延续，短期面临一定压力，但不会出现明显回落，抑制铜价上下区间。西方进入圣诞节假期，本周三四两日LME与COMEX市场均休市，市场活跃度降低，波幅减小。国内方面，上周货币市场流动性再度转紧且持续恶化，资金利率普遍创下下半年的新高。央行虽继续暂停例行公开市场操作，但连续三日通过SLO注入短期流动性超过3000亿元。就今日上午银行间质押式回购市场表现看，上周SLO注资未解资金面饥渴，各个期限利率依然呈攀升态势，近期资金面紧张的状态较难即刻出现改观。所以，本周铜价将维持区间运行，不会出现方向性走势。

另外，本周有17%的业内人士认为铜价或小幅回落，伦铜失守7200美元关口，沪期铜回落至51000元关口下方。技术面，伦铜与沪期铜技术指标开口向下，且运行区间仍在近日均线纠结，相对偏弱，加上市场畏高心态主控，逢高多了结平仓，均利空铜价走势。而由于年末资金因素，国内股市依旧面临撤资回落风险，拖累铜价。现货市场，年末多数企业进入结算状态，仅有部分企业维持长单执行，供需双方交投清淡，现货因素较难给到期铜支撑性。所以，本周铜价将出现一定幅度下跌。

铝：隔夜伦铝开1775.8美元/吨，高至1775.8美元/吨，收盘1786美元/吨，涨11.3美元/吨，涨幅0.63%。今日伦铝开1786.8美元/吨，亚洲时段伦铝重心小幅下沉，后触低1779美元/吨，欧美时段重心小幅上移后再度下沉，截止北京时间17点，伦铝1781美元/吨，整体震荡于5日30日均线之间，今日外盘基本金属普涨，伦铝独跌，晚间在其他基本金属带动下，伦铝重心或小幅上行。

上周五晚间上海期货交易所有色金属首次连续交易，当日夜盘开放引起投资者追捧，沪铝主力1403合约高开14050元/吨，但此利好消息无法刺激沪铝继续上行，盘间主力重心下行为主，今日沪铝主力继续阶梯式下行，尾盘至13965元/吨低点，回吐上周五涨幅，收13965元/吨，跌35元/吨，跌幅0.25%，隔夜夜盘加上今日白天，总成交量1470手至6332手，持仓量增加1244手至49840手。主力上方均线压力较大，且目前仍受制于空头抛压压力，未来恐有继续下行空间。

上周五上期所首度开始基本金属夜盘连续交易，使得国内基本金属普涨，沪铝当月也跳空高开14200元/吨，但是盘间沪铝当月重心一路下沉，至今日午盘前已尽数回吐上周五涨幅，下跌至14070元/吨低点。现货上海地区主流成交14070-14080元/吨，贴水10元/吨至平水，无锡主流成交14040-14050元/吨，杭州主流成交14100-14130元/吨，今日持货商出货较多，价格低端能吸引部分下游接货，但年底采购方资金受限，采购数量有限，成交活跃度未见明显改善。午后沪铝当月继续下跌，至14050元/吨，现货持货商仍挺价出货，成交较少。

本周上海有色网（SMM）针对34家电解铝企业及贸易商对现货市场本周价格走向进行调研，调研结果显示，有35%的企业认为本周现货将于14060-14100元/吨的区间内；而认为本周现货会跌至14060元/吨以下的有59%的企业；另有6%的企业认为本周现货有上涨空间，能上涨至14100元/吨以上。

本周现货铝锭认为持平的企业原因包括：1.虽然沪期铝当月今日跌幅较大，但其他基本金属普遍较强，对当月有一定支撑作用。2.伦铝技术指标KDJ下探过程中有钝化趋势，上方要突破1800美元/吨整数关口仍存较大压力，因此本周伦铝或将盘整，在伦铝盘整势影响下，沪期铝本周也有可能窄幅震荡。

