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华泰期货:锌价走势疲软,沪铝底部止跌

2018-06-21 09:24:48 华泰期货

    锌:

    现货方面,LME锌现货升水32.00 美元/吨,前一交易日升水39.75美元/吨。上海0#锌主流成交于23680-23770元/吨,0#普通品牌对沪锌1807合约升水70-100元/吨。部分炼厂惜售不出,贸易商交投较为谨慎,但主由贸易商间长单贡献,而下游畏跌观望,加之步入淡季,采购仅维持刚需,市场交投氛围较淡。

    6月20日LME锌库存减少 0.04 万吨至24.62 万吨,注销仓单小幅下滑至3.44 %。根据我的有色,6月19日锌锭库存 16.96 万吨,较上周五下滑0.27 万吨。镀锌库存 93.64 万吨,较上周增加1.45 万吨。

    观点:宏观利空以及美元走高,有色金属普遍走势疲软。WBMS最新预计全球1-4月锌市过剩量14.3万吨,同比去年明显增加。中国5月锌产量同比去年小幅回升,锌现货back持续收窄,上周五下游库存再度累积,锌终端需求有走弱迹象。目前即将进入下半年国外锌矿投产高峰期,锌矿供给将逐渐释放,中线偏空思路不变。

    策略:建议锌现货Back转Contango,小幅轻仓试空。

    风险点:锌锭库存低位。

    铝:

    现货方面,LME铝现货升水 0.75 美元/吨,前一交易日为升水1.5美元/吨。上海成交集中14100——14120元/吨,对当月贴水60——50元/吨,虽然今日铝价大跌,但实际成交的现货贴水并未缩小,主要是因为年中结算即将到来,部分贸易商出于资金压力,市场流通货源较充足,中间商谨慎接货,下游企业并未在此时选择入场多备货,而是按需采购,整体成交一般。

    6月20日LME铝锭库存下滑 0.45 万吨至113.25 万吨,6月19日,根据我的有色,国内铝锭社会库存合计182.4万吨,环比周四减少3.8万吨。

    观点:国家自备电厂政策悬而未决,叠加中美贸易摩擦白热化,铝价受挫下跌。现货国内铝锭去库速度维持,铝锭库存仍处于历史高位,但如果自备电厂政策出台,预计将影响后期新增产能投放,则铝价下跌空间不大。但需注意山西信发100万吨氧化铝已经开始投产,氧化铝价对铝成本支撑将有所减弱。建议持续关注库存变动及国内新投产进程。

    策略:暂时观望,重点关注政策及新投情况。

    风险点:库存处于历史高位,中美贸易争端扩大。

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