五矿期货：金属早评0823

五矿期货视点：

铜：国内LPR报价下调，离岸人民币延续弱势，昨日伦铜震荡收跌0.42%至8052美元/吨，沪铜主力收至63000元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1250至122575吨，注销仓单比例提高，Cash/3M升水涨至49.1美元/吨。国内方面，周末社会库存小幅减少，上海地区现货升水涨至570元/吨，货源偏紧现货报价仍强，下游观望为主。进出口方面，昨日铜现货进口小幅亏损，洋山铜溢价上涨，进口清关需求强劲。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1200元/吨，废铜替代优势有所提高，另据海关数据，我国7月进口废铜15.5万吨，环比降15.2%，同比增加16.6%。价格层面，美联储政策收紧节奏预期缓和及低库存给予铜价较强支撑，价格震荡反弹趋势预计延续，向上驱动主要来自供应扰动，而需求持续性难保证对价格构成压力。今日沪铜主力运行区间参考：62000-63600元/吨。

铝：沪铝主力合约报收18580元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.84%。SMM现货A00铝报均价18570元/吨。A00铝锭升贴水平均价0。铝期货仓单103412吨，较前一日下降1吨。LME铝库存273325吨，下降450吨。2022年8月22日，SMM统计国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较去年同期库存下降6万吨，较7月底月度库存总计累库1.3万吨。电解铝铝锭库存本周小幅累库，周度环比累库0.3万吨。近日四川省限电要求再度升级，要求电解铝企业全部停产。据统计，四川省6月底电解铝运行产能100万吨，受用电紧张影响，自7月中旬开始释放压减负荷、让电于民的信号，自主错避峰。进入8月之后，电力供应形势更加严峻，铝厂减产规模扩大，截止今日，四川省电解铝产能已全部完成停产。此外，重庆市电力供应同样趋紧，目前影响两家电解铝厂，涉及产能3万吨左右。河南省同样存在负荷缺口，目前影响电解铝产能4万吨左右，其他企业存在压负荷情况。沪铝预计整体呈现震荡走势，参考运行区间：18200-19000。

锡：沪锡主力合约报收200600元/吨，涨幅1.06%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少92吨，现为2404吨。LME库存减少55吨，现为4135吨。长江有色锡1#的平均价为204250元/吨。上游云南40%锡精矿报收182250元/吨。2022年第二季度全球半导体销售额总计1525亿美元，比2021年第二季度增长13.3%，比2022年第一季度增长0.5%。2022年6月的销售额为508亿美元，环比下降1.9%。据ICinsights报道，由于内存芯片价格急剧下滑，6月份IC市场出现了前所未有的下滑。预计沪锡震荡行情将延续。参考运行区间：190000-210000。

镍：周一，LME镍库存减186吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格上涨1.4%，沪镍主力合约价格涨4%，两地持仓量低位波动。国内基本面方面，周一现货价格报178900～183900元/吨，俄镍现货对09合约升水2650元/吨，金川镍现货升水5400元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口盈利，国内供应边际改善趋势不变。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量和进口总体供应平稳；综合来看，镍铁供应继续大于需求，精炼镍基本面继续改善程度有限。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存重新累库，供应收缩下需求复苏偏弱，成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡为主，基差维持升水。短期关注海外流动性紧缩预期变化和国内需求复苏持续性，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考160000～190000元/吨。