本周认为现货铝锭下跌的企业原因包括：1.年末下游资金紧俏状况凸显，消费难有起色，现货铝锭价格跌势持续。2.沪期铝整体仍为下行格局，下游对未来铝锭价格较为看跌，购买仅维持按需采购，铝价基本面无支撑，未来铝价将下跌。3.沪铝当月周初跌幅较大，接连跌破各条均线，录得较长阴线，要再次上行压力较大，在受制于空头抛压压力下，未来铝价恐将下跌。

本周认为现货铝锭上涨的企业原因包括：1.对沪期铝具有指引作用的伦铝近期表现相对较强，下方20日、30日均线尚有支撑作用，后期仍存反弹空间，并对沪期铝形成支撑，推升铝价。2.上海地区近期到货较少，有小幅推升铝价上行的可能。


铅：隔夜伦铅开于2175.5美元/吨，欧美时段在欧美经济数据尤其是美强劲的第三季度GDP数据支撑下，顺利突破2200美元/吨整数关口压力位，摸高2275.5美元/吨，报收于2209.5美元/吨，涨32.5美元/吨，涨幅1.49%。今日亚洲时段伦铅开于2208美元/吨，资金面紧张的国内市场对伦铅追涨情绪有限，伦铅缓步下挫至2199.5美元/吨的低点，但时至欧美时段，伦铅再次快速拉涨，截止17：15，已收复亚洲时段的跌幅，刷新近月新高。

上周五伦铅大幅上涨，当天沪期铅夜盘首日亮相，即受到外盘走强提振，沪期铅主力1402合约大幅高开后高位震荡，今日沪期铅主力高开于14500元/吨，开盘后随即震荡回落，由14450元/吨附近一路滑落至14310元/吨，午后沪期铅止跌企稳，重心持稳于14320元/吨一线，最终收报于14330元/吨，涨幅收窄至50元/吨，涨幅为0.35%。量仓方面（包含上周五夜盘仓量），成交量增3278手至6016手，持仓量增198手8352手。沪期铅今日涨势受抑单边下行，从短线层面来看，技术指标KDJ出现向下死叉的迹象，沪期铅或进入修正阶段，下方首先考验60日均线支撑。

今日驰宏14170-14180元/吨，对期主力贴170元/吨左右，南方、成源14150-14170元/吨，报死价者有所增多，汉江14120元/吨，恒邦14080元/吨，产业链人士对后期铅价走势分歧较大，厂家维稳出货，下游视资金情况选择备货，整体成交情况一般。午盘现铅价格出现一定的下浮，金沙出现14140元/吨的成交价，汉江14070元/吨。

对于本周铅价走势，SMM对业内30位人士开展了调研，铅价自12月初启动后展开了一波凌厉的上涨，目前市场人士对后市铅价走势分歧逐渐加大。有40%的业内人士认为铅价将延续上涨态势，伦铅周内冲击2250美元/吨之上的前期高点，现铅14150-14300元/吨。宏观方面，自购债缩减的消息落地后，目前市场上基本已经利空出尽，欧美及中国经济数据表现良好支撑金属价格；资金层面，年底国内资金紧缺，伦铜及伦锌的融资模式增加，将带动整体基本金属上扬；基本面上，从11月的ILZSG的报告中来看，铅供应短缺5.4万吨，紧张态势不改，基本面向好的金属在基本金属整体走强时更有可能被拉动。

33%的业内人士认为周内会迎来一波回调行情，伦铅回落至2170美元/吨一线，现铅回落至14000元/吨关口，回落的最根本原因在于技术性修复。此次伦铅自12月4日上涨行情的起动就基本依赖资金的炒作，前期市场对QE退出担忧增加但伦铅却逆势上涨，至QE靴子落地后伦铅涨势延续，目前已至前期高点的2218美元/吨的重大压力位，此时缺乏利好消息的进一步支撑，圣诞假期来临风险资金又将陆续离场，失去资金炒作的金属在本周将难有作为。

