五矿期货：后续预计铝价将维持震荡走势

铜：离岸人民币进一步走弱，国内股市大幅回落，铜价回调，昨日伦铜收跌0.37%至8388美元/吨，沪铜主力收至68350元/吨。产业层面，昨日LME库存增加800至80010吨，注销仓单占比升至67.9%，Cash/3M升水涨至31美元/吨。国内方面，端午假期间社会库存小幅增加，昨日上海地区现货升水下调至360元/吨，进口货源有所增加，临近半年度节点持货商出货意愿增强，下游买盘一般。进出口方面，昨日国内现货进口亏损扩至600元/吨左右，洋山铜溢价提升。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩至2160元/吨，废铜替代优势仍高。价格层面，当前地缘局势担忧有所缓和，而海外加息预期仍将对市场情绪构成一定压力。产业上看短期供应干扰依然偏大，不过随着需求边际走弱，供需收紧空间或较小，铜价涨势预计较难持续。今日沪铜主力运行区间参考：67600-68800元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18180元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.14%。SMM现货A00铝报均价18460元/吨。A00铝锭升贴水平均价290。铝期货仓单50222吨，较前一日下降10376吨。LME铝库存537775吨，减少3200吨。2023年6月25日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.7万吨，较节前（本周三）库存上升0.9万吨，较2022年6月历史同期库存下降21.9万吨，端午节后铝锭转累库较为明显，但仍处于近五年同期低位水平。海关总署最新数据显示，2023年5月，中国出口未锻轧铝及铝材47.53万吨；1-5月累计出口231.50万吨，同比下降20.2%。云南复产预期兑现，后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间：17300-18800元。海外参考运行区间：2100美元-2400美元。

锡：沪锡主力合约报收213330元/吨，跌幅2.36%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降74吨，现为8201吨。LME库存增加175吨，现为2905吨。长江有色锡1#的平均价为214250元/吨。上游云南40%锡精矿报收201000元/吨。据SMM调研了解，5月份国内精炼锡产量为15660吨，较4月份环比增加4.72%，同比减少4.1%，1-5月累计产量同比减少2.6%。5月国内精炼锡产量实际表现略高于预期，主要由于江西某家冶炼企业此前由于新签订废料供应商，废料供应增加带来产量提升，而安徽某冶炼企业由于企业生产策略情况在5月份产量也增加较多，两者带来5月份国内锡锭产量的主要增量，其余多数冶炼企业表示生产维稳，部分企业产量略微增加。沪锡主力合约参考运行区间：180000-220000。海外LME-3M锡参考运行区间：24000美元-29000美元。

镍：周一，LME镍库存增600吨，Cash/3M贴水扩大。价格方面，LME镍三月合约跌4.79%，沪镍主力合约跌2.54%。国内基本面方面，周一现货价格报164600～173300元/吨，俄镍现货对07合约升水1200元/吨，金川镍现货升水8750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，但长协进口量维持，短期下游补库持续性有待观察。镍铁方面，印尼和国内镍铁产量维持增长，现实需求回升仍有限过剩预期担忧不减。综合来看，原生镍市场整体基本面现实边际改善缓慢过剩预期维持。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，现货和期货主力合约价格偏弱震荡。短期关注国内经济刺激政策和海外衰退预期等因素对产业链价格博弈，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考150000～180000元/吨。