五矿期货：预计铝价将维持震荡走势

铜： 离岸人民币走弱，库存环比增加，铜价回调，昨日伦铜收跌0.68%至8352美元/吨，沪铜主 力收至69040元/吨。产业层面，昨日LME库存增加4200至147575吨，增量主要来自欧洲仓库，注 销仓单比例维持低位，Cash/3M贴水55.2美元/吨。国内方面，周末社会库存增加1万吨左右，交 割期冶炼厂发货增多和下游消费偏弱是库存增加的主因，昨日上海地区现货升水上调至130元/ 吨，换月造成基差报价上扬，下游备货情绪不高。进出口方面，昨日沪铜现货进口处于盈亏平衡 附近，洋山铜溢价小幅抬升。废铜方面，昨日国内精废价差缩至810元/吨，废铜替代优势降低。 价格层面，国内政策陆续落地，但短期政策效果仍有待观察。海外本周迎来美联储议息会议，近 期美债收益率走高表明市场情绪偏谨慎。产业上看铜库存依然偏低，废铜供应偏紧继续对铜价形 成支撑，节前关注下游备货力度及库存变化情况，如果消费偏弱，铜价重心或有所回落。今日沪 铜主力运行参考：68200-69500元/吨。

铝： 沪铝主力合约报收19195元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.77%。SMM现货A00铝报均价 19380元/吨。A00铝锭升贴水平均价220。铝期货仓单45141吨，较前一日增加4157吨。LME铝库存 492575吨，下降2825吨。2023年9月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.9万吨，较上周四库 存增加1万吨，继续位于近五年同期低位。中国主要地区电解铝出库量（9.10-9.17）约12.7万 吨，较上期数据增加0.2万吨，去年同期为13.1万吨。据SMM统计，2023年8月份（31天）国内电 解铝产量362.3万吨，同比增长3.9%。1-8月份国内电解铝累计产量达2729.9万吨，同比增长2.8% 。2023年8月未锻轧铝及铝材出口量49.01万吨，同比-9.31%，环比 0.08%，1-8月累计出口同比19.45%。后续预计铝价将维持震荡走势 ， 国内参考运行区间 ：18500-19800 元 。 海外参考 运行区间 ：2100 美元 -2400美元 。

铅: 沪铅主力合约2310日盘稳定上行，夜盘上行企稳，收至17220元/吨。总持仓减少1667手至 197851手，其中10合约减少3283手。上期所期货库存增加379至78581吨。周一社会库存较上周五 增加0.08至8.51万吨。沪铅连续合约减连三合约价差340元/吨，月间价差小幅走扩。周一伦铅波 动下调，下跌0.6%，收至2247.5美元/吨。伦铅库存增加6875至60975吨。现货方面，SMM1#铅锭 均价涨175至16750元/吨，再生精铅均价涨100至16425元/吨，精废价差扩大75至325元/吨。原生 铅市场，沪铅上行，持货商挺价出货。然交割后货源增加，盘中升水下行。下游企业按需采购， 且对仓单货采购意愿低。再生铅市场，下游企业畏高慎采，散单成交不佳。周一废电池价格继续 小幅上涨，本周电动车蓄电池价格小幅上涨。进出口方面，截止上个交易日，铅锭进口亏损缩窄 至3300元/吨。总体来看，废电池价格维稳高位且继续上行，原生铅和再生铅供应端偏紧。铅蓄 电池开工率维稳66.7%，蓄电池价格小幅上调，电池终端市场消费一般，或关注双节前下游备库 采买预期。总体情绪偏多。运行区间参考：16750-17550。