剩余27%的人士综合了以上两派观点，认为铅价周内将较平静，维持高位震荡格局。宏观上利多因素为QE落地，利空出尽，但圣诞风险资金的离场又在资本层面对伦铅形成打压。国内现货方面，虽然下游临近年底资金压力大，采购意愿低，但冶炼厂在原料铅精矿吃紧以及较低的成品库存下也不会大量增加出货，现货供需维持紧平衡。

锌：上周五伦锌领涨各大金属最高至2045美元/吨涨44.8美元/吨，涨幅达2.25%。今日亚洲交易时段，市场消息面清淡，圣诞假期临近，以及汇市表现清淡，伦锌2039美元/吨开盘后高位震荡为主，低位守住2030美元，进入欧洲时段，故伎重演再次发力上涨，截至17：00，攀高2050美元。晚间关注美国11月个人消费支出月率及密歇根大学消费者信心指数，目前市场预期普遍好于前值，或进一步提振锌价持续走高，一旦突破2050美元/吨关口，上方暂无压力，将继续上攻。

今现锌市场0#持续僵持主流成交于15120-15170元/吨，对期锌主力1403合约贴水50-90元/吨，1#货少，主力成交于15080元/吨，进口0# SMC于15120-15130元/吨。沪期锌主力1403合约自15280元/吨开盘后高开低走，市场参与者对后市多看空，预计有可能展开回调步伐，避险情绪加剧，下游畏高少量采购，持货方逢高积极出货，但供需拉锯，整体成交有限。

继12月初以来锌价单边上行延续，而本周恰逢圣诞节休市两日，随着外盘投资者的获利了结，此轮上涨是否仍能延续，对此SMM对业内三十名相关人士调研了解到：

10%的业者持续看涨，不排除伦锌重心上行至2050美元/吨关口上方，受伦锌提振期锌主力1403合约目标位为8月19日以来新高15320元/吨，主要由于近期美元对欧元走弱及市场炒作锌供应前景紧张使得伦锌大涨延续，据WBMS公布的报告显示，2013年1-10月全球精炼锌产量同比增加6.5%，消费量增加7.6%，受益于欧美经济的进一步复苏，推动汽车及房地产对锌的需求量呈增加趋势，此外，LME锌库存遭遇滑铁卢式速降，目前仅90.5万吨左右，刷新自2012年4月16日以来新低；技术面角度，各路均线目前已呈正序排列，上述因素均利多锌价持续走高。现锌市场随着期锌走高或水涨船高，预计对期锌主力贴水或扩大至70-100元/吨。

30%的业者相对较谨慎，认为在经历将近一个月以来超过9%的涨幅之后，短期锌价不具备进一步大幅走高的动力，而且周内随着圣诞假日来临，投资者入市情绪或有所降低，此外，年末月末将至，现锌市场供需双方多忙于年中结算，供需拉锯将导致锌价难有大幅波动，料周内伦锌或下方得以2000美元/吨大关支撑，上方承压于2050美元/吨；沪期锌或运行于15100-15300元/吨，现锌对期锌主力贴水40-80元/吨。

剩余60%的绝大多数看跌为主，一方面来自于锌价经历长达一个月单边上涨之后，或面临一定技术回调，另一方面，年底资金出现匮乏，此外，美元持续高位运行以及中国经济面临增速下降等，均对锌价走高形成一定拖累，料周内伦锌或回调至布林通道上轨线下方运行于1950-2000美元/吨，沪期锌下跌至15000-15100元/吨，现锌年末换现压力大被迫降价出货，料对期锌主力平水到贴水40元/吨。

