9月1日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

申银万国期货：策略日报0901

铜：夜盘铜价收盘持平。智利近期矿山中断事件接连出现。目前精矿加工费回升至58美元，表明矿供应有所改善，但能否持续仍需关注。有报道称智利1-7月铜产量与去年持平。国内需求相对良好，国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已降至9万吨下方；上海港口升水回升至120美元，进口需求有望抬头；LME现货呈现升水。短期市场更为关注智利矿山罢工风险，振幅可能加剧，短期铜价可能技术性回调。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价小幅回落，目前仍处于前期波动区间内。近期国内精矿加工费轻微回升，精矿总体仍较为紧张，总体低迷的加工费现在下方空间。需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘小幅下跌。基本面方面，本周国内社会库存较前一周持平，截至周一在75.3万吨，库存延续缓慢回升态势。随着高温季节逐步过去以及煤炭供需的改善，铝三季度末供应或有增加，但9月消费同样预计增长。近期新疆、广西陆续传出压产消息，四季度国内铝缺口预计扩大。短期美元指数可能继续走弱，对金属价格整体影响偏多。铝价供应目前仍有较大扰动，价格不排除进一步走高的可能。

镍：镍价夜盘震荡。镍价前期在不锈钢的强势带动下维持高位震荡，利润方面目前境外镍铁利润持续走高，硫酸镍需求稳定，下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工，后期价格预计难以再创新高。镍铁原料供应仍然偏紧，此外需警惕印尼政策变动的风险，如果出现对镍铁新建和出口的限制政策，镍价预计上涨。

不锈钢：不锈钢价格小幅下行。现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上，目前下游消费预计逐步转弱，不锈钢库存企稳回升；随着煤电供需改善，不锈钢前期铬铁供应紧张预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

继上周五杰克逊霍尔会议上鲍威尔较为鸽派的发言后，后金银走高后进入震荡调整，美元回落。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，如果本周公布的8月非农继续超出预期（新增就业90万人以上），9月宣布Taper的预期或会升温，但更可能的情况是美联储维持观望到11月再正式宣布Taper。短期看黄金受到变异病毒扩散以及鲍威尔鸽派讲话的提振出现反弹，但随着年内开启Taper脚步渐近，金银上方仍然存在压力，近期金银可高位试空，中长期或震荡走高。（申银万国期货）

华泰期货：广西限电加严，铝价高位震荡

锌：

现货方面，LME锌现货贴水11.30美元/吨，前一交易日贴水9.75美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22460~22680元/吨，双燕成交于22480~22690元/吨；0#锌普通对2109合约报升水160～180元/吨左右，双燕对2109合约报升水170～180元/吨；1#锌主流成交于22390~22610元/吨。昨日锌价早间震荡整理，市场跟盘报价分歧较大，跟盘仅有零星成交，仍集中于均价成交，早间持货商普通锌锭报至对2109约报升水160～180元/吨，均价报至升水0~5元/吨附近。进入第二时段，市场升水持稳，对2109合约报升水160～170元/吨。整体看，昨日早间部分贸易商高升水报价，均价亦最高报至升水10元/吨，然随着市场出货增加，且高升水成交较少，持货商下调升水及均价出货，整体成交一般。

库存方面，8月31日，LME库存为23.71万吨，较此前一日下降0.12万吨。根据SMM讯，8月30日，国内锌锭库存为12.60万吨，较此前一周下降0.40万吨。

观点：昨日锌价有所回落。近日市场对于鲍威尔偏鸽派讲话有所消化，国内表示将加强反垄断反不正当竞争监管力度，完善物资储备体制机制，叠加国储局将投放第三批储备锌5万吨，使得有色金属承压。基本面上，部分冶炼厂停产检修，但湖南湘西炼厂全部复产，且甘肃、陕西地区部分炼厂复产。目前看来广西地区限电对当地冶炼厂暂无影响，供应端较为稳定。消费端持货商报价坚挺，下游逢低接货意愿回暖，整体成交表现尚可。库存数据显示锌锭社会库存出现小幅去库，主因上海地区库存有所下滑。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，单边上建议逢高做空，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。