锌: 沪锌主力合约2310日盘大幅波动，夜盘波动上行，收至21875元/吨。总持仓减少4128手至 230168手，其中10合约减8781手。上期所期货库存增加3665至26902吨。周一社会库存较上周五 增加0.41至10.03万吨，上海、广东增量明显。换月后，沪锌连续合约减连三合约价差675元/ 吨，月间价差企稳。周一伦锌波动上行，上涨1.07%%，收至2542美元/吨。伦锌库存增减少3975 至118650吨，持续大幅去库。现货方面，SMM0#锌锭均价降120至22070元/吨，上海锌锭现货 10:15升水下降40至245元/吨。上海市场，锌价有下调但仍在高位，下游企业谨慎采买，进口锌 锭因价格偏低成交尚可。天津市场，货量仍旧偏紧，叠加进入下游备货周期，持货商降价意愿较 差，升水仍旧坚挺，整体交投氛围良好。广东市场，下游多持观望态度，成交清淡。进出口方 面，截止上个交易日，锌锭进口盈利大幅缩窄至10元/吨。总体来看，海外锌矿供应偏紧，国内8 月精炼锌产量减少，锌价下方存在支撑。交割原因国内社会库存与交易所库存均有累库，初端消 费层面，周内锌价维稳高位，下游畏高慎采，整体成交不佳，其中镀锌消费走弱，氧化锌消费偏 强。总体震荡偏多。运行区间参考：21550-22150。

锡： 沪锡主力合约报收222540元/吨，上涨1.63%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注 册仓单增加13吨，现为7463吨。LME库存上升35吨，现为7050吨。长江有色锡1#的平均价为 223250元/吨。上游云南40%锡精矿报收207500元/吨。据SMM调研了解，8月份国内精炼锡产量为 10621吨，较7月份环比-6.79%，较去年同比-25.41%，1-8月累计产量为106740吨，累计同比 4.68%。据中国海关最新公布的数据与安泰科折算，锡精矿进口方面， 2023年7月我国锡精矿进 口实物量30875吨，折金属量6128.4吨，环比小幅增长3.8%。2023年7月我国进口精锡2173吨，环 比小幅下滑2.4%，同比上涨52.0%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量降至70%左右；7月出口 精锡1008吨，环比下滑11.7%，同比上涨12.9%。印度尼西亚贸易部：8月份精炼锡出口量为 4,984.75公吨。沪锡主力合约参考运行区间 ：200000-250000。 海外 LME-3M 锡参考运行区间 ：22000 美元 -29000 美元 。

镍： 周一，LME镍库存增1020吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍三月合约跌0.15%，沪 镍主力合约涨%。 国内基本面方面，周一现货价格报159200～167700元/吨，俄镍现货对10合约贴水50元/吨，金川 镍现货升水5350元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，短期终端下游需求回 升幅度仍低于国内新增产能供应增加幅度，俄镍现货升贴水持续承压。镍铁方面，印尼和国内镍 铁产量增长边际放缓，短期旺季钢厂高排产仍驱动镍铁基本面改善。综合来看，原生镍市场基本 面边际改善但整体现实维持供应过剩态势，关注印尼产业政策对原料价格持续影响。不锈钢需求 方面，上周无锡佛山社会库存小幅去库，现货和期货主力合约价格震荡回落但成本和需求支撑因 素维持。短期关注国内经济刺激政策和海外资源国产业政策等因素对弱产业链基本面下价格支 撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。

碳酸锂: 碳酸锂现货昨日继续下跌，SMM电池级碳酸锂报价177000-189000元，均价较前日-2500 元，当日涨跌-1.35%。工业级碳酸锂报价168000-174000元，均价较前日-2000元。碳酸锂期货合 约大跌，LC2401合约收盘价167150元，较前日收盘价-1.73%，主力合约收盘价与现货贴水15850 元。SMM海外进口SC6锂精矿报价2800-3340美元/吨，均价较前日-3.31%。上周部分冶炼厂减产消 息并未影响锂价走势。现货市场交投冷清，下游压价严重，维持低库存生产。多城出台鼓励汽车 消费政策，但消费端增长并不乐观。今日国内电池级碳酸锂现货均价参考运行区间175000- 185000元/吨。