锡：今日开盘22950美元/吨，亚洲时段在5日及60日均线附近窄幅盘整。上周五伦锡冲高回落，收盘依然未有效突破近期阻力。最新消息，印尼天马公司表示已解除锡出货遭遇的不可抗力，并预计今年锡销售量约为24500吨，2014年有望进一步增至25000-30000吨。周五美国GDP数据意外强劲，宏观环境向好趋势对市场支撑将持续存在，但本周临近西方圣诞假期，交投料将逐渐平淡。

沪锡市场，今日上午现货成交区间139000-141000元/吨；午后随着销售情况的好转，低价资源逐渐减少，且报价有所上调，成交区间140000-142000元/吨。受资金偏紧格局的改善以及伦敦基本金属整体上涨的提振，今日下游及贸易商补货需求显现增多迹象，流通现货偏少，价格表现偏强，成交尚可。

SMM 对本周后市心态调研结果显示，50%的市场人士认为周内现货价格将有所上涨，主要寄望于市场资金面的缓和以及流通现货偏少。周一下午市场上14万元以下货源难觅，二三线品牌多数被消耗，或是持货商惜售待涨，这其中包括市场参与者眼看外盘整体表现较强，伦锡虽然暂时未能突破阻力，但整体不似前期那么疲弱，更有部分商家看好新年伊始行情，存在些许惜售情绪。冶炼厂家普遍报价坚挺，现货市场有部分贸易商所持现货不多，因此低价货源流通逐渐减少，在这样的市场环境之下，有一半的调研人士表示本周锡价有望小幅上行。

35%市场人士表示周内锡价将保持平稳。这部分商家认为本周伦锡往上突破可能性不大，因圣诞假期将近，LME市场将逐渐交投平淡，价格大幅波动的可能性极其有限。另外，虽然周一低价资源减少，但不排除之后的几个交易日，二三线品牌再度出货，届时若外盘表现平平，且国内消费依然低迷的话，届时低价资源或再度增多，则价格上行料将较为乏力。

15%的市场人士认为锡价仍有望回落。这部分市场人士依然对国内需求以及持货商的挺价信心不太看好，其认为短暂的低价货源短缺之后，若货源供应保持正常，价格仍有可能出现阴跌。

镍：亚洲时段消息面静淡，基本金属普遍涨势乏力，伦镍走势偏乐观，开盘于14450美元后窄幅整理，高处触及14479美元的高点。受印尼政策的影响，底部支撑不断上移，料晚间伦镍巩固14450美元的支持，下一个目标位测试14550美元的压力。

现货市场，经历上周五的一波涨势，上海地区金川公司上调1#电解镍的大板出厂价格至97500元/吨，上调幅度1000元。今日SMM1#镍报价在96400-97400元/吨。市场整体成交较前几日有所改善，96200-96300元/吨的俄镍被贸易商低价购入，金川镍的最低成交在97300元/吨。

本周SMM对36位市场人士进行调研，调研结果如下：

其中有42%的人认为本周伦镍将维持涨势，运行于14450-14750美元之间。市场密切关注印尼原矿禁令的进一步发展，认为印尼政策执行前，市场还会有持续投机买盘哄抬镍价，目前逢高抛售为时尚早。此外，从周线和日线的KDJ技术指标上显示，伦镍买盘力量没有丝毫减弱，且距离14880美元的前期高点仍有进一步上升的空间。

其中有41%的人认为本周伦镍将整理于14250-14450美元之间。本周消息面静淡，恰逢欧美市场圣诞和国内市场年底效应，整体资金面紧张，市场逢高获利了结或占主导。另一方面印尼政策在实施之前，原矿出口禁令对伦镍有托底作用。经历了多日来的连涨，伦镍从技术上也有修正整理的需求。

其中有17%的人认为本周镍价会进行回调，运行区间在14100-14250美元之间。本周基本消息面静淡，从周一亚洲时段基本金属的走势来看，伦镍难以一枝独秀。目前伦镍处于高位，投资者操作趋于谨慎，在涨势乏力的情况下，会纷纷平仓离市，稍作调整为2014年做新的准备。