五矿期货：短期内预计铝价震荡行情将延续

铜：上周铜价回升，伦铜收涨2.81%至8675美元/吨，沪铜主力合约收至69400元/吨，价格上涨主要受中国政治局会议带来的乐观情绪和库存减少带动。产业层面，上周三大交易所库存环比减少1.0万吨，其中上期所库存减少1.7至6.1万吨，LME库存增加0.6至6.4万吨，COMEX库存增加0.2至4.2万吨。上海保税区库存减少0.3万吨，上周国内现货进口窗口维持关闭，洋山铜溢价下滑，进口清关需求偏弱。现货方面，上周LME市场Cash/3M贴水至37美元/吨，国内上海地区现货先抑后扬，周五报升水160元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅缩窄至1470元/吨，短期废铜供应偏紧。需求方面，据SMM调研数据，上周国内精铜制杆企业开工率环比下滑10.1个百分点，需求边际走弱。价格层面，政治局会议后细化政策出台和权益市场走强继续提振市场情绪，但要关注海外通胀预期的上方压力。产业上看铜库存依然很低，短期对价格支撑较强，不过随着冶炼检修逐渐恢复，国内供应有望增多，进口铜增加预期也将带来供应增量，因此即使短期铜价可能继续冲高，但幅度或相对有限。本周沪铜主力运行区间参考：68000-70200元/吨。

铝：SMM统计国内电解铝锭社会库存53.6万吨，较本周一库存下降0.9万吨，较本周一库存下降1.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降13.5万吨，继续位于近五年同期低位。本周铝锭到货补充有限，到货不畅和消费的部分好转成短期去库的两大原因，但据SMM调研，七月底八月初铝锭库存或存在集中到货的风险。随着铝水转化比例下降，国内铝棒库存开始去化，铝棒加工费有所回调。铝锭库存在7月整体维持低位，并未出现大幅度累库的情况。短期内预计铝价震荡行情将延续。国内参考运行区间：17500-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：根据IDC最新研究显示，随着全球AI、HPC、5G、车用、物联网等应用需求提升，半导体供应链持续扩张，2022年全球封测市场规模达445亿美元。但受到库存调整，预估2023年全球封测市场规模将同比减少13.3%。不过随着半导体产业缓步回升，加上厂商于先进封装、异质整合的布局，将有助于2024年整体封测产业重回成长态势。上半年诸多封测厂的产能利用率为50%-65%，随着库存调整后的需求温和复苏，下半年有望回升至60%-75%，甚至来自先进封装的部分急单能让产能利用率提升至80%，然而仍与2022年的70%-85%仍有差距。缅甸禁矿日期临近，云锡季节性检修即将到来，锡矿加工费持续走高，锡矿供应短期较为充裕，在整体库存处于历史高位的情况下，市场整体观望氛围较浓。短期预计锡价高位震荡运行，主力参考运行区间：200000-250000。海外参考运行区间：24000美元-30000美元。

镍：截止上周五，LME镍库存周环比持平，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约周涨7.2%，沪镍主力合约周环比持平。国内基本面方面，周五现货价格报170400～173700元/吨，俄镍现货对08合约升水900元/吨，金川镍现货升水2950元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口维持亏损，但短期下游补库斜率上升仍缓慢。库存方面，上期所库存增300吨，我的有色网保税区库存增500吨。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量增长边际放缓，但现实需求平稳基本面未明显改善。综合来看，原生镍市场细分环节基本面分化但整体现实维持供应过剩态势，关注收储落地后宏观预期对价格支撑持续性。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库放缓，现货和期货主力合约价格下跌。短期关注国内经济刺激政策和海外宏观波动等因素对弱产业链基本面下价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨

碳酸锂:碳酸锂现货上周延续下跌趋势，周五SMM电池级碳酸锂报价27.2-28.5万元，周内均价跌9500元，跌幅3.30%。碳酸锂期货经过前三日大幅震荡后，波动渐缓和。LC2401合约周五收盘价227900，周内涨5.95%，与现货贴水50600元。碳酸锂期货合约成交逐步回归理性，但市场仍看空远期锂价。主力合约价格与目前进口矿碳酸锂成本接近。海外进口锂精矿均价周内继续下跌，周五SC6锂精矿报价3300-3630美元/吨，对应锂盐生产价格约20.8-22.8万元/吨。Sigma锂业巴西第一批锂精矿发出，藏格锂业麻米错项目和西藏国能结则茶卡项目环评通过，矿端供应前景乐观。国内盐湖、锂云母、回收碳酸锂产量均位于历史高位，华友广西工厂上周投产，碳酸锂产量再创新高，锂盐供应充足。上游持续累库，但现阶段库存压力不大，价格下行出货谨慎。下游磷酸铁锂及三元材料周度产量七月初处于历史高值后，连续走低。磷酸铁锂产量当前仍处于历史较高位置，三元材料需求略有走弱。钴酸锂、锰酸锂、六氟磷酸锂产量继续下降。年中冲量后，碳酸锂消费整体走弱，下半年是汽车传统销售旺季，预计Q3内动力电池相关材料消费恢复增长。今日国内电池级碳酸锂现货价格参考运行区间27.30-28.30万元/吨。