8月24日铝市行情选编（铝锭价格/铝价涨跌）

申银万国期货：策略日报0824

铜：夜盘铜价延续反弹，受矿山罢工和美元走弱影响。智利CODELCO下属某矿山五个工会拒绝资方薪资提议，近期智利矿山中断事件接连出现。目前精矿加工费回升至58美元，表明矿供应有所改善，但能否持续仍需关注。国内需求相对良好，国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已降至9万吨下方；上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头；LME现货呈现贴水。短期市场更为关注智利矿山罢工风险，振幅可能加剧，短期铜价可能延续反弹。建议关注智利矿山生产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价冲高回落，目前仍处于前期波动区间内。近期国内精矿加工费轻微回升，精矿总体仍较为紧张，总体低迷的加工费现在下方空间。需求端也缺乏亮点。短期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，本周国内社会库存较前一周小幅增加0.2万吨至74.3万吨，继续小幅回升，但上涨幅度大幅不及往年同期。随着高温季节逐步过去以及煤炭供需的改善，铝三季度末供应或有增加，建议关注库存变化。短期美元指数预计继续走弱，对价格影响偏多，铝供需矛盾不明显，价格预计震荡。

镍：镍价夜盘小幅上行。镍价在下游不锈钢的强势带动下维持高位震荡，利润方面目前境外镍铁利润持续走高，硫酸镍需求稳定，下游在高价的背景下需求有所降温。不锈钢维持高利润高开工，后期价格存在走低风险，镍价或有回调。但需警惕印尼政策变动的风险，如果出现对镍铁新建和出口的限制政策，镍价预计上涨。

不锈钢：不锈钢价格小幅上涨。现阶段300系不锈钢继续维持高开工高利润。基本面上，目前下游消费预计逐步转弱，但不锈钢库存仍在下行通道，支撑价格；此外近期限电或影响铬铁原料供应，价格上涨，推动不锈钢走势，但随着煤电供需改善，不锈钢原料供应紧张预计放缓。中长期看不锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但仍需关注印尼政策变化。操作建议观望为主。

美国8月Markit服务业PMI初值录得55.2，创去年12月以来新低。美国8月份制造业PMI初值从7月份的63.4降至61.2。随着美国疫情卷土重来，美联储官员讲话出现态度的软化，市场对杰克逊霍尔会议期待降低。疫情的反扑影响美国经济的复苏并且降低长期经济潜在增长，预期上拖累美联储货币政策的边际收紧节奏。后续主要关注点仍为美国经济复苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏，如果8月非农继续保持良好表现或进一步确认美联储于年内开启QE收缩。随着年内开启Taper脚步渐近，金银上方仍然存在压力，另一面黄金又受到避险支撑，短期转入震荡偏强。（申银万国期货）

华泰期货：供需基本面走强，铝价震荡上扬

现货方面，LME锌现货贴水5.00美元/吨，前一交易日升水1.50美元/吨。根据SMM讯，上海0#锌主流成交于22530~22610元/吨，双燕成交于22540~22630元/吨；0#锌普通对2109合约报升水190~220元/吨左右，双燕对2109合约报升水210~230元/吨；1#锌主流成交于22460~22540元/吨。昨日小幅反弹，市场多为出货，贸易商高升水接货意愿不高，随后部分持货商主动下调升水，早间持货商普通锌锭报至对2109约报升水200~210元/吨，均价报至升水0~10元/吨附近。进入第二时段，锌价震荡回落，对2109合约报升水200~210元/吨。整体看，昨日盘初市场仍挺价出货，然而贸易商出货明显增多，高价接货意愿不佳，随后持货商下调升水出货，而下游板块仍未看到消费好转。

库存方面，8月23日，LME库存为23.91万吨，较此前一日上涨0.65万吨。根据SMM讯，8月23日，国内锌锭库存为13.00万吨，较此前一周上涨0.75万吨。

