通联期货：沪铝冲高回落

　周三，沪铝冲高回落，在收储计划执行之时，市场上的现货铝供给紧张局面将有可能面临进一步加剧的局面，再加上产能的恢复需要消耗铝，因此铝价在短期内并不能马上下跌，特别是在目前的市场环境下，市场人士目前对未来非常看好，有色金属各品种价格在铜价的指引下一路上扬。然而爬得愈高，摔得愈重。在未来国内各大铝厂的产能得到全面恢复之时， 有可能国内的收储无法完全应付产量的大量增长，那么届时铝价下跌就无可避免。

　　自去年年底以后，国内铝价一直保持坚挺，而LME铝价在库存上升的压力下不断下滑。两市走势的不同终于导致国内铝价由原来的贴水变为升水，并且国内铝价相对LME的进口成本价差不断扩大。两市价差的扩大最终诱使投资者从国外进口铝到中国来，1、2月份的海关数据还没有显示出这一情况。 但市场上已有预料 3 月份的铝进口量可能达到一个超乎寻常的水平：3 月份原铝进口可能超过 10 万吨。而去年我国一年共进口原铝 12.16 万吨。2 月份就已有消息称中国政府有可能在 3 月份恢复对原铝征收进口关税，结果被证明只是虚惊一场。但是市场对恢复进口关税的疑虑并没有去除，特别是在上周，市场对于中国政府可能在 5 月份恢复进口关税的政策再次发生担忧。对于中国政府是否可能在5 月份恢复对原铝征收进口关税，我们仍旧应该静观其变。

　　征收有征收的理由，中国政府的收储行动由于进口原铝的关系而受到削弱。中国政府不可能背负起为全世界的原铝供给过剩进行调节的重任，恢复关税关上进口大门有助于中国政府进一步保护中国本国的铝工业。 不征收也有不征收的理由，在经济危机的背景下，对于高度依赖出口需求的中国经济来说，呼吁贸易自由化是中国最好的选择，而反对贸易保护主义也就自然而然成为中国政府的最好的口号。如果暂时先不考虑进口关税的问题，中国的电解铝市场目前面临的就是两方面的压力：产能的大量恢复和进口量的剧增。

　　在短期内，这两方面的效应可能还不会立刻显现。国内铝价仍旧有可能继续上扬。但是就一个更长时期而言，当供给过剩，需求继续低迷时，铝价下跌变得无可避免。