4月1日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

弘业期货：金属早评0401

有色：

金属日评220401

美国2月核心PCE物价指数年率录得5.4%，刷新1983年以来新高。美国至3月26日当周初请失业金人数为20.2万人，市场预期为19.6万人，前值为18.7万人。法国3月CPI同比上涨4.5%，环比上涨1.4%，创历史新高。普京正式签署以卢布作为天然气结算货币的文件。美国开展史上最大的石油储备释放，原油暴跌。美国物价指数超预期，美联储加息预期继续上升，美元大涨。隔夜原油暴跌，有色金属多数走弱。

隔夜伦铜大幅波动收小阴，今日小幅低开于10355美元。沪铜日盘大跌后，夜盘高开高走收小阳，收于73680。沪铜成交下降持仓上升，市场情绪小幅乐观。国内现货端需求小幅好转，宏观基本面偏向中性，短线震荡，中期旺季走势偏向乐观。沪铜上方压力75000，下方支撑71000。国际铜较沪铜升水上升至1229点，外盘走势仍强于内盘。

隔夜动力煤小幅上涨，原油暴跌导致伦铝冲高回落转跌收中阴，今日小幅高开于3472美元。沪铝夜盘小幅高开，震荡收十字星，收于22740.沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向中性。俄乌局势对市场形成较大影响，中期基本面小幅乐观，沪铝短线震荡，中期有望延续震荡上行走势。上方压力25000，下方支撑22000。

隔夜伦锌横向震荡收十字线。沪锌晚间继续小幅反弹。俄乌风险仍有较大不确定性，原油高位波动加剧。基本面方面，中期海外进口矿加工费快速上涨，海外矿端供需矛盾缓和。国内3月产量较2月预计增加，但国内锌精矿加工费继续低位，预计锌供应端增加有限。国内多地疫情下，锌下游终端需求回暖幅度有限，现货维持贴水成交，但成本支撑对锌价逻辑支撑依旧存在，且中期国内稳经济增长预期下，锌价中期偏强。短期需求拖累和原油波动较大下，锌价高位风险加剧，不宜追高。

隔夜伦铅小幅低开后弱势震荡收小阴线。沪铅晚间小幅高开后回落收中阴线。电解铅开工率维持高位。短期再生铅原料货源偏紧，再生铅开工继续下滑。后期随着废电瓶供应问题得到解决，再生铅供应释放压力较大。下游蓄电池也逐渐进入淡季阶段，终端消费走弱，中期国内供需面过剩有望加剧。

·贵金属：

COMEX黄金期货收涨0.17%报1942.3美元/盎司，月涨2.19%，第一季度涨6.22%，连续两个季度上涨；COMEX白银期货收跌0.57%报24.97美元/盎司，月涨2.48%，第一季度涨6.93%。美国白宫发布能源相关措施的情况说明书，称拜登将宣布美国历史上最大规模的战略石油储备（SPR）释放计划，将每天释放100万桶石油，持续六个月时间，累计释放石油储备将超1.8亿桶。美国政府还将敦促国际能源署（IEA）协调其他石油消费国的储备油投放。美国2月核心PCE物价指数同比升5.4%，创1983年以来新高，预期升5.5%，前值升5.2%；环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.5%。（弘业期货）

华泰期货：疫情影响下采购和运输较差，铝价高位震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水21美元/吨，前一交易日升水6美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于26690~26830元/吨，双燕成交于26720~26870元/吨；0#锌普通对2205合约报贴100~60元/吨，双燕对2205合约报升水60~30元/吨；1#锌主流成交于26620~26760元/吨。昨日锌价冲高回落，市场成交进一步走弱，持货商大幅下调升水，对2205合约报至贴水100~60元/吨，贸易商对均价下浮继续扩大，报价相对混乱，部分对均价贴水报至20~50元/吨左右。进入第二时段，持货商普通锌锭对2205合约报价维持，市场成交较差。整体看，上海仓库即将封锁，持货商在此之前出货甩货意愿加强，同时锌价上涨导致下游几无买货意愿，贴水进一步扩大。

