五矿期货：金属早评0620

五矿期货视点：

铜：上周铜价跌幅扩大，伦铜收跌5.15%至8949美元/吨，沪铜主力收至68660元/吨，美联储加速紧缩和通胀预期下降是铜价下跌的主要原因。产业层面，上周三大交易所库存增加0.4万吨，其中上期所库存增加0.4至5.5万吨，LME库存微增至11.8万吨，COMEX库存微增至7.3万吨。上海保税区库存环比减少0.3万吨，当周国内铜进口窗口再次打开，洋山铜溢价回升，进口货源补充增加。现货方面，上周换月后国内期货盘面维持Back结构，上海地区现货升水涨至280元/吨，LME市场Cash/3M升水5.5美元/吨。废铜方面，上周国内精废价差缩窄至倒挂状态，废铜替代失去优势。价格层面，美联储加速紧缩导致经济走弱预期加强，市场风险情绪较弱仍对铜价构成压力，不过随着精废价差倒挂，铜价支撑变强，短期铜价跌势有望暂缓。本周沪铜主力运行区间参考：68000-70500元/吨。

铝：沪铝主力合约报收19805元/吨（截止昨日下午三点），下跌1.00%。SMM现货A00铝报均价19920元/吨。A00铝锭升贴水平均价-10。铝期货仓单130275吨，较前一日下降5646吨。LME铝库存407875吨，下降3700吨。2022年6月16日，SMM统计国内电解铝社会库存78.5万吨，较上周四库存下降6.8万吨，较5月末库存下降13.8万吨。本周铝价走低，市场贸易活跃，下游拿货采购。分地区看，降库地区仍主要为无锡，佛山，上海地区。铝价预计偏弱运行。参考运行区间：19000-20500。

锡：沪锡主力合约报收245510元/吨，跌幅4.44%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降116吨，现为3555吨。LME库存上升235吨，现为3260吨。长江有色锡1#的平均价为251500元/吨。上游云南40%锡精矿报收220500元/吨。云南40度加工费29000元，广西60度加工费25000元。国内锡厂大量检修，本周已有多家冶炼厂陆续发布公告称企业将于本月进行停产检修。由于停产检修涉及冶炼厂数量较多，据SMM调研分析本次停产检修预计将造成约10000吨/月的产量影响，检修企业产能占比约为国内精炼锡总产能的60%。锡价预计震荡运行，参考运行区间：230000-255000。

镍：截至周五，LME镍库存周减1766吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，海外货币紧缩情绪继续影响市场，伦镍三月期货合约价格周跌6.1%，沪镍主力合约价格周跌9.2%，两地持仓量维持低位。国内基本面方面，周五现货价格报198700～210700元/吨，俄镍现货对07合约升水6000元/吨，金川镍现货升水11500元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，国内供应边际改善趋势不变。库存方面，上期所库存减924吨，我的有色网保税区库存增1000吨。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供应恢复领先需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存继续去库，供应收缩下需求边际复苏，但成本下行和主动去库驱动现货和期货主力合约价格震荡走弱，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩加剧风险和复产补库预期博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考190000～220000元/吨，挤仓风险逐步缓解。