五矿期货：金属早评1209

铜：美元指数偏弱，昨日铜价延续上涨，伦铜收涨0.48%至8536美元/吨，沪铜主力收至66610元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1100至87375吨，注销仓单占比提高，Cash/3M贴水18.3美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至70元/吨，市场出货意愿仍强，买盘相对谨慎，上期所仓单单日减少6614至19753吨。进出口方面，昨日国内现货进口亏损扩至800元/吨左右，洋山铜溢价延续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩至1120元/吨，废铜替代优势小幅提高。价格层面，国内防疫政策优化，经济回升预期下市场风险偏好走强，海外市场情绪相对偏弱。短期国内粗铜供应收紧导致库存去化，铜价下方支撑较强。今日沪铜主力运行区间参考：65800-67000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收19345元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.26%。SMM现货A00铝报均价19350元/吨。A00铝锭升贴水平均价10。铝期货仓单32298吨，较前一日上升1151吨。LME铝库存477425吨，减少6150吨。2022年12月08日，SMM统计国内电解铝社会库存50.0万吨，较上周四库存量基本持稳，但较本周一库存下降0.7万吨，较11月底月度库存下降1.6万吨，较去年同期库存下降45.2万吨。根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。沪铝预计震荡偏强运行，主力合约参考运行区间：19000-19700。

锡：沪锡主力合约报收196430元/吨，涨幅1.47%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升237吨，现为4705吨。LME库存增加5吨，现为3110吨。长江有色锡1#的平均价为196250元/吨。上游云南40%锡精矿报收179000元/吨。据Mysteel调研国内20家锡冶炼厂（涉及精锡产能31万吨，总产能覆盖率97%）结果显示，2022年11月精锡产量为15806吨，环比减少6.06%，同比增长10.42%。美国11月ISM非制造业PMI为56.5，预期53.1，前值54.4。沪锡震荡偏强行情预计延续，主力参考运行区间：192000-202000。

镍：周四，LME镍库存减1100吨，Cash/3M高贴水维持。价格方面，印尼供给端政策扰动，LME镍三月合约价格宽幅震荡跌4.08%，沪镍主力合约涨5.37%。国内基本面方面，周四现货价格报219800～225700元/吨，俄镍现货对01合约升水5900元/吨，金川镍现货升水7750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口维持亏损，但弱需求现实国内供应过剩趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持增长趋势。综合来看，淡季镍铁和精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存边际累库，供需双走弱现实和消费复苏预期博弈，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外和国内宏观政策利好和淡季产业链需求转弱对原料价格影响博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨。