五矿期货：金属早评0906

五矿期货视点：

铜：欧洲能源问题发酵，大宗商品普涨，昨日伦铜收涨1.62%至7674美元/吨，沪铜主力收至60760元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2100至108450吨，注销仓单比例降低，Cash/3M升水涨至77.5美元/吨。国内方面，根据SMM数据，周末社会库存微增，广东库存增加而上海库存减少，昨日上海地区现货升水涨至400元/吨，下游逢低买盘增多。进出口方面，昨日国内现货铜进口小幅盈利，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差670元/吨，废铜替代优势偏低。价格层面，海外通胀预期回落，随着大宗商品价格走低，市场关注点可能转向美国经济数据，8月失业率走高一定程度上缓解了美联储紧缩预期，而地缘关系对市场情绪的影响依然存在。产业面看铜估值维持偏多，供需均有回升预期，关注供应干扰带来的支撑，预计铜价持稳。今日沪铜主力运行区间参考：60000-61200元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18485元/吨（截止昨日下午三点），涨幅1.40%。SMM现货A00铝报均价18420元/吨。A00铝锭升贴水平均价-30。铝期货仓单87363吨，较前一日下降5113吨。LME铝库存277050吨，上升1000吨。2022年9月5日，SMM统计国内电解铝社会库存68.1万吨，较上周四库存减少0.2万吨，较去年同期库存下降6.2万吨，较8月底库存基本呈持稳状态。电解铝铝锭库存本周周度总量环比减少0.2万吨，各个地区增减变动较小，无锡和杭州地区小幅在呢个价0.1万吨，佛山地区仍延续降库趋势，但降幅明显放缓，周度下降0.1万吨。爱择调研了解，由于8月份云南主力电站来水偏枯接近5成，电力供应紧张局面再起，云南省内部分电解铝企业已经接到通知，或于下周开始压20-30%的负荷。沪铝预计偏弱运行，主力合约参考运行区间：17800-18800。

锡：沪锡主力合约报收177330元/吨，涨幅3.34%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少78吨，现为1380吨。LME库存下降0吨，现为4610吨。长江有色锡1#的平均价为181500元/吨。上游云南40%锡精矿报收159500元/吨。今日沪锡主力止跌反弹，冶炼厂挺价情绪一般，部分冶炼厂随盘调整出货价格，部分冶炼厂低升水出货，出货意愿尚可，整体成交较好。国内疫情再度爆发叠加美元指数走强，沪锡预计偏弱行情将延续，主力参考运行区间：170000-185000。

镍：周一，LME镍库存减66吨，Cash/3M贴水缩小。价格方面，LME镍三月合约价格涨4.3%，沪镍主力合约价格涨4.9%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周一现货价格报171900～179200元/吨，俄镍现货对换月10合约升水4650元/吨，金川镍现货升水11250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应增加；综合来看，镍铁供需边际改善，精炼镍基本面偏弱但有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，旺季预期下现货和期货主力合约价格震荡反弹，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏加速可能性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。