五矿期货：金属早评0609

五矿期货视点：

铜：原油带动下大宗商品偏强运行，昨日铜价震荡略涨，伦铜收涨0.12%至9735美元/吨，沪铜主力收至72980元/吨。产业层面，昨日LME库存减少3875至116900吨，降幅主要来自亚洲仓库，注销仓单占比降至偏低水平，Cash/3M升水6.3美元/吨。国内方面，昨日期货月间价差继续收窄，上海地区现货升水下调至0元/吨，进口货源流入增多，市场交投活跃度不高。进出口方面，昨日国内现货进口亏损至800元/吨左右，洋山铜溢价延续下跌。废铜方面，昨日国内精废价差缩至1080元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内疫情影响边际弱化，宽松政策陆续落地需求预期改善，海外铜矿供应存在扰动忧虑，在低库存背景下，短期铜价仍可能冲高。拉长时间看，美联储货币收紧预期未改变，价格上方面临压力。今日沪铜主力运行区间参考：72400-73400元/吨。

铝：沪铝主力合约报收20755元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.38%。SMM现货A00铝报20780-20820元/吨，均价20800元/吨。铝期货仓单130286吨，较前一日减少2016吨。铝库存434000吨，减少7725吨。2022年6月06日，SMM统计国内电解铝社会库存87.4万吨，较上周四库存下降0.8万吨。据中国海关总署数据公布，中国2022年4月原铝出口量约为32034吨，其中税则号76011010出口量为333.8吨，税则号76011090进口量为31700.3吨。2022年4月原铝出口量环比下降24.2%，同比增长64倍。短期内预计铝价将维持震荡走势。参考运行区间：20500-21500。

锡：沪锡主力合约报收264150元/吨，涨幅3.05%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加490吨，现为3334吨。LME库存下降30吨，现为3005吨。长江有色锡1#的平均价为257500元/吨。上游云南40%锡精矿报收228500元/吨。印尼贸易部公布的数据显示，印尼5月精炼锡出口量为5283.46吨，环比下降42.8%，同比下降1.42%。4月份印尼出口量为9243.57吨。沪锡震荡走势延续，参考运行区间：245000-270000。

镍：周三，LME镍库存减60吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌3%，沪镍主力合约价格涨3%，两地持仓量维持低位。国内基本面方面，周三现货价格报222500～226500元/吨，俄镍现货对07合约升水5250元/吨，金川镍现货升水5250元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，国内供应边际改善。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供应恢复快于需求，精炼镍基本面走弱压力不减。不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，需求复苏偏慢，现货和期货主力合约价格弱势震荡，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险和复产补库预期博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～230000元/吨，挤仓风险逐步缓解。