五矿期货：金属早评0429

五矿期货视点：

铜：人民币加速贬值，美元指数大涨，美国1季度GDP弱于预期，昨日铜价下跌，伦铜收跌0.92%至9764美元/吨，沪铜主力收至73200元/吨。产业层面，昨日LME库存增加2350至150850吨，注销仓单比例提高，Cash/3M由升水转为贴水1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水涨至305元/吨，市场交投活跃度较好，持货商挺价情绪浓。进出口方面，昨日国内现货进口亏损维持150元/吨左右，洋山铜溢价小幅上涨。废铜方面，昨日国内精废价差扩至1460元/吨，废铜替代优势一般。价格层面，美联储议息会议前鹰派加息预期和全球权益市场下跌导致市场避险情绪提升，受此影响铜价可能阶段探低，但由于国内疫情防控措施仍严及海外供应存在干扰，铜价支撑较强。此外，在人民币持续贬值背景下，沪伦比值倾向于走强。今日沪铜主力运行区间参考：72600-73800元/吨。

铝：沪铝主力合约报收20915元/吨（截止昨日下午三点），上涨0.99%。SMM现货A00铝报20830-20870元/吨，均价20850元/吨。铝期货仓单159199吨，较前一日减少809吨。LME铝库存571625吨，减少2925吨。2022年4月28日，SMM统计国内电解铝社会库存98.7万吨，较上周四库存减少3.4万吨，同比去年同期下降12.8万吨，同比降幅11%。电解铝库存整体处于低位，且降库趋势不改。短期内预计铝价震荡运行。参考运行区间：20500-21500。

锌：国内库存维持相对高位，精炼锌市场海外紧张国内宽松出口不畅，短期价格延续偏强，国内库消比偏高，back启动时间可能会在4月下旬或5月上旬，趋势上维持即将见顶的判断不变，套利买近抛远持有。

镍：周四，LME镍库存增78吨，Cash/3M维持贴水。价格方面，伦镍三月期货合约跌2.3%，沪镍主力合约价格跌0.2%，两地持仓量持续减少。国内基本面方面，周四现货价格报231900～237100元/吨，俄镍现货对05合约升水3750元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口亏损扩大，但消费继续偏弱整体国内社会库存小幅去库。镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口平稳加；综合来看，疫情逐步控制后镍铁供需预期仍将恢复，精炼镍基本面边际走弱压力仍在。不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存小幅去库，疫情持续影响供需，现货和期货主力合约价格震荡回落，基差维持升水。短期关注海外宏观流动性风险，中期关注印尼新能源原料新增产能释放进度以及疫情抑制下游需求的风险。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间参考200000～250000元/吨，挤仓风险逐步缓解。

锡：沪锡主力合约报收324410元/吨,下跌1.43%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降42吨，现为1408吨；LME库存不变，现为3030吨。长江有色锡1#的平均价为335750元/吨。上游云南40%锡精矿报收310750元/吨，当下加工费为25000元/吨。沪锡低库存延续，短期内预计锡价将震荡运行，主力合约参考运行区间：320000-337000。