12月1日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

申银万国期货：策略日报1201

铜：夜盘铜价延续回落，市场担忧新变种病毒给需求带来影响。昨日国内PMI为50.1，处于荣枯线上方，好于市场预期。目前铜市一方面担忧未来需求疲软；另一方面受低库存和现货紧张。昨日LME库存小幅下降至8万吨下方，上周末上期所库存回升至4.1万吨，库存总体水平处于低位，两市场呈反向结构。短期铜价总体宽幅震荡的可能性较大。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价高开低走，市场担忧新变种病毒带来的影响。据报道，新变种病毒感染力超过此前的种类。目前产业链总体供需双弱，国内库存总体较低和LME库存下降，支撑锌价。预计锌价短期延续回落，总体宽幅震荡。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘小幅下跌。基本面方面，国内社会库存周末下降0.3万吨至101.4万吨，铝锭出库量持续增加。供应方面，据国家统计局数据，10月国内电解铝产量313万吨，同比下降1.8%。铝价低位震荡，成本支撑下中期下跌空间不大。氧化铝价格近期回落后距离成本更近，高耗能企业用电价格短期难以下降，即使消费持续走弱铝价潜在的下方空间也仅略高于1000元/吨，否则将开启减产。上周五市场的抛售是否是新的新冠恐慌仍需要观察，近期部分发达国家陆续宣布旅行禁令对市场情绪尤其原油价格影响较大。操作上建议观望或逢低买入为主。

镍：镍价高开低走，小幅回落。基本面方面，镍板产量稳定，近期随着供电形势的好转，下游需求逐步回升。镍铁方面，受印尼政策影响，镍铁供应整体偏紧。硫酸镍本周加工利润大幅下跌，已经接近镍铁加工高冰镍成本，如硫酸镍价格后期不能回升，短期纯镍价格上方压力将明显加大。镍下游不锈钢消费近期回升不明显，叠加硫酸镍价格回落，镍价短期压力预计增加。

不锈钢：不锈钢价格震荡。前期受限产影响，不锈钢价格表现强势，但近期随着电力供应形势好转价格有所回落。不锈钢库存上周大幅走高，下游房地产低迷对消费的影响仍在延续。利润方面目前304不锈钢利润持续回落，短期预计低位。中长期看不锈钢供应预计继续增加，未来价格难以持续上行。

鲍威尔昨日参加参议院作证，对通胀放弃“暂时性”措辞，并考虑提前几个月结束缩减购债。鹰派发言再度打压金银价格。南非发现的新变异病毒使得市场出现大恐慌，但目前毒株对经济复苏和央行政策的影响还有待验证，短期恐慌反应后市场或转入观望。贵金属整体逻辑以交易美联储货币政策收紧节奏以及通胀为主，持续走高的美国通胀使得近期美联储官员表态偏向鹰派，对金银构成压力，但一方面市场对于政策收紧已有预期，另一方面抗通胀和对冲疫情风险的需求为贵金属提供支撑，多空胶着下贵金属或步入持续震荡行情。（申银万国期货）

华泰期货：疫苗效果或远不如之前，铝价低位震荡

锌：

现货方面，LME锌现货升水104.50美元/吨，前一交易日升水130.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22920~22950元/吨，双燕成交于22950~22980元/吨；0#锌普通对2201合约报升水10~20元/吨，双燕对2201合约报升水40~50元/吨；0#进口锌成交于22920~22960元/吨，1#锌主流成交于22850~22880元/吨。昨日锌价震荡运行，早间持货商普通锌锭对下月均价报至贴水0~10元/吨，对2201合约报至升水10~20元/吨，昨日下游企业接货意愿仍然不佳，贸易商之间交投亦清淡，部分持货商下调升水出货。进入第二时段，升水维持，持货商普通锌锭对2112合约报升水10~20元/吨。整体看，市场下游企业接货意愿仍没有明显好转，部分企业表示接货意愿价格为22500元/吨左右，市场整体成交一般。

库存方面，11月30日，LME库存为15.99万吨，较此前一日下降0.25万吨。根据SMM讯，11月29日，国内锌锭库存为13.33万吨，较此前一周上涨0.25万吨。

