中州期货：11月1日铝早评

核心观点：10月制造业PMI回落，货源偏松华东贴水扩大

主要逻辑：

（1）欧元区通胀继续降温且经济收缩，10月调和CPI同比增速降至2.9%，预期3.1%，创15个月新低；欧元区三季度GDP环比下降0.1%，预期0%，前值0.1%。10y美债收益率4.938%（ 5bp）；2y美债收益率5.083%（ 3.3bp）。美元指数反弹，日环比上涨0.55%至106.72。

（2）中国10月官方制造业PMI回落至49.5，预期50.2，前值 50.2。制造业 PMI 连攀四个月后重回收缩区间，从分项来看产需双降，国内复苏道路曲折。

（3）10月31日，LME铝库存47.47万吨，环比减0.2万吨；LME0-3铝贴水8美元/吨。铝期货仓单3.98万吨，较前一日减少100吨。

（4）10月31日，华东地区下游看跌情绪较浓，货源宽松，华东地区贴水80，环比-20。中原地区刚需采购，报贴水240元/吨，环比-40。

（5）LME铝跌0.73%报2247.0美元/吨；沪铝12合约昨日收于19215元/吨，涨幅0.1%，夜盘收于19165元/吨。国内10月制造业PMI再度回落至收缩区间影响市场信心，同时欧洲面临衰退压力。供需面，下游实际消费疲弱，现货货源宽松，华东地区报价贴水继续走扩，传统银十未能兑现远期曲线由Back转向Flat Back结构。云南地区减产执行后预计逐步就对现货市场产生影响，操作上采取滚动做多思路，不宜追涨。

市场研判：依托18900-19000区间的支撑滚动做多，不宜追涨。