兴业期货：有色震荡分化，沪铝新空入场

    周三日间有色金属集体下跌，夜盘则企稳呈现震荡分化走势，其中沪铝领跌。

    当日宏观面主要消息如下：

    （1）中国10月出口同比（按人民币计） 6.1%，预期 7%，前值 9%；中国10月进口同比（按人民币计） 15.9%，预期 17.5%，前值 19.5%。

    现货方面：

    （1）截止2017-11-8，SMM 1#电解铜现货价格为53700元/吨，较前日下跌770元/吨，较近月合约贴水20元/吨，持货商保持抛货节奏，但因盘面跌幅大贴水未有持续大扩，好铜拒绝贴水交易，维持平水附近，下游继续看跌铜价，仍谨慎入市，贸易投机商希望大贴水收货，市场略显拉锯，压价空间有限，供大于求特征未变；

    （2）当日，SMM A00#铝现货价格为15690元/吨，较前日下跌220元/吨，较近月合约贴水30元/吨，市场出现持货商小幅抛货现象，中间商谨慎情绪高涨，下游企业因为现货价格大跌而入场积极，下游的成交量有所提升，但从成交景气度来看，持货商抛货导致成交较困难；

    （3）当日，SMM 0#锌锭现货价格为25760元/吨，较前日下跌340元/吨，较近月合约贴水25元/吨，炼厂方面积极出货，虽然上海地区库存持续增加，但是现货升水稳中有升，贸易商方面交投积极带动了市场成交，下游方面由于价格较低，成交较好，较前日有所好转；

    （4）当日，SMM 1#电解镍现货价格为101000元/吨，较前日下跌1350元/吨，较近月合约升水710元/吨，金川下调镍价1200元至101300元/吨，镍价回调，下游钢厂入市适量采购，合金铸造、电镀企业逢低采购，贸易商补货青睐金川镍，俄镍、金川成交情况较前日好转。

    库存方面：

    （1）LME铜库存为26.34万吨，较前日减少4225吨；上期所铜库存2.4万吨，较前日减少100吨；

    （2）LME铝库存为117.73万吨，较前日增加250吨；上期所铝库存60.74万吨，较前日增加80吨；

    （3）LME锌库存为24.16万吨，较前日减少2450吨；上期所锌库存2.16万吨，较前日增加601吨；

    （4）LME镍库存为38.06万吨，较前日减少1728吨；上期所镍库存3.7万吨，较前日持平。

    内外比价及进口盈亏方面：

    （1）截止11月8日，伦铜现货价为6812美元/吨，较3月合约贴水29.5美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.93（进口比值为7.86），进口盈利469元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.86（进口比值为7.86），进口亏损50元/吨；

    （2）当日，伦铝现货价为2104美元/吨，较3月合约贴水18.75美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.41（进口比值为8.22），进口亏损1715元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.45（进口比值为8.21），进口亏损1625元/吨；

    （3）当日，伦锌现货价为3236美元/吨，较3月合约升水44.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.15（进口比值为8.28），进口亏损409元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.99（进口比值为8.28），进口亏损920元/吨；

    （4）当日，伦镍现货价为12565美元/吨，较3月合约贴水4.5美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.04（进口比值为8.07），进口亏损325元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.01（进口比值为8.07），进口亏损780元/吨。

    当日重点关注数据及事件如下：（1）9:30 我国10月CPI值；（2）9:30 我国10月PPI值。

    产业链消息方面：

    （1）据SMM，中国9月精铜产量72.25万吨，环比 5.55%，同比 9.14%，1-10月累计产量654.65万吨，同比 1.84%；（2）据SMM，10月份铜冶炼厂开工率91.57%，同比 5.95个百分点，环比 4.97个百分点；（3）据海关，1-10月未锻轧铜及铜材进口量376万吨，同比-7.8%。

    铜：因市场担忧美国税改计划将被拖延，隔夜美元跌破95关口，在创三个半月以来的高位后涨势停歇，有色金属止跌企稳，整体呈现震荡分化走势。因季节性因素，10月进出口有所回落，但仍旧延续平稳复苏态势，对有色金属影响呈中性。中国10月未锻轧铜及铜材进口量降至4月以来最低位，显示下游需求在前期被过度透支后有所下降，但仍属预料之中，今日铜价或再次考验53500的支撑位，建议下破前保持观望。

    铝：受供给侧改革预期提振，铝价自4月以来一路上涨，在铝价大幅反弹的利好诱惑下，铝企趁机投产新增产能以获利，同时铝价上涨抑制下游消费，使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度，库存不断累积，当前铝价已跌破万六的支撑位，因此继续下跌的可能性较大，建议沪铝新空入场。

    锌：冶炼厂恢复生产使得市场货源增加，导致近期锌价走弱，但锌价回调之际，下游消费回暖，现货升水有走高迹象，因此建议适当介入买近卖远正套组合。

    镍：印尼镍矿出口配额新增约400万吨，供应增加抵消市场关于镍市供不应求的担忧，镍价昨日承压回调，但在十万的关口受到明显的支撑，菲律宾逐渐进入雨季，未来镍矿供应逐渐下滑，印尼的增量或难弥补其减量，同时采暖季到来后，国内镍铁供应有望出现下滑，因此镍价未来继续走高的可能行较大，建议NI1801新多入场。

    单边策略：AL1801新空入场；适当介入买ZN1712-卖ZN1801组合；NI1801新多入场。

    套保策略：铝适当增加卖保头寸，镍适当增加买保头寸。