观点：昨日沪锌日内延续弱势震荡，夜盘随着外盘拉涨有所反弹。宏观方面，发改委表示前三季度全国十种有色金属产量同比增长，其中锌产量增长了4.9%。变异病毒奥密克戎隐患不小或对通胀远景造成影响。海外方面，奥密克戎肆虐，欧洲多地已发现确诊病例，多个国家禁止往来人员进入。后续如再继续加重，不排除会有冶炼企业和矿端停工减产，运输也会因此受限。欧盟声称将对俄罗斯和土耳其的镀锌钢征收反倾销税。欧洲供气问题还在延续，“北溪-2”项目因受多方干扰迟迟未能恢复供气，此举给欧洲能源问题再度蒙上阴影。欧洲电价维持高位，不排除后续会有冶炼企业扩大减产的可能。锌整体供应压力仍存，当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，目前各地限电、限产均有所宽松，但锌冶炼企业的加工费没有明显反弹，副产品硫酸价格也有所回落。云南、太原地区先后取消电解企业优惠电价或对电解企业开工造成影响。另外随着北方暴雪天气以及近期严峻的防疫形势，也会对锌冶炼端开工以及锌锭的运输造成影响，支撑锌价。消费端，随着冬季来临以及疫情问题，镀锌企业开工受到限制，且由于回款问题导致部门企业订单无法正常进行。终端汽车“缺芯”问题仍存，对于有色锌的需求依旧形成制约。库存方面，锌锭社会库存较上周五小幅去库。价格方面，在当前国内供需双弱的格局下，后市需持续关注欧洲电价变动情况以及对锌冶炼产量的实际影响，单边上建议以观望为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。

铝：

现货方面，LME铝现货升水9.50美元/吨，前一交易升水11.50美元/吨。据SMM讯，昨日沪铝主力2201合约早间开于19100元/吨，开盘即触及当日最高点19110元/吨。随后盘面整体震荡下行，于午后触及低点18750元/吨后反弹，最终收报于18905元/吨，较昨结涨35元/吨，涨幅0.19%。持仓量单边多头减仓1343手至20.35万手，成交量38.91万手。

华东现货早盘成交回暖，部分中间商及下游入市采购积极，现货成交对盘面贴水逐渐收窄，实际成交对当月贴水100元/吨附近，沪铝早盘绝对价格重心下移，19000元/吨整数支撑略显不足。

中原（巩义）地区早盘成交对华东贴水50元/吨附近，对盘面贴水150元/吨附近。短期看，铝锭和铝棒出库向好，短期去库趋势或将持续，但当前多头主动进场意愿仍显不足，仍有部分资金持币观望。

库存方面，截止11月30日，LME库存为90.10万吨，较前一交易日下降0.83万吨。截至11月29日，铝锭社会库存较上周下降0.3万吨至101.4万吨。

观点：昨日沪铝震荡回落。据统计，前三季度我国电解铝产量2915万吨，同比增长7.2%。新冠变种病毒奥密克戎带来的不确定性仍存，现有疫苗对新变种病毒的有效性或大幅下降，各国防疫封锁措施趋严，需持续跟踪全球疫情情况。近日太原宣布停止对电解铝行业施行电价优惠政策，电解铝行业用电不再纳入山西战略性新兴产业电价机制实施范围。持续关注电价对成本端的影响。基本面上，随着煤价下行，基本面上，目前整体运行产能变动不大，在冬奥会环保因素及能耗双控任务要求影响下，预计北方地区在采暖季结束之前大规模复产较难出现。消费端持货商挺价出货，接货商积极入市，整体成交偏冷淡。近期出库数据表现尚可，铝棒加工费高位运行，地产板块边际回暖，需求端有所恢复，但仍低于去年同期，且考虑到取暖季限产和环保要求影响，年内需求料难有大幅好转。库存方面，国内铝锭社库去库，需关注去库的持续性。价格方面，近期基本面多空交织，需观察铝锭去库的持续性，且受海外变种病毒影响，市场情绪较为敏感，建议单边上以观望为主。

策略：单边：中性。套利：中性。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费远不及预期。3、国内能耗双控政策。（华泰期货）

发改委：有色行业2021年1-10月运行情况

发改委官网11月30日消息：有色行业2021年1-10月运行情况如下：

一、冶炼产品产量快速增长。据国家统计局数据，1-10月我国十种有色金属产量5376万吨，同比增长7.0%。其中，精炼铜、原铝、铅、锌产量分别为862万吨、3237万吨、596万吨、543万吨，同比分别增长8.4%、6.5%、13.3%、3.2%。

二、加工材产量保持增长。据国家统计局数据，1-10月铜加工材产量1696万吨，同比下降5.4%；铝材产量4967万吨，同比增长9.3%。

三、主要品种价格高位震荡。据中国有色金属工业协会数据，1-10月国内铜现货平均价为68105元/吨，同比上涨43.1%；铝现货平均价为18884元/吨，同比上涨36.6%。

四、铜、铝矿砂进口量有升有降。据海关总署数据，1-10月份，全国铜矿砂及其精矿进口量1916万吨，同比增长6.3%。其中，10月全国铜矿砂及其精矿进口量180万吨，同比增长6.6%。1-10月份，全国铝矿砂及其精矿进口量9106万吨，同比下降5.0%。其中，10月全国铝矿砂及其精矿进口量954万吨，同比增长19.3%。（全球金属网）