五矿经易期货：有色金属早评0508

    铜：昨日 LME 休市，国内上海地区现货对近月合约升水 15 元/吨，隔月价差维持在 220 元/吨左右，贸

    易商收货意愿较好，下游则继续观望，市场供应偏宽松。秘鲁官方数据显示，一季度铜产量 56.8 万吨，

    同比去年增加 0.6%，冶炼厂铜产量减少 1.4 万吨；印度 1-2 月净出口精炼铜 2.3 万吨，较去年减少 0.9

    万吨。综合来看，昨日铜价基本收平，美元指数高位运行和现货供应偏松继续对价格形成压力。展望后市，

    二季度冶炼厂有望维持高开工率，供应仍较充足，整体精炼铜库存去化速度大概率慢于去年同期，但废铜

    和铜矿等原料端支撑加强，预计短期价格维持震荡格局，中期铜价存在向好的趋势。

    铝：对于伦铝来说，目前受到宏观政治方面影响较大。继伦铝大跌后，目前伦铝价格已重新涨回至 2350

    美元/吨，然而 Cash/3m 从平水重新涨回至 15 美元/吨，海外现货依然偏紧张。由于对于俄铝氧化铝供

    应的担忧以及巴西氧化铝厂的减产，海外氧化铝价格创出历史新高，国内氧化铝出口盈利 1000 元/吨以

    上，国内氧化铝出口将凸显使得国内供应偏紧，而海外氧化铝短缺已开始逐渐传递至冶炼端，Hydro 已

    在 4 月中旬减产 23 万吨。这将进一步提振铝价。国内方面，沪铝依然处于跟涨阶段， SMM 报周一库存

    上涨 1.2 万吨，虽然供应增加缓慢，出口态势良好，但 2 季度库存下降幅度偏慢反映国内需求仍疲软，因

    此 2 季度国内上涨趋势主要由外盘拉动以及周期性去库存驱动，短期内对于沪铝价格仍偏乐观，但是外强

    内弱格局仍将延续。

    铅锌：Glancore 一季度锌精矿产量 24.27 万吨（其中包含 Antamina 矿山产量的 33.75%），同比下滑

    13.1%，下滑的原因主要是 Rosh Pinah 和 Perkoa 矿山出售后不再纳入统计，同时加拿大 Kidd 矿产量萎

    缩明显。一季度精炼锌产量 28.73 万吨，同比增长 0.8%，其中欧洲炼厂生产 19 万吨，比去年同期略低，

    未来几个月将有所恢复；加拿大魁北克 Valleyfield 炼厂产量 1.72 万吨，这一数字表明其已完全恢复到了

    罢工前的生产水平。Glancore 一季度铅精矿产量 5.74 万吨，同比下滑 16.7%，其中 Mount Isa 矿山同

    比降幅达 33.6%。一季度精炼铅产量 11.06 万吨，同比增长 2.3%。沪锌跨月正套减持，沪铅观望。