五矿期货：金属早评0914

铜：美国通胀数据高于预期，美股大跌，大宗普遍冲高回落，昨日伦铜收跌2.17%至7830美元/吨，沪铜主力收至62560元/吨。产业层面，昨日LME仓库减少1775至103650吨，注销仓单占比下降，Cash/3M升水125.8美元/吨。国内方面，周末社会库存随着清关铜入库而增加，昨日上海地区现货升水下调至215元/吨，临近交割持货商换现意愿强烈，成交相对一般。进出口方面，昨日国内进口亏损至400元/吨左右，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至1150元/吨，废铜替代优势略降。价格层面，市场对美联储本月加息已有一定预期，尽管美国通胀压力较大，但预计美联储不会扩大加息幅度，铜市场低库存和国内仍处消费旺季为铜价提供强支撑。今日沪铜主力运行区间参考：61800-63500元/吨。

铝：14日，沪铝主力合约报收18760元/吨（截止昨日下午三点），跌幅1.19%。SMM现货A00铝报均价18700元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单89060吨，较前一日增加9306吨。LME铝库存332900吨，减少1475吨。2022年9月13日，SMM统计国内电解铝社会库存69.6万吨，较上周四库存增加2.4万吨，较去年同期库存下降4.9万吨，较8月底库存月度增加1.3万吨。电解铝铝锭库存本周环比增加2.5万吨，分地区看，主要增加地区为无锡，佛山和巩义地区。假期期间，物流正常到货，但提货放缓，库存出现累库。云铝自2022年9月10日起，以停槽方式开展用能管理，9月14日前压降用电负荷10%。沪铝预计震荡运行，主力合约参考运行区间：18000-19000。

锡：沪锡主力合约报收181270元/吨，上涨1.45%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升611吨，现为1832吨。LME库存上升75吨，现为4785吨。长江有色锡1#的平均价为188250元/吨。上游云南40%锡精矿报收166000元/吨。S&P Global的数据显示，7月份科技设备、汽车及汽车零部件、电子产品等行业对半导体的需求有所下降。这种情况一直持续到八月。沪锡预计偏弱行情将延续，主力参考运行区间：170000-185000。

镍：周二，LME镍库存减132吨，Cash/3M贴水缩小。价格方面，LME镍三月合约价跌1.2%，沪镍主力合约价格涨1.48%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周二现货价格报192500～199000元/吨，俄镍现货对换月10合约升水3150元/吨，金川镍现货升水7900元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应增加；综合来看，镍铁供需持续改善，精炼镍基本面走弱趋势不变但有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏加速可能性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考175000～200000元/吨。