五矿期货：金属早评0610

五矿期货视点：

铜：美债收益率再度走高，美元指数走强，昨日铜价回落，伦铜收跌1.3%至9608美元/吨，沪铜主力收至72580元/吨。产业层面，昨日LME库存转增1275至118175吨，注销仓单占比续降，Cash/3M升水5.1美元/吨。国内方面，昨日期货月间价差企稳，上海地区现货升水涨至130元/吨，低价货源较具吸引力。进出口方面，昨日国内现货进口亏损至700元/吨左右，洋山铜溢价延续下跌。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1350元/吨，废铜替代优势提高。消息面，海关总署公布的数据显示，我国5月进口未锻造铜及铜材46.5万吨，同比增长4.4%，环比微增。价格层面，国内疫情影响边际弱化，宽松政策陆续落地需求预期改善，海外铜矿供应存在扰动忧虑，在低库存背景下，短期铜价支撑较强。拉长时间看，美联储货币收紧预期未改变，价格上方面临压力。今日沪铜主力运行区间参考：72000-72800元/吨。

铝：沪铝主力合约报收20845元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.36%。SMM现货A00铝报20760-20800元/吨，均价20780元/吨。铝期货仓单130286吨，较前一日减少2016吨。铝库存434000吨，减少7725吨。2022年6月9日，SMM统计国内电解铝社会库存85.3万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较5月末库存下降7万吨。分地区看，降库主要为无锡和上海地区，无锡地区库存持续降库，周度下降近3万吨，较5月底库存下降6万吨至34.8万吨左右，目前因仓库事件，市场担忧情绪较浓，出库量增加。根据海关总署最新数据显示，2022年5月未锻轧铝及铝材出口量约为67.66万吨，环比增长13.36%，同比增长54.09%。2022年1-5月未锻轧铝及铝材出口量290.18万吨，同比去年1-5月增长34.2%。短期内预计铝价将维持震荡走势。参考运行区间：20500-21500。

锡：2022年06月10日，沪锡主力合约报收263900元/吨，下跌0.09%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升2吨，现为3336吨。LME库存下降0吨，现为3005吨。长江有色锡1#的平均价为264000元/吨。上游云南40%锡精矿报收234500元/吨。云南40度加工费28000元。广西60度加工费24000元。印尼贸易部公布的数据显示，印尼5月精炼锡出口量为5283.46吨，环比下降42.8%，同比下降1.42%。4月份印尼出口量为9243.57吨。沪锡震荡行情预计延续，主力参考运行区间：250000-275000。

镍：2022/06/10周四，LME镍库存减210吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌3%，沪镍主力合约价格跌3.6%，两地持仓量维持低位。国内基本面方面，周四现货价格报218000～222500元/吨，俄镍现货对07合约升水4850元/吨，金川镍现货升水4850元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，国内供应边际改善。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供应恢复快于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存去库，供应收缩下需求边际复苏，现货和期货主力合约价格震荡，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险和复产补库预期博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～230000元/吨，挤仓风险逐步缓解。