五矿期货：金属早评0512

五矿期货视点：

铜：美国4月份CPI高于预期，但环比下滑，美债收益率有所回落，昨日铜价微涨，伦铜收涨0.07%至9281美元/吨，沪铜主力收至71600元/吨。产业层面，昨日LME库存增加8050至175875吨，增量主要来自亚洲和欧洲仓库，注销仓单占比提高，Cash/3M升水18.8美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至55元/吨，临近交割期货月间价差进一步收窄，现货升水报价回升。进出口方面，昨日国内现货进口盈利250元/吨左右，洋山铜溢价上涨，清关量预计增加。废铜方面，昨日国内精废价差微扩至520元/吨，废铜替代优势低。价格层面，海外货币政策加速收紧和权益市场走弱对铜价仍构成压力，而短期供需关系偏紧形成支撑，预计铜价延续震荡偏弱走势。今日沪铜主力运行区间参考：71000-72000元/吨。

铝：沪铝主力合约报收20265元/吨（截止昨日下午三点），上涨2.61%。SMM现货A00铝报20100-20140元/吨，均价20120元/吨。铝期货仓单148592吨，较前一日增加602吨。LME铝库存553925吨，减少6350吨。2022年5月5日，2022年5月9日，SMM统计国内电解铝社会库存103.0万吨，较上周四库存环比下降0.3万吨，而同比去年同期下降7.2万吨。短期内预计铝价震荡运行。参考运行区间：20000-20600。

锡：沪锡主力合约报收291960元/吨,下跌3.76%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加70吨，现为1845吨；LME库存增加25吨，现为3110吨。长江有色锡1#的平均价为308500元/吨。上游云南40%锡精矿报收282500元/吨，当下加工费为26000元/吨。有色普跌，进口锡锭对国内市场造成极大冲击，现货持续走弱。短期内预计锡价将震荡偏弱运行，主力合约参考运行区间：280000-302000。

镍：周三，LME镍库存减294吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约价格跌1.13%，沪镍主力合约价格涨1.8%，两地持仓量持续减少。国内基本面方面，周三现货价格报214000～217000元/吨，俄镍现货对06合约升水10500元/吨，金川镍现货升水12000元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损缩窄，消费和补库需求未明显恢复整体国内社会库存仅小幅去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳增加；综合来看，疫情逐步控制后镍铁供需预期或边际恢复，但精炼镍基本面走弱压力加大。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存累库，疫情持续影响供需，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性收缩风险，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情持续抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考180000～220000元/吨，挤仓风险逐步缓解。