策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货升水25.74美元/吨，前一交易日升水18.25美元/吨。沪铝主力持仓2110合约早间开于21300元/吨，昨日期铝盘面相对稳定，日内最低价为21235元/吨，高位21500元/吨，终收于21385元/吨，涨245元/吨，涨幅1.16%。成交量36.41万手，持仓量减少17916手至33.74万手。

昨日广西工信厅发布关于召开加强能耗双控工作部署会议的通知，随之市场传闻省内电解铝、氧化铝均需减产，再次引发市场对供应端担忧，叠加昨日SMM统计国内电解铝社会库存较前一周四仅微减0.1万吨至75.3万吨，仍处相对低位，助推铝价，使得昨日期铝冲高至21550元/吨的高位。但昨晚中国有色金属工业协会召开骨干电解铝企业视频会，达成三点共识：一是做好大宗商品保供稳价工作，防范铝价恶意炒作和非理性大幅上涨。二是继续保障供给、稳定市场预期。三是努力应对成本上升压力。受此影响，今日沪铝盘面相对稳定，至于A00铝锭现货再刷前高，今日报21240元/吨，环比昨日上升210元/吨。华东现货市场方面，早盘现货成交集中当月贴水10元/吨，中间商及下游观望情绪不减，实际成交集中21220-21240元/吨附近。

中原（巩义）市场成交对华东贴水扩大至贴水160-170元/吨，跟涨力度受挫，贴水扩大。

库存方面，截止8月30日，LME库存为133.47万吨，较前一交易日下降0.34万吨。截至8月27日当周，铝锭社会库存环比上涨1.3万吨至75.4万吨。

观点：昨日铝价高位震荡。中国有色协会表示电解铝供应没有市场渲染的那么紧张，但近日广西召开能耗双控工作部署会议，当地8家电解铝企业正式开始进行减产准备工作，9月份产量将不得超过2021年上半年平均月产量的80%，叠加近期发改委发布关于完善严禁出台优惠电价政策，对铝价形成一定支撑。基本面上，多地限电及能耗双控持续干扰供应叠加第三批7万吨储备铝投放规模低于市场预期，电解铝供应有所收紧。消费端持货方有所下调出货，接货方低价采购，整体成交一般。随着河南地区限电缓解以及“金九银十”消费旺季的到来，消费增量或将边际偏强。库存数据显示铝锭整体库存小幅回落。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要持续关注美联储态度的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。（华泰期货）

国信期货：LME回归补涨内盘调整消化涨幅

周二伦敦金属交易所自假期回归后迎反弹补涨，伦铜期货收报9535美元/吨，上涨1.22%，伦铝期货收报2706.5美元/吨，上涨1.98%。国内铜铝夜盘小幅调整消化涨幅，沪铜期货Cu2110报70110元/吨，下跌0.09%，沪铝期货Al2110报21235元/吨，下跌0.42%。

刚刚过去的8月，金融市场风格切换频繁分化加剧背景下，以有色铜铝为代表的绿色能源相关材料整体异军突起，在全球不均衡复苏及新能源新基建预期带动下，有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显，尤其是新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵下有色材料维持偏强局面，全球极低库存和供应弹性偏紧的态势难因抛储而全面逆转，在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下，在我们认为尚未构成全面宏观系统系风险的前提下，铜铝为首的有色金属价格仍然具有较强结构性支持，前期铜价回踩66000元一线获得支撑，近期尝试重新站稳7万大关，若能守住将朝向73000元/吨附近，铝价更上方突破21000元附近阻力打开上方空间，但需警惕国内外敏感时间点的政策预期变化影响，建议相关产业强化生产利润套保操作，普通机构和投机者可多看少动，注意控制仓位管控风险。（国信期货）