兴业期货：有色延续弱势，铜镍空单持有

    周四有色金属延续震荡偏弱走势，沪镍跌势未至，其下方关键位支撑效用逐渐减弱。

    当日宏观面消息表现平静。

    现货方面：

    （1）截止2017-11-16，SMM 1#电解铜现货价格为52920元/吨，较前日上涨140元/吨，较近月合约贴水70元/吨，期铜暂时企稳，今日换月后，由于市场货源充足，持货商早市报价即显宽松，下游在前日逢低买入收货后，今日再度表现驻足观望，而沪伦比值持续高企，进口货源比比皆是，成交仍困难，供大于求格局将持续；

    （2）当日，SMM A00#铝现货价格为15360元/吨，较前日上涨170元/吨，较近月合约贴水140元/吨，持货商出货积极，期铝高位跌落，中间商接货谨慎，下游企业仅按刚需采购，整体成交较差；

    （3）当日，SMM 0#锌锭现货价格为25500元/吨，较前日下跌10元/吨，较近月合约升水365元/吨，由于价格依旧在低位徘徊，炼厂保持惜售，下游亦积极采购，但是现货市场进口锌相对减少，部分普通品牌流向下游，带动贸易商间交投，市场整体成交活跃；

    （4）当日，SMM 1#电解镍现货价格为94000元/吨，较前日下跌375元/吨，较近月合约升水800元/吨，金川下调镍价500元至94500元/吨，出厂价高于上午金川镍现货市场价格，合金等企业在市场上逢低采购，贸易商补货俄镍，电解镍整体成交情况一般，市场俄镍资源较金川充裕。

    库存方面：

    （1）LME铜库存为25.16万吨，较前日减少3900吨；上期所铜库存3.28万吨，较前日增加3320吨；

    （2）LME铝库存为116.15万吨，较前日减少4350吨；上期所铝库存64.49万吨，较前日增加4668吨；

    （3）LME锌库存为22.93万吨，较前日减少2850吨；上期所锌库存3.79万吨，较前日减少1713吨；

    （4）LME镍库存为38.24万吨，较前日减少204吨；上期所镍库存3.43万吨，较前日减少1252吨。

    内外比价及进口盈亏方面：

    （1）截止11月16日，伦铜现货价为6716美元/吨，较3月合约贴水36.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为7.9（进口比值为7.87），进口盈利232元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.87（进口比值为7.87），进口亏损3元/吨；

    （2）当日，伦铝现货价为2082美元/吨，较3月合约贴水19.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.35（进口比值为8.22），进口亏损1818元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.42（进口比值为8.22），进口亏损1684元/吨；

    （3）当日，伦锌现货价为3191美元/吨，较3月合约升水41.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.15（进口比值为8.28），进口亏损402元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为7.97（进口比值为8.29），进口亏损992元/吨；

    （4）当日，伦镍现货价为11580美元/吨，较3月合约贴水14美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.15（进口比值为8.07），进口盈利865元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.11（进口比值为8.07），进口盈利365元/吨。

    当日无重点关注数据及事件。

    产业链消息方面：

    （1）据国家统计局，中国10月份精炼铜产量78.1万吨，同比 6.3%。1-10月精炼铜累计产量737.1万吨，同比 6.3%；中国10月锌产量57.7万吨，同比 3.8%；1-10月锌累计产量505.4万吨，同比-2.1%；（2）据SMM，截止11月16日，国内电解铝社会库存175万吨，环比 0.7万吨；（3）中孚实业预计错峰生产将影响原铝产量7.2万吨。

    观点综述及建议：

    铜：美国众议院投票通过税改议案，特朗普税改进程又迈出关键一步，美元收涨，短期延续偏强走势，有色金属承压。10 月工业增加值增速与制造业固定资产投资增速双双回落，而地产销售及相关消费也出现下滑，引发市场对未来需求的担忧。CSPT本周重申2018年铜矿供应不会短缺，关于铜矿供不应求的预期有所下降，10月国内电解铜产量同环比继续增加，同时下游消费季节性转弱，料本周铜库存将继续大幅增加，因此预计铜价继续走弱的概率较大，沪铜空单持有。

    铝：受供给侧改革及环保限产预期提振，铝价自4月以来一路上涨，但在铝价大幅反弹的利好诱惑下，铝企趁机投产新增产能以获利，同时铝价上涨抑制下游消费，使得下游消费的增速远不及产能扩张的速度，库存拐点迟迟未现，因此铝价随氧化铝价格下跌而出现回调，但随着氧化铝价格的企稳，铝价也在万五一线获得较强支撑，目前主要关注限产后库存拐点是否如期而至，沪铝新单暂观望。

    锌：国内经济数据不佳叠加下游需求季节性走弱导致锌价出现回调，但供给端支撑仍存，且北方部分大厂经历10月环保及盛会影响，目前生产已有所恢复，因此锌价在24500一线有望获得支撑，新单暂且观望。

    镍：受山东临沂地区镍生铁限停产50%消息提振，及市场对新能源三元电池耗硫酸镍增长的预期影响，镍价自国庆归来后上涨超过15000点，最高触及103990高位，但大幅上涨不仅透支了对未来需求的乐观，同时也使得镍价对负面消息反应较为敏感，而进入采暖季后，镍铁减产效果不如预期，因此镍价短期走弱的可能性较大，建议沪镍空单继续持有。

    单边策略：CU1801、NI1805空单持有。

    套保策略：铜、镍保持50%卖保头寸不变。