8月31日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

西南期货：铝早评0831

昨日，上海市场电解铝对沪铝2209合约报贴水50-10元/吨；

华中市场电解铝对沪铝2209合约报贴水180-140元/吨；

广东市场电解铝对沪铝2209合约报贴水220-180元/吨。

供应方面，氧化铝产量大幅增加的预期下降，价格波动有限，且电价及冶炼辅产品价格波动不大，电解铝成本支撑仍有效，目前来看，即使电力供应恢复，限电导致的停槽减停产产能的恢复仍需一段时间，预计9月电解铝产量约340万吨，同时，电解铝净进口量仍偏低。

消费方面，房地产板块明显拖累铝的下游消费，料传统消费旺季的需求增量比较有限。

上周，国内电解铝社会库存下降1000吨，保税区库存下降1000吨。

近期，国内铝基本面呈供需两淡格局，难寻明显矛盾点，预计铝价延续震荡行情，关注海外铝厂生产的变化，建议先维持区间操作。（西南期货）

华安期货：早盘策略0831

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，沪金与comex黄金都小幅收跌，但沪金韧性更足。基本面，美国8月份消费者信心指数大幅超预期，超上期，现状和预期分项都显著改善。数据公布后，UST曲线反弹，但是美股和黄金继续承压下行。纽约联储威廉姆斯表示,正在将利率调整到合适的水平以应对高通胀，需要几年时间才能恢复到2%的通胀率。利率需要多高取决于经济数据，他认为基准是美国需要3.5%以上的利率水平。美国6月FHFA房价指数环比升0.1%，为2020年5月以来最小增幅。美国6月S&P/CS20座大城市房价指数同比升18.65%，连续第三个月涨幅放缓，表明美国房屋价格下降速度超预期。美联储抗击通胀的决心不变，9月加息75bp风险有所上行，但依然需关注9月公布的非农和通胀数据，短端利率不改上行趋势，实际利率还在上行中，对金价压制始终存在，仍保持偏空观点，以逢高沽空为主【投资策略】：逢高沽空

[早盘策略]铝

【市场分析】：昨日沪铝市场连续下跌，收于18280元/吨。本周市场新增影响因素：1、联储表态偏鹰，衰退交易预期重现，2、四川大工业用电逐渐复产，限产扰动预期将消退。宏观面：鲍威尔表态，基准隔夜利率2.25%-2.50%的长期中性预期水平“不是让美联储停止或暂停行动的位置”，偏鹰明显。基本面：随着四川地区逐渐复产，电解铝产能高供给延续。需求方面：中游加工商开工率环比下降3%个百分点，仍呈现弱势。成本端：阳极、煤炭、铝土矿价格下跌，成本下移，市场完全生产成本来到16500-17000元/吨附近。库存方面：本周社会库存下降0.8万吨，仍为观察到累库现象，或将成为支撑铝价重要利多因素。目前看，“衰退交易”预期升温限产扰动预期不在，或将致使铝价承压，但库存仍未见累库现象，趋势性下跌概率较小。关注18000-18500元价格支撑，市场大概率回调。【投资策略】：期货交易策略：本周方向偏空，考虑高点建仓空单，控制风险。期权交易策略：场内波动率持续下行，买入策略较为推荐。

[早盘策略]铜

【市场分析】：昨日沪铜在美联储连续鹰派表态下继续承压回落，上海现货升水下跌。冶炼厂供应持续恢复，叠加进口铜集中清关，国内现货库存止跌回升，增幅较大。月差持续走扩，临近月底持货商为回笼资金积极让价抛售，竞相让价下升水大幅回落超百元。贸易商长单供应基本结束，当前宏观形势偏空局面下，市场看跌升水，多数下游企业选择暂时观望，仅按需采购。整体来看，当前宏观形势不佳叠加终端消费持续低迷，供应端恢复较需求更明显，预计铜价及现货升水以承压回落为主。【投资策略】：策略上建议维持空头思路。（华安期货）

弘业期货：金属早评0831

有色：

财政部：下一步将加大宏观政策调节力度，谋划增量政策工具。美国8月谘商会消费者信心指数103.2，预期97.9，前值95.7。欧元区8月经济景气指数录得97.6，创2021年2月以来新低，预期98，前值99。近期美欧央行频繁释放加息信号，市场情绪偏弱。隔夜美元欧元上涨，人民币下跌，有色金属多数下跌。

隔夜伦铜低开低走大跌超3%收长阴，今日小幅高开于7872美元。沪铜夜盘大幅低开，震荡收小阴，收于61770。沪铜成交上升持仓下降，市场情绪偏向观望。供需情况中性，全球经济数据不佳，铜价技术形态转弱，本轮反弹可能结束，中期回归区间震荡行情。沪铜上方压力63500，下方支撑60000。今日国际铜较沪铜升水下降至494点，美元强势压制，外盘走势转弱，目前小幅强于内盘。

近期欧洲天然气暴跌，隔夜原油大跌，伦铝低开低走大跌超4%收长阴，今日小幅高开于2406美元。沪铝夜盘低开，冲高回落小幅上涨，收于18280。沪铝成交上升持仓下降，市场情绪偏向中性。淡季国内消费不佳，但下方有成本支撑，中期可能延续18000上方震荡行情。上方压力19500，下方支撑17500。

隔夜伦锌回落收阴线，沪锌晚间继续回落收小阴线。欧洲天然气价格高位大幅下滑，但仍处于历史高位，锌冶炼成支撑下，海外供应继续偏紧，伦锌库存低位徘徊。近期国内加工费回升有限，矿端紧张格局仍未缓解。国内7月精炼锌产量不及预期，同比环比均减少，8月份检修企业复产下，8月产量或有明显增加。下游需求整体小幅回落，镀锌开工率受限电影响小幅回落，而压铸锌合金和氧化锌开工率继续维持低位。短期宏观仍偏鹰派，国内锌供应逐渐增加，而淡季需求仍未有提高，短期锌高位风险加剧，或有回落风险。

隔夜伦铅小幅低开后震荡偏强收小阳线。沪铅晚间低位震荡收十字小阳线。国内外铅矿加工费回升，铅矿供应端逐渐宽裕。原生铅检修企业由于河南、湖南等地限电影响，开工率大幅下滑。再生铅由于部分地区冶炼厂恢复生产，再生铅开工率大幅上升。整体供应压力仍较大。下游消费旺季，电动自行车和汽车的配套订单较好，限电影响对蓄企影响较小，蓄企开工率高位小幅下滑。本周限电影响逐渐减弱，供应压力较大，铅价继续弱势震荡。

贵金属：

国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.81%报1735.6美元/盎司，COMEX白银期货跌2.01%报18.295美元/盎司。美元上涨打压了金价。纽约联储主席威廉姆斯表示,正在将利率调整到合适的水平以应对高通胀，需要几年时间才能恢复到2%的通胀率。利率需要多高取决于经济数据，他认为基准是美国需要3.5%以上的利率水平。（弘业期货）