库存方面，3月31日，LME库存为141925吨，较前一日减少175吨。根据SMM讯，3月28日，国内锌锭库存为27.39万吨，较上周五增加0.13万吨。

观点:昨日沪锌高位震荡。宏观方面，莫斯科方面声称，新一轮的俄乌谈判未取得任何实质性进展。德国表示普京同意欧洲国家继续以欧元购买天然气，但俄方并未给出明确答复。中国3月官方制造业PMI数据公布，数据显示3月PMI为49.5低于预期与前值。海外方面，俄乌局势僵持，此前的缓解也逐步被市场消化。美欧达成天然气供应协定，目前欧洲主要国家天然气价格依旧偏高，电价维持高位，冶炼企业电力成本居高不下，缩减产能无法迅速恢复。海外矿端由于冶炼企业未完全恢复产能导致锌矿供应相对宽松，但锌整体供应压力仍存，当前海外能源危机和地缘政治危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，3月国内锌锭产量较早期预期数据有所减少，主因各地爆发疫情以及西北部分冶炼企业的常规检修。3月国内锌矿加工费有所下降，进一步反映原料的供应偏紧，此外由于运输限制导致西北地区部分矿企运输不畅。消费端，由于近期各地爆发疫情，导致货物运输受到阻碍，华东上海由于疫情，成交较之前有所减弱。华南锌合金企业开工率逐步回升，下游按需补库。近期锌锭整体库存仍有阶段性小幅累库的情况。价格方面，近期国内疫情对下游采购及运输干扰较大，但海外冶炼高成本对锌价有所支撑，短期单边上建议以偏多思路对待，需警惕海外情况波动所导致的回调风险。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、海外政局变动。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货贴水14.5美元/吨，前一交易日贴水19.75美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2205合约早盘开于22865元/吨，午前盘面震荡走跌，日内最低位至22645元/吨，午后盘面略有抬升，终收于22730元/吨，收一阴柱，较前一交易日收跌205元/吨，跌幅0.89%，持仓量减16816手至20万手，成交量减少11.7手至20.9万手。国内疫情影响下游开工铝社会库存去库放缓导致小幅累库，沪铝承压，现货市场悲观情绪浓厚，贴水走扩，昨日SMM佛山铝价对04合约贴水70元/吨，较前日下降20元/吨，现货均价录得22650元/吨，较前一交易日跌160元/吨，第一交易时段之后，沪铝继续回撤，临近月底，中间贸易商变现出货积极，但下游接货清淡，市场成交较前日差，市场实际成交对SMM佛山铝价贴水为主贴水60-贴水20元/吨，绝对成交价格集中在22590-22640元/吨。

库存方面，根据SMM，3月31日，国内铝锭库存104.1万吨，较上周四累库0.2万吨。3月31日，LME铝库存较上一交易日减少7625吨至64.7万吨。

观点：昨日铝价偏弱震荡，主因疫情影响下采购和运输较差。当前欧洲能源价格处于高位，电解铝减产忧虑仍存。国内方面，电解铝运行产能小幅抬升，近期云铝宣布70万吨水电铝产能全面建成，后续将陆续有产量释放。消费方面，下游消费刚需季节性缓步复苏，铝型材及铝板带箔等板块开工率回升，但当前各地疫情爆发或对需求有所抑制。库存方面，社库数据显示库存出现小幅累库，大量铝锭在途并未及时入库，物流效率降低直接导致铝锭铝棒等出入库减弱，预计短期物流仍难缓解。疫情亦干扰下游开工。价格方面，需持续关注国内电解铝复产进展及下游需求复苏情况，近期疫情发展对运输和采购造成一定干扰，但海内外库存处于低位对价格有所支撑，建议短期单边上以偏多的思路对待，需注意消息面对价格的影响。

策略：单边：谨慎看多。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

华安期货：早盘策略0401

[早盘策略]铜

【市场分析】：消息面，美国核心PCE物价指数公布5.4%，略低于市场预期，国内官方制造业PMI指数降至49.5，录得近五个月新低。基本面，国内供需仍受疫情影响，炼厂出口持续，库存持续去库化，现货对期货升水扩大。综合来看，当前宏观层面面临美联储紧缩及国内政策托底的预期，表现略为中性，铜价能否站稳七万三关口短期内主要矛盾或在于需求能否如期兑现，后续还需持续观察疫情对基本面的影响。【投资策略】：观望为主

[早盘策略]贵金属

【市场分析】：隔夜，comex黄金、白银继续收涨。美国拜登宣布在市场释放原油储备以应对国内通胀，原油收跌，美债收益率曲线短端走高，5/30年期国债收益率曲线重新陷入倒挂。最新公布的美国经济数据整体较好，美国3月ADP就业人数符合预期，报告显示劳动力市场复苏强劲。短期俄乌局势或将反复，薪资和通胀交替上涨的可能性并未缓和，高能源价格持续向下游传导，贵金属作为抗通胀资产，仍将继续受益。贵金属当前交易思路可交易通胀，抗滞胀预期配置。【投资策略】：短期建议投资者逢低分批试多，或购入看涨期权。

[早盘策略]铝

【市场分析】：当前看，影响铝价分长短因素两个方面。长期因素集中于外界，随着乌俄战争的持续，美欧制裁的深入，在欧盟没有找到能源解决办法的窗口期，能源价格仍将维持高位，电解铝作为能源的一种“固化形式”，海外电解铝处于高位，会给国内出口打开窗口期，随着此种状态的持续，也将长时间影响国内铝价。短期因素集中于国内，当前疫情的多地爆发，给交通运输带来影响，上游制造商出货受到影响，同时原材料的购买也受到影响，下游成品商进出都受到影响，因此造成的割裂比较严重，虽然河北、云南等地供给在增加，但到货量并不显著，后期持续关注疫情发展。升贴水方面：现货维持贴水-110元/吨，贴水走势维持，下游拿货依然谨慎。【投资策略】：交易策略：波动率上移后，考虑在上方做一些卖出看涨。本周沪铝价格回到高位，上周多单可以考虑获利了结。风险点：乌俄战争出现极端情况（华安期货）