华泰期货：社会库存维持低位 铝价震荡为主

■市场分析

铝现货方面：LME铝现货贴水47.75美元/吨。SMMA00铝价录得18600元/吨，较前一交易日上涨80元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为130元/吨，SMM中原铝价录得18540元/吨，较前一交易日上涨80元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为70元/吨，SMM佛山铝价录得18540元/吨，较前一交易日上涨80元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日持平为70元/吨。

铝期货方面：8月21日沪铝主力合约开于18400元/吨，收于18490元/吨，较前一交易日涨55元/吨，全天交易日成交144972手，较前一交易日减少30719手，全天交易日持仓173265手，较前一交易日增加4387手。日内价格震荡，最高价达到18545元/吨，最低价达到18360元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18460元/吨，收于18515元/吨，较昨日午后涨25元/吨，夜间价格维持震荡。

铝市场近期主流消费地铝锭现货流通偏紧，社会库存延续低位，对铝价存一定支撑。供应方面，云南地区电解铝复产进程基本接近尾声，部分企业已达到满产，预计电解铝产量将逐步释放，供应仍存一定压力。需求方面，近期光伏订单表现较好，而建筑型材相对平平，关注政策落地后对实际消费的提振情况。截止8月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.1万吨，较上周减少1.5万吨。截止8月21日，LME铝库存较前一交易日增加7500吨至491050吨。

氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2912元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。

氧化铝期货方面：8月21日氧化铝主力合约开于2891元/吨，收于2922元/吨，较前一交易日涨17元/吨，全天交易日成交44193手，较前一交易日减少5368手，全天交易日持仓61014手，较前一交易日增加288手，日内价格震荡，最高价达到2926元/吨，最低价达到2891元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于2927元/吨，收于2920元/吨，较昨日午后收盘跌2元/吨，夜间价格震荡为主。

昨日氧化铝价格偏强震荡。短期来看，河南三门峡地区矿石供应短缺的问题对当地氧化铝企业生产的影响仍存，而云南地区电解铝仍处于复产阶段，下游刚需采购为主，短期对氧化铝价格存支撑，当前价位建议观望为主。但长期随着云南电解铝复产逐步进入尾声，以及山西地区部分氧化铝企业扩产、复产计划的执行，氧化铝需求增长预期或受限，供给量或小幅抬升，需关注后续供需变动情况。

■策略

单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。