五矿期货：金属早评0901

五矿期货视点：

铜：中国官方制造业PMI略微回升，欧元区通胀数据高于预期，铜价延续回落，昨日伦铜收跌0.81%至7790美元/吨，沪铜主力收至61290元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2500至118500吨，注销仓单比例下降，Cash/3M升水涨至44美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至280元/吨，市场买盘改善，基差报价企稳。进出口方面，昨日国内现货铜进口亏损缩窄，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至730元/吨，废铜替代优势降低。消息面，智利统计局数据显示，该国7月铜产量同比减少8.6%至43万吨。价格层面，海外通胀预期倾向回落对铜价构成压力，而产业面看铜估值维持偏多，低库存和欧洲能源问题引发的减产担忧提供支撑，预计铜价逐渐企稳。今日沪铜主力运行区间参考：60800-61800元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18550元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.65%。SMM现货A00铝报均价18440元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单95357吨，较前一日下降25吨。LME铝库存277050吨，下降3425吨。2022年8月29日，SMM统计国内电解铝社会库存68.2万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较去年同期库存下降7.1万吨，较7月底月度库存总计累库1.2万吨。电解铝铝锭库存本周周度环比增加0.3万吨，分地区来看，本周主要累库地区为华东地区，上周价格居高，各地成交情况偏差，出库量减少，且无锡地区周末有到货，库存总计增加1万吨，杭州地区小幅增加0.1万吨，就出库量来看，各地出库量均不同程度减少，其中出库周度环比下降0.8万吨，杭州地区出库量0.44万吨，周度环比降幅超50%。据中国贸易救济信息网，美国商务部日前发布公告称，应美国铝协会普通铝合金板工作组及其成员提交的申请，对进口自中国铝合金薄板（Common Alloy Aluminum Sheet/CAAS）反倾销和反补贴案启动反规避调查，审查涉案产品是否由4017铝合金生产，以规避对铝合金薄板的反倾销税和反补贴税，涉案产品为厚度大于0.2毫米且小于等于6.3毫米的4017定尺铝板或铝卷。沪铝预计震荡偏弱运行，主力合约参考运行区间：

锡：沪锡主力合约报收191080元/吨，跌幅1.48%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降90吨，现为1520吨。LME库存上升110吨，现为4520吨。长江有色锡1#的平均价为196000元/吨。上游云南40%锡精矿报收173500元/吨。今日沪锡主力低位横盘，部分冶炼厂挺价情绪有所回落，随盘调整出货价格，部分冶炼厂低升水出货，出货意愿尚可，整体成交一般。国内疫情再度爆发叠加美元指数走强，沪锡预计震荡偏弱行情将延续，主力参考运行区间：180000-192000。

镍：周三，LME镍库存增36吨，Cash/3M贴水继续扩大。价格方面，LME镍三月合约价格跌0.07%，沪镍主力合约价格涨3.4%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周三现货价格报174000～180200元/吨，俄镍现货对09合约升水2300元/吨，金川镍现货升水8000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应增加；综合来看，镍铁供需边际改善，精炼镍基本面偏弱但有旺季需求驱动预期。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，供应回升但需求复苏仍偏弱，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏加速可能性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。