五矿期货：短期内预计铝价震荡偏弱运行

铜：上周铜价先抑后扬，伦铜收跌0.18%至8580美元/吨，沪铜主力收至66960元/吨。产业层面，上周三大交易所库存增加0.4万吨，其中上期所库存减少0.2至13.5万吨，LME库存增加0.6至7.0万吨，COMEX库存持平于2.8万吨。上海保税区库存环比基本持平，当周国内现货进口小幅盈利，进口清关需求改善。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水至21.3美元/吨，国内现货升水小幅抬升，周五报升水70元/吨，盘面下跌后现货买盘增多。废铜方面，上周国内精废价差小幅收窄至860元/吨，废铜替代优势降低。需求方面，根据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比大幅下滑，假期间企业检修较多，废铜制杆开工率环比亦明显下滑。价格层面，美联储货币政策收紧对市场的影响边际减弱，但美国债务上限问题博弈预计加剧，并可能对市场情绪形成压制。产业上进入5月国内供需预计小幅过剩，海外供需预计维持宽松，供需矛盾弱化背景下铜价或震荡偏弱运行。本周沪铜主力运行区间参考：65000-68000元/吨。

铝：SMM统计国内电解铝锭社会库存83.5万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年5月历史同期库存下降19.7万吨。美联储决议宣布加息25个基点，上调联邦基金目标利率至5.00%-5.25%，符合市场预期。美联储FOMC声明中删除了对于未来继续加息的措辞暗示，表明货币政策的进一步紧缩取决于经济状况。从美联储声明以及鲍威尔的表态来看，整体对于货币政策表态偏鸽派，加息周期结束的时间点可能提前。国内PMI走低，在结束金三银四后，国内下游需求有所收缩。短期内预计铝价震荡偏弱运行，国内参考运行区间：18000-18800元。海外参考运行区间：2200美元-2450美元。

锡：工信部数据显示，一季度，规模以上电子信息制造业增加值同比下降1.1%，降幅较1-2月份收窄1.5个百分点，增速分别比同期工业、高技术制造业低4.1个和2个百分点。3月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长1.2%。一季度，主要产品中，手机产量3.31亿台，同比下降7%，其中智能手机产量2.39亿台，同比下降13.8%；微型计算机设备产量0.79亿台，同比下降22.5%；集成电路产量722.0亿块，同比下降14.8%。半导体消费持续下滑，海外消费市场低迷。国内房地产以及光伏需求旺盛支撑国内下游需求，短期内预计锡价整体呈现震荡偏弱走势，主力参考运行区间：190000-230000。海外参考运行区间：22000美元-27000美元。

镍：截至上周五，LME镍库存周增192吨，Cash/3M高贴水缩窄。价格方面，LME镍三月合约周涨1.7%，沪镍主力合约涨0.5%。

国内基本面方面，周五现货价格报188100～191100元/吨，俄镍现货对06合约升水跌至7250元/吨，金川镍现货升水8750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期国内新能源需求边际回暖但持续性有待观察。库存方面，上期所库存减少311吨，我的有色网保税区库存持平。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长，需求边际回升供应过剩程度边际缩窄。综合来看，原生镍市场基本面逐渐触底但关注海外衰退影响博弈。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差一度转为贴水。短期关注国内产业链需求和供给均回升对原料价格博弈影响，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约宽幅震荡走势为主，运行区间参考170000～200000元/吨。