华泰期货：低库存格局维持 铝价小幅回升

市场分析

铝现货方面：LME铝现货贴水55.5美元/吨。SMMA00铝价录得18470元/吨，较前一交易日上涨90元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至20元/吨，SMM中原铝价录得18450元/吨，较前一交易日上涨110元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日持平为-50元/吨，SMM佛山铝价录得18470元/吨，较前一交易日上涨130元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨65元/吨至20元/吨。

铝期货方面：8月15日沪铝主力合约开于18210元/吨，收于18475元/吨，较前一交易日涨170元/吨，全天交易日成交196995手，较前一交易日减少43240手，全天交易日持仓190242手，较前一交易日减少13273手。日内价格有所回升，最高价达到18510元/吨，最低价达到18165元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于18405元/吨，收于18465元/吨，较昨日午后跌10元/吨，夜间价格维持震荡。

在宏观利空释放以及低库存的支撑下，铝价有所反弹，下游备货情绪好转。供应方面，云南地区电解铝继续推进复产进程，国内电解铝运行产能超4200万吨，预计8月下旬完成复产，产量将逐步释放，供应仍存一定压力。需求方面，近期光伏订单表现较好，而建筑型材相对平平，关注政策落地后对实际消费的提振情况。截止8月14日，SMM统计国内电解铝锭社会库存50.6万吨，较上周减少1.1万吨。截止8月15日，LME铝库存较前一交易日减少950吨至490800吨。

氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2906元/吨，较前一交易日持平，澳洲氧化铝FOB价格录得345美元/吨，较前一交易日持平。

氧化铝期货方面：8月15日氧化铝主力合约开于2876元/吨，收于2900元/吨，较前一交易日涨9元/吨，全天交易日成交34061手，较前一交易日减少23038手，全天交易日持仓65788手，较前一交易日减少1219手，日内价格震荡，最高价达到2901元/吨，最低价达到2870元/吨。

夜盘方面，氧化铝主力合约开于2894元/吨，收于2895元/吨，较昨日午后收盘跌5元/吨，夜间价格震荡为主。

供应方面，短期内河南三门峡地区矿山无复产计划，矿石供应短缺的问题对企业生产的影响仍存，且近期西南部分氧化铝厂检修，预计西南市场现货将持续趋紧。需求方面，云南地区电解铝将于8月下旬完成复产。短期来看，氧化铝价格存一定支撑，当前价位建议观望为主。

■策略

单边：铝：中性氧化铝：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。