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中原期货:沪铝年内看至18000元/吨附近

2017-10-19 10:27:06 中原期货

基本面:  上周五,备受市场关注的山东省滨州市采暖季错峰生产计划在市场流传,初步估计将影响电解铝257.2万吨产能。除去已关停的94万吨违规产能,实际影响为163.2万吨。若再考虑到山东信发等其他企业的情况,预计山东省将影响220万吨产能。此外,河南和山西两省共影响75.44万吨产能。由此测算,2017/2018年度采暖季错峰生产将影响近300万吨产能。

整体供应方面,电解铝供给侧改革已关停324.6万吨违规产能,全国开工产能已从5月的3850万吨下降至9月的3625.7万吨,在11月15日采暖季来临之前,全国开工产能预计将进一步下降至3325万吨左右,且四季度新增产能不到150万吨,年底合计开工产能不足3500万吨。而需求方面,根据测算2017年需求大约在3530万吨,且四季度一般占比较高,预计11、12月将出现单月供应缺口。

成本持续抬升

受环保影响,山西、河南两地铝土矿开采频频受限,使得该地区氧化铝厂因矿石供应紧张被动出现减停产,市场供应整体偏紧,叠加河南地区提前进入错峰生产,VX:OG0086更是提高了市场对氧化铝价格的预期。目前河南地区氧化铝价格已从8月中旬的2520元/吨大幅上涨46.8%至3700元/吨,仅此一项生产成本就上涨了2300元/吨。此外,阳极碳素出厂价已经涨至4700元/吨,秦皇岛港5500大卡煤价维持715元/吨高位,全行业加权平均成本已经上升至16000元/吨。

操作建议:2017/2018年度采暖季限产影响基本确定--合计将关停300万吨产能。此外,上游氧化铝和阳极碳素受采暖季限产影响更大,叠加环保趋严要求,成本端上行将持续抬升铝价运行中枢,而随着后期下游需求的恢复,铝价将维持偏强格局,建议在16000元/吨附近布局多单,年内看至18000元/吨附近。

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