五矿期货：金属早评0602

五矿期货视点：

铜：欧元区制造业PMI环比走弱，美国制造业PMI环比走强，美元指数反弹，美债收益率走高，昨日铜价探低回升，伦铜收涨0.86%至9520美元/吨，沪铜主力收至71950元/吨。产业层面，昨日LME库存减少3250至145950吨，降幅来自亚洲和欧洲仓库，注销仓单占比进一步降低，Cash/3M贴水1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水持平于285元/吨，受现货风险事件影响，市场交投谨慎。进出口方面，昨日国内现货进口转为小幅亏损，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩至980元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，国内疫情影响边际弱化，宽松政策陆续落地需求预期改善，在低库存背景下，短期铜价支撑较强。拉长时间看，美联储货币收紧预期未改变，价格面临压力。今日沪铜主力运行区间参考：71400-72400元/吨。

铝：沪铝主力合约报收20280元/吨（截止昨日下午三点），下跌2.38%。SMM现货A00铝报20170-20210元/吨，均价20760元/吨。铝期货仓单140025吨，较前一日减少251吨。铝库存453875吨，减少5000吨。2022年5月30日，SMM统计国内电解铝社会库存92.3万吨，较上周四库存下降1.4万吨。本周开始，电解铝锭库存统计点增加浙江嘉兴和广东格锐仓库两地区。电解铝库存5月份以来，整体处于连续降库状态，5月份库存下降6.4万吨。据中国海关总署数据公布，中国2022年4月原铝出口量约为32034吨，其中税则号76011010出口量为333.8吨，税则号76011090进口量为31700.3吨。2022年4月原铝出口量环比下降24.2%，同比增长64倍。现货市场重复质押事件引起市场恐慌，期铝大幅走弱，短期内预计铝价将维持震荡偏弱走势。参考运行区间：20000-20800

锡：锡主力合约报收267820元/吨,下跌0.55%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加30吨，现为2134吨。LME库存下降80吨，现为2935吨。长江有色锡1#的平均价为274000元/吨。上游云南40%锡精矿报收242500元/吨。国内库存有所回落，下游电子行业消费仍旧低迷。预计沪锡维持震荡走势，主力合约参考运行区间：260000-280000。

镍：周三，LME镍库存减246吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌0.1%，沪镍主力合约价格跌2%，两地持仓量维持低位。国内基本面方面，周三现货价格报213800～219500元/吨，俄镍现货对07合约升水8750元/吨，金川镍现货升水8750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口转为盈利，国内供应边际改善。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情控制后镍铁供需预期均边际恢复，但精炼镍基本面走弱压力不减。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存去库，需求复苏偏慢，现货和期货主力合约价格弱势震荡，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险和复产补库预期博弈，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～230000元/吨，挤仓风险逐步缓解。