五矿期货：金属早评0919

铜：上周铜价冲高回落，伦铜收跌0.75%至7809美元/吨，沪铜主力收至62810元/吨，原因在于美国通胀数据高于预期加重了美联储紧缩预期。产业层面，上周三大交易所库存减少0.5万吨，其中上期所库存减少0.1至3.6万吨，LME库存减少0.3至10.2万吨，COMEX库存减少0.1至4.2万吨当周上海保税区库存减少1.3万吨，国内现货进口盈亏先抑后扬，保税铜溢价略降。现货方面，LME市场Cash/3M升水109美元/吨，国内上海地区现货换月后升水走高，周五报升水825元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩至904元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，本周迎来美联储议息会议，目前市场预期美联储较大概率加息75BP，关注加息落地后其对于未来经济和通胀的表态。产业面看铜估值维持偏多，离岸人民币跌破7整数关口后有所企稳及国内消费旺季背景下，铜价支撑仍强。本周沪铜主力运行区间参考：61500-64000元/吨。

铝：国家统计局数据显示，中国8月社会消费品零售总额同比增长5.4%，预期3.2%，前值为2.7%。8月规模以上工业增加值同比增长4.2%，预计为3.8%，前值为3.8%。1-8月，全国房地产开发投资同比下降7.4%，降幅较1-7月扩大1.0个百分点。在国家整体经济出现超预期改善的同时房地产市场依旧维持低迷。云南地区减产再次加码，市场预计减产规模将达到云南现有产能的20-30%左右，这也对国内铝价形成了较强的支撑。预计沪铝整体维持震荡运行，参考运行区间：18400-19400。海外参考运行区间：2200美元-2500美元。

锡：Future Horizons的马尔科姆·佩恩(Malcolm Penn)表示，在2022年增长4%之后，2023年的市场将下降近四分之一，回到4500亿美元。根据WSTS最新预估，2022年全球半导体市场规模将达6,332.38亿美元，较原先预期的6,464.56亿美元调降2.0％，年成长率下修至13.9％。2023年全球半导体市场规模将达6,623.60亿美元，较原先预期的6,796.50亿美元调降2.5％，年成长率亦下修至4.6％。需求端的走弱叠加国内冶炼厂开工的逐步恢复，进口窗口再度打开，国内恐进一步出现累库情况，后续预计锡价将维持偏弱走势，参考运行区间：160000-185000。

镍：截至周五，LME镍库存周减1900吨，Cash/3M贴水缩小。价格方面，LME镍三月合约价格周涨6.6%，沪镍主力合约价格周跌1.13%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周五现货价格报187900～192800元/吨，俄镍现货对10合约升水小幅涨至2900元/吨，金川镍现货升水5800元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利缩窄，但国内供应过剩趋势不变。库存方面，上期所库存降96吨，我的有色网保税区库存降600吨。镍铁方面，印尼镍铁产量维持增长下总体供应持续增长；综合来看，镍铁供需均边际改善，精炼镍基本面走弱趋势不变但短期有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内旺季需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。