五矿期货：基本面上支撑良好，海外消费市场维持低迷

铜：上周铜价震荡回落，伦铜收跌1.47%至8861美元/吨，沪铜主力收至68810元/吨，对海外经济衰退的担忧是价格下跌的主要原因。产业层面，上周三大交易所库存转增0.2万吨，其中上期所库存微降0.1至15.6万吨，LME库存微增0.1至6.5万吨，COMEX库存增加0.2至1.7万吨。上海保税区库存环比减少0.1万吨，上周铜进口亏损缩窄，洋山铜溢价先抑后扬。现货方面，上周LME市场Cash/3M升水6.8美元/吨，国内上海地区现货基差走弱，周五报升水30元/吨。废铜方面，上周国内精废价差小幅扩至2320元/吨，废铜替代优势小幅提高。需求方面，根据SMM调研数据，上周精铜制杆企业开工率环比下滑3.7个百分点。价格层面，进入4月中国需求预计有所回落，供需矛盾有望缓解；海外供应有增加预期，而需求预期转弱。供需矛盾弱化叠加美国经济数据偏强对于美联储货币政策的制约下，铜价上方面临一定压力。本周沪铜主力运行区间参考：67000-69800元/吨。

铝：6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存103.8万吨，较上周四库存下降5万吨，较本周一库存量下降2.8万吨。较2022年4月份历史同期库存下降3万吨。中国PMI超预期好转，下游需求恢复迅速。国内供应端四川，贵州等地均电解铝企业复产带动供应端小幅修复，下游消费端开工持续回暖且市场逢低补库国内铝社会库存快速去库，基本面上支撑良好。海外消费市场维持低迷，短期铝市受宏观情绪影响预计将维持震荡走势。国内参考运行区钟靖间：18200-18800元。海外参考运行区间：2250美元-2450美元。

锡：据工信部消息，1-2月份，我国电子信息制造业生产规模同比小幅收缩，出口呈下降态势，企业效益下滑明显，投资保持较快增长。此外，微型计算机设备2023年1-2月产量4604万台，同比下降21.9%。移动通信手持机1-2月产量20371万台，同比下降4.8%，其中智能手机产量13447万台，同比下降14.1%。小结：半导体消费持续下滑，海外消费市场低迷。国内房地产以及光伏需求旺盛支撑国内下游需求，短期内预计锡价整体呈现震荡偏弱走势，主力参考运行区间：180000-210000。海外参考运行区间：23000美元-26000美元。

镍：截至上周五，LME镍库存周减2346吨，Cash/3M维持高贴水。价格方面，LME镍价格周跌2.33%，沪镍主力合约周涨2.95%。国内基本面方面，周五现货价格报181200～186500元/吨，俄镍现货对05合约升水8000元/吨，金川镍现货升水8750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，短期国内供需基本面边际回暖但持续性有待观察。国内库存方面，上期所库存降302吨，我的有色网保税区库存环比持平。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下国内总体供应维持平稳增长和过剩趋势。综合来看，基本面边际走强但短期镍铁和精炼镍实际需求改善程度仍有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存延续去库，供给缩减驱动基本面边际好转，现货和期货主力合约价格低位反弹，基差升水缩窄。短期关注国内业链需求回升拐点和供应新产能投产放缓对原料价格支撑，中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考170000～190000元/吨。