五矿期货：铝价将维持震荡走势

铜： 美国零售数据好于预期，美国债收益率走高，离岸人民币走弱，铜价探低回升，昨日伦铜收 跌0.29%至7961美元/吨，国内沪铜主力合约收至66410元/吨。产业层面，昨日LME库存减少325至 180675吨，注销仓单占比维持低位，Cash/3M贴水67.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升 水下调至10元/吨，换月后首日市场结构重回BACK，基差报价下滑，市场成交环比改善。进出口方 面，昨日国内现货盈利维持200元/吨左右，洋山铜溢价继续抬升。废铜方面，昨日国内精废价差 微扩至210元/吨，废铜供需仍偏紧。价格层面，国内经济压力下政策相对积极，情绪面或有改 善；海外地缘局势升级，经济和政策仍处于摇摆阶段。产业上看当前废铜供应维持偏紧，不过精 炼铜产量高位和进口铜补充使得供应略显宽松，在现实需求偏弱和海外累库的背景下，铜价仍可 能下探，关注需求改善力度及其支撑。今日沪铜主力运行区间参考：66000-67000元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收18780元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.26%。SMM现货A00铝报均价 18890元/吨。A00铝锭升贴水平均价110。铝期货仓单48347吨，较前一日下降301吨。LME铝库存 484600吨，下降2000吨。9月（30天）中国冶金级氧化铝产量为673.2万吨，日均产量环比减少0.2 万吨/天至22.44万吨/天。9月氧化铝产量同比去年增加0.4%。截至9月末，中国氧化铝建成产能为 10000万吨，运行产能为8190万吨，全国开工率为81.9%。1-9月中国氧化铝累计产量达5942.2万 吨，同比增长2.0%。2023年9月份（30天）国内电解铝产量352.3万吨，同比增长5.5%。9月份国内 电解铝日均产量环比增长554吨至11.74万吨左右。1-9月份国内电解铝累计产量达3082.2万吨，同 比增长3.13%。10-16：铝锭累库1.4万吨至60.2万吨，铝棒去库0.05万吨至12.5万吨。海关总署最 新数据显示，2023年9月，中国出口未锻轧铝及铝材47.12万吨；1-9月累计出口425.68万吨，同比 下降18.0%。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ： 18500-19800 元 。 海外参 考运行区间 ： 2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2311日盘震荡上行，夜盘摸高回稳，收至16345元/吨。总持仓减少16259手至 13.76万手。上期所期货库存增加127至8.28万吨。沪铅连续-连三价差扩大至145元/吨。周二伦铅 冲高回稳，上涨0.67%，收至2091.5美元/吨。伦铅库存增加9400至10.56万吨。进出口方面，截止 上个交易日铅锭进口亏损扩大180至2530元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价下降25至16175元/吨， 再生精铅均价维稳16075元/吨不变，精废价差缩窄至100元/吨，沪铅11合约午盘收于16295元/吨 。原生铅市场，持货商随行报价，但报价分歧较大，期间炼厂货源仍以大贴水出货，下游企业偏 炼厂货源刚需采买，散单贸易市场成交寡淡。再生铅市场，多数下游企业今日散单拿货量增加， 但仍以刚需采购为主，个别大厂逢低补库。周二废电池价格保持不变。总体来看，废电池原料跟 跌有限，为铅价提供支撑。国内外库存均有上行，持仓下降，短期波动为主。运行区间参考： 16150-16550。

锌: 沪锌主力合约2311日盘低开下滑，夜盘稳步拉升，收至21180元/吨。总持仓增加1209手至 17.44万手。上期所期货库存减少150至1.37万吨。沪锌连续-连三价差扩大至340元/吨。周二伦锌 下探回稳，下跌0.88%，收至2424美元/吨。伦锌库存减少1600至8.19万吨。进出口方面，截止上 个交易日锌锭进口亏损扩大60至270元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价跌350至21110元/吨，上海 锌锭现货10:15升水下跌10至195元/吨。上海市场，锌价下行，市场成交有所好转，然进口锌锭品 牌明显增多，升水支撑乏力，部分下游企业仍持看跌情绪小幅观望，整体成交尚可。天津市场， 北方市场近期受环保扰动，部分企业出现减停产情况使得采买情绪较差，整体成交情况小幅好转 。总体来看，锌锭进口窗口开启，国内市场到货增加，下游开工小幅上行，社会库存稍有去库， 总体消费仍然较弱。近期持仓下行明显，前20名持仓维持净空。然伦锌连续去库，在锌价下行时 提供支撑。运行区间参考：20650-21350。

锡： 沪锡主力合约报收217880元/吨，下跌0.22%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册 仓单上升31吨，现为6051吨。LME库存上升20吨，现为7410吨。长江有色锡1#的平均价为217320元 /吨。上游云南40%锡精矿报收202250元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31 万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2023年9月精锡产量为14995吨，环比增加46.36%，同比减少 4.19%，2023年1-9月国内精锡产量累计117966吨，累计同比增加0.47% 。8月份国内锡矿进口量为 2.71万吨，环比-12.29%，同比57.2%，1-8月累计进口量为17.21万吨，累计同比2.14%:8月份国内 锡锭进口量为2360吨，环比8.61%，同比381.63%，1-8月累计进口量为1.69万吨，累计同比4.49% 。印尼贸易部周一公布的数据显示，印尼9月精炼锡产品出口同比下降16.7%，至5,834.54吨， 2023年1-9月累计出口49725吨，同比下降14.53%。沪锡主力合约参考运行区间 ： 200000-240000 。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ： 23000 美元 -28000 美元 。

镍： 周二，LME镍库存保持在42870吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，海外宏观预期波动，LME 镍三月合约涨0.27%。 国内基本面方面，周二现货价格报149500～155200元/吨，均价较前日涨3050元。俄镍现货对10合 约贴水150元，金川镍现货升水涨100元报4650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口 关闭。国内纯镍产能持续爬坡，终端下游需求回升幅度仍低于供应增速，现货升水普遍下降。镍 铁方面，印尼和国内镍铁产量增长幅度预期放缓，但部分钢厂减产，短期钢厂需求回落，镍铁基 本面边际转弱，利润收缩。综合来看，原生镍市场基本面整体维持供应过剩态势，关注印尼产业 政策对原料价格和镍铁供需基本面持续影响。不锈钢需求方面，节后无锡佛山社会库存累库，上 周库存小幅下降，仍保持高位，现货和期货主力合约价格震荡，受成本支撑因素平缓上涨，但成 本支撑上涨压力较大。短期关注国内旺季需求兑现预期和海外资源国产业政策等因素对弱产业链 基本面下价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考145000～165000元/吨。

碳酸锂: 昨日电池级碳酸锂现货价企稳，SMM电池级碳酸锂报价168000-178000元。工业级碳酸锂 报价160000-167000元，均价较前日500元。碳酸锂期货合约低开高走，LC2401合约收盘价169150 元，较前日收盘价涨0.15%，主力合约收盘价与现货贴水3850元。SMM海外进口SC6锂精矿报价 2050-2730美元/吨，均价较前日-1.65%。锂盐厂商库存压力小，叠加减停产鼓舞，对短期市场恢 复较乐观，坚持挺价惜售。下游碳酸锂库存保持低位运行，大多厂商观望为主，依靠长协接货满 足生产。中小材料厂刚需补库维持生产。贸易商高报价未有买家，有调低报价趋势。今日国内电 池级碳酸锂现货均价参考运行区间168000-178000元/吨。