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华泰期货:受仓库风波影响现货成交偏差,锌价先扬后抑
2022-06-07 09:13:30 华泰期货
锌策略观点
昨日沪锌日间偏强震荡,夜间回落。宏观方面,上周公布的美国5月非农数据大幅好于预期,显示就业市场趋紧,加之在近期美联储多名官员的鹰派声中,市场对美联储将至少连续两次加息50个基点的预期升温,需关注宏观方面对有色金属的干扰。海外方面,当前部分海外冶炼产能恢复但整体情况仍不乐观,供应持续偏紧。国内方面,目前国内冶炼厂采购进口矿较少,国内锌矿供应亦受环保政策影响,或将维持偏紧局势。若沪伦比值持续修复,预计国内对进口矿需求将有所提高。下游需求方面,随着上海地区疫情好转,全面推进复工复产,但加工及终端企业完全恢复生产仍需时间,需持续关注今年稳增长政策对初级及终端消费的拉动。现货方面,上海地区受仓库反复质押风波影响,多家贸易商暂停锌锭业务,部分贸易商持续到15号,部分持续到月底,部分暂时未定时间。广东地区多家贸易商也暂停交易,降低风险。天津地区成交一般。价格方面,近期铝锭仓库反复质押事件导致市场存在一定的恐慌情况,但海外冶炼高成本叠加低库存格局对锌价下方有所支撑。预计随着疫情好转以及基建预期向好的刺激下,国内经济将缓步恢复,锌价有所回升,建议以逢低做多的思路对待。
■策略
单边:谨慎偏多。套利:中性。
■风险
1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
铝策略观点
昨日铝价强势运行,主要受节日期间原油价格大涨和国内疫情逐渐缓和影响。国内供应方面,据Mysteel,2022年5月中国原铝产量初值346.7万吨,同比增长3.46%,环比增长3.98%,5月电解铝产能稳步增加但较之前有所放缓,叠加云南减产影响,运行产能提开环比趋缓。消费方面,据SMM,国内铝加工龙头企业周度开工率环比增长4.6个百分点至66.3%。6月随着疫情转好,上海复工复产稳步推进,当前国内消费趋于改善,铝锭去库量有望持续扩大。但因仓库爆发重复质押事件,市场流动性聚降,华东华南地区现货大贴水,对现货市场冲击较大,但预计影响较为短期,最终市场交易仍会回归到供需市场上来。整体来看,政策端积极发力,华东地区复工全面展开,需求端改善预期较强,叠加库存持续下降加强价格弹性,预计铝价有望继续上行,但鉴于国内供应端压力仍存,铝价上涨高度或受到阻力。
■策略
单边:谨慎偏多。套利:中性。
■风险
1、海外能源危机持续性。2、消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。
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叠加长期产能天花板的约束,低库存沪铝下方支撑明确
今日铝价
品名 | 均价 | 涨跌 | 日期 |
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中铝(华东) | 20720 | - | 05-17 |
中铝(华南) | 20650 | - | 05-17 |
中铝(西南) | 20650 | - | 05-17 |
中铝(中原) | 20610 | - | 05-17 |
上海华通 | 20770 | 40 | 05-17 |
中国宏桥 | 20860 | 40 | 05-17 |
南海(灵通) | 20950 | 0 | 05-17 |
上海物贸 | 20710 | 30 | 05-17 |
广东南储 | 20640 | 30 | 05-17 |
长江有色 | 20720 | 40 | 05-17 |
上海期货 | 20655 | -35 | 05-17 |
LME伦敦 | 2596 | -12 | 05-16 |
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