华泰期货：社会库存维持去化 铝价偏强震荡

市场分析

现货方面：LME铝现货升水40.5美元/吨。SMMA00铝价录得18400元/吨，较前一交易日上涨120元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至40元/吨，SMM中原铝价录得18220元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日下降40元/吨至-140元/吨，SMM佛山铝价录得18500元/吨，较前一交易日上涨150元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至140元/吨。SMM氧化铝指数价格录得2848元/吨，较前一交易日下降3元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得335美元/吨，较前一交易日下降5美元/吨。

期货方面：昨日铝价偏强震荡，外围情绪有所回暖，现货市场货源偏紧。一方面，当前云南的降水量尚不足，当地电解铝企业复产复工仍存阻力且企业复产积极性偏弱，另一方面，目前国内铝锭社会库存处于历史低位且维持去化，对铝价短期给予一定支撑。供应方面，目前贵州电解铝炼厂复产进程持续推进，云南地区电解铝企业仍处于控产限产状态，暂未接到复产通知。需求方面，受终端新增订单不足影响，铝下游加工开工率维持低位，但考虑到宏观政策对后续终端消费或将有所支撑，需关注下游实际需求变动情况。海外方面，由于目前海外宏观情绪较弱，铝厂复产或需等待需求强劲复苏，预计短期海外铝企复产动力不足。

库存方面：截止6月1日，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.5万吨，较上周四减少1.9万吨。截止6月1日，LME铝库存较前一交易日减少700吨至578825吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。