观点：昨日锌价偏弱震荡，据海关总署，7月国内进口锌矿28万吨，同比增长3%；7月进口精炼锌3.3万吨，同比减少26%。昨日LME锌库存增加0.65万吨至23.9万吨，叠加近期国储抛储消息使得锌价有所承压。基本面上，矿端整体维持紧平衡，但由于此前限电因素的扰动，预计8月锌锭产量仍将下滑。近日锌合金厂开工率下滑，下游市场以观望为主，但随着消费旺季的到来，消费情况或将有所回暖。最新库存数据显示锌锭社会库存出现小幅累库。价格方面，由于宏观流动性拐点并未正式来临，但基本面预期仍边际走弱，需要关注本周杰克逊霍尔年会的影响，单边上以中性为主，跨品种套利中建议以空头配置为主。

策略：单边：中性。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。

铝：

现货方面，LME铝现货升水16.25美元/吨，前一交易日上涨16.76美元/吨。据SMM讯，周一沪铝主力早盘多头增仓助力盘面上冲，昨日SMM统计国内社会铝锭库存较前一周仅微增0.2万吨至74.3万吨，同时早间宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的宁东能源化工基地、石嘴山市、中卫市、吴忠市4个地区发展改革、工信部门主要负责人和全区能耗增量大的5家企业负责人进行约谈，并提出整改要求，消息一出再次刺激铝市看多情绪。华东现货自盘初对当月升水50元/吨左右逐渐降至平水至升30元/吨，持货商报价较为坚挺，市场小升水格局维持。

早间宁夏节能和化解过剩产能工作办公室对今年以来能耗双控目标完成情况一级预警的宁东能源化工基地、石嘴山市、中卫市、吴忠市4个地区发展改革、工信部门主要负责人和全区能耗增量大的5家企业负责人进行约谈，并提出整改要求，消息一出再次刺激铝市看多情绪。华东现货自盘初对当月升水50元/吨左右逐渐降至平水至升30元/吨，持货商报价较为坚挺，市场小升水格局维持。

库存方面，截止8月23日，LME库存为130.03万吨，较前一交易日下降0.47万吨。截至8月23日，铝锭社会库存较上周上涨0.2万吨至74.30万吨。

观点：昨日铝价震荡上扬，市场对美联储提前收紧资金流动性的预期有所缓解。据海关总署数据统计，7月电解铝进口17.9万吨，环比增长14%；7月铝材出口45.9万吨，环比增长3%。基本面上，国内供电紧张问题尚未得到缓解，电解铝日均产量持续下滑。消费端持货商逢高积极出货，接货方畏高多压价，整体成交较弱，但随着“金九银十”消费旺季的到来，消费增量边际较强，对铝价有一定的支撑。最新库存数据显示铝锭出现小幅累库，主因工艺地区集中到货，但整体仍处于低位。价格方面，由于铝的供需两端在未来很长一段时间仍将受益于“碳中和”概念影响，同时宏观流动性拐点尚未正式来临，需要关注本周杰克逊霍尔年会的影响，单边上逢低做多的胜率依然较高，同样在跨品种套利策略中也建议以多头思路对待。

策略：单边：谨慎看多。套利：内外正套。

风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。（华泰期货）

国信期货：报复性反弹有色铜铝韧性和弹性凸显

周一晚间，在全球经济体不均衡复苏背景下，各国新能源新基建相关产业竞争与新冠病毒扰动全球物流的双重影响叠加，金融市场中与之相关的大宗商品延续报复性反弹。截至周一收盘，外盘铜铝价格较上周低点反弹幅度分别超过5%及3%，伦铜期货收盘报9238美元/吨，单日上涨2.06%，伦铝期货收盘报2594美元/吨，单日上涨1.53%，国内铜铝夜盘双双上涨，有色金属在动荡时期的抗跌韧性和上涨弹性凸显，在当前金融市场风格切换频繁的背景下，有色板块依靠新能源新基建碳中和等热点概念持续发酵维持偏强局面，同时低库存供应偏紧的态势难因抛储而全面逆转，在全球供应链的脆弱性推动产业补库背景下，在我们认为尚未构成全面宏观系统系风险的前提下，铜铝为首的有色金属价格仍然具有较强结构性支持，短期铜价回踩66000元一线获得支撑，上方或尝试朝向7万大关，而铝价重回20000元/吨关口上方后维持高位运行，更上方或面临210000元附近阻力，建议相关产业强化生产利润套保操作，普通机构和投机者可多看少动，注意控制仓位管控风险。